記者 吳歡

編輯 高宇雷

大疆與影石的競爭，被擺上了臺面。

數日之前，研究機構“久謙中臺”發(fā)布了一份《全景及運動相機市場研究》，顯示，從2025第三季度入局全景相機市場起，大疆產品GMV口徑下在中國電商全景相機市場的占有率已達49%，影石產品則為約47%。

對此，影石有自己的看法。影石創(chuàng)新創(chuàng)始人、CEO劉靖康在11月4日的Q3業(yè)績說明會上直接回應稱：“部分第三方流傳數據的準確性、完整性及權威性無法驗證?！钡蠼嚓P內部人員則確認了久謙報告中對大疆產品銷售數據統(tǒng)計的準確性。

另一面，晚于久謙報告發(fā)布的弗若斯特沙利文《全球智能手持影像設備市場發(fā)展白皮書》給出了顛覆前者的數據口徑：推算2025Q3，影石在全球全景相機市場占比達75%，國內市占超60%；同期大疆全景相機新品的全球份額為17.1%，國內占比約37.1%。

但在這之后，因為“內部數據核查”沙利文報告接連上演了撤回、修改上線、再度撤回的情節(jié)。 截至成文，該報告在沙利文官網仍沒有下載入口。

兩份報告的口徑差異，代表著當下手持影像市場競爭的現(xiàn)實一角，也引起了市場的廣泛關注和討論。

而兩份報告所代表的，不只是兩家企業(yè)對銷售數據話語權的爭奪，更是在這一季度的攻防之中誰搶得了市場的先機。

兩份報告各執(zhí)一詞，文字游戲還是口徑差異？

2025年7月23日，影石官宣公司將開展無人機布局；一個星期后的7月31日，大疆發(fā)布首款全景相機產品Osmo 360，進入全景相機市場。至此，兩家公司似乎在部分消費級影像業(yè)務上展開正面競爭。

相較已有多次產品線開拓成功經驗的龍頭型科技企業(yè)大疆，影石面前的挑戰(zhàn)更為嚴峻。面對營收體量數倍于自己的對手，如何打好這場攻防戰(zhàn)，對影石而言是一個頗具懸念的問題：

據影石創(chuàng)新招股材料，2024年其營收為55.74億元；大疆作為非上市企業(yè)并未公開營收數據，而有市場信息稱其2024年營收達到約800億元。

正因如此，久謙與沙利文報告中最大的數據爭議，也集中在雙方在全景及運動相機市場的市占率。

久謙在報告開篇提及，該報告僅針對消費級廣角運動相機、全景相機進行研究，不包含Vlog相機（如大疆Pocket3）、拇指相機（如影石Go系列）、專業(yè)級相機及傳統(tǒng)嚴肅攝影相機。

其中消費級全景相機的典型產品包括Insta360 X系列、DJI Osmo 360等，圖表呈現(xiàn)數據基于電商市場商品交易總額（GMV），信息輸入基礎則基于上市公司披露數據、主流電商平臺的實際銷售數據及大量社媒聆聽。

最終久謙推算大疆第三季度全景相機出貨量為29萬臺，銷售額為8.6億元；影石三季度全景相機出貨量為約36萬臺，銷售額為9.8億元。其中在國內全景相機電商GMV口徑下，推算國內大疆市占率已達49%，影石產品則為約47%。

這也符合電商平臺的排名情況，以京東“戶外全景運動相機熱賣榜”為例，大疆Osmo 360發(fā)布不到3個月已居榜首。在京東“運動相機金榜”中，大疆Osmo Action 5 Pro、大疆Osmo Nano、大疆Osmo Action 4也包攬了前三。

圖源京東

“爭議爆發(fā)后，我們也在第一時間對雙方的數據統(tǒng)計邏輯進行了溯源與推演，”大疆方面的一位內部人士確認了久謙調研數據的可靠性，“我們Q3全景相機出貨量的確超過30萬臺，和久謙的數據接近一致。”

而影石創(chuàng)新一方，Q3財報及業(yè)績說明會中均未單獨披露全景相機產品銷量、銷售額及電商渠道銷售情況等數據。沙利文報告則于11月3日起“因內部數據核查需要暫時下線”。

但據知情人士透露，沙利文報告下線的原因之一在于，此前報告中統(tǒng)計的影石創(chuàng)新全景相機產品銷售數據中，除全景相機品類外還打包計算了運動相機、云臺相機等其他手持影像產品，因此存在誤差、不得不撤回重新計算。

不過，如果按照大疆全景相機三季度銷售額約8.6億元、以沙利文報告推算的大疆市占率17.1%倒推計算，Q3全球全景相機市場總額將達到50億元，影石若按75%市占率計劃，25年Q3光全景相機銷售額就需達37.7億元，但影石25年Q3總營收也才29.4億元。

沙利文統(tǒng)計數據顯然與真實情況不符。而至今該報告仍未再次上線，數據誤差程度暫時無從核查。

影石承壓，大疆突圍

2025年以來，影石與大疆互相攻入對方的業(yè)務“腹地”。從7月開始，影石創(chuàng)新率先掀起對大疆“老本行”無人機的沖鋒，劉靖康曾多次提及，影石從5年前就已開始布局無人機技術，也強調已預料到研發(fā)無人機的舉動可能會刺激大疆“抄家”影石的業(yè)務基本盤。

考慮到全景相機及無人機市場對彼此都算新業(yè)務，兩家智能硬件企業(yè)的對壘尚未到答案的揭曉時刻。

不過以DJI Osmo 360三個月29萬臺、8.6億元的銷售數據計算，大疆在入局全景相機初期就實現(xiàn)了迅速增長，無疑為影石帶來了不小的壓力。

對影石創(chuàng)新而言，首要任務無疑是在全景相機市場應對大疆的強勢進攻，以及在手持影像領域尋求新增長點。這反映在了其銷售費用的增長上。

在Q3財報中，影石并未單獨公布三季度的銷售費用，但前三季度合計銷售費用為11.3億元，同比增長102.5%。在業(yè)績說明會上，影石管理層也特別說明了營銷費用的具體調整策略：

“公司正在推送‘泛人群化’的市場拓展路徑……不再只聚焦于已有的垂直適用人群，而是嘗試打破運動、戶外等核心標簽，將相機推向更廣闊的用戶圈層。營銷費用的提升主要與市場戰(zhàn)略調整相關?！?/p>

另一方面，在無人機市場影石仍需進行持續(xù)研發(fā)投入，以及面對后續(xù)產品推出的不確定性。

數據顯示，三季度影石創(chuàng)新研發(fā)投入達5.24億元，同比增加164.81%，其中“在芯片定制及戰(zhàn)略項目的投入金額較大”。

凡此種種，勢必攤薄影石的利潤——2025第三季度營收為29.4億元，同比增長92.64%；而歸母凈利潤為2.72億元，同比減少了15.9%。

另一個重要的未知因素是，影石對無人機的投入短期內還難以看到回報。此前影石曾預計其與第三方聯(lián)合研發(fā)的無人機品牌“影翎Antigravity全景無人機”有望在第四季度展開試售。但2025年四季度已經過半，相關試售尚未開始，也引起了投資者的詢問和擔憂。

影石創(chuàng)新Q3業(yè)績說明會

總而言之，兩家企業(yè)乃至整個智能硬件市場的競爭早已不止于一份報告的數據口徑，而是一場有關賬面彈藥、研發(fā)能力、市場策略的全面比拼。

在接下來的時間里，在全景與無人機的兩大市場中，誰能笑到最后，還要迎接消費者的用腳投票。