對于小馬智行和文遠知行來說，2025年11月6日是個特殊的日子，這一天兩家公司的股票同時在香港聯(lián)交所主板買賣，結(jié)果兩家企業(yè)均開局受挫。

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據(jù)同花順顯示，截至早間收盤，文遠知行股價來到23.46港元每股，下跌13.43%，市值240.84億港元。小馬智行股價來到120.6港元每股，下跌13.24%，市值522.85億港元。據(jù)悉，兩家企業(yè)股價跳水均與美股市場連續(xù)下跌有關(guān)。

而關(guān)于兩家公司的過往也非常有戲劇性，從師出同門發(fā)展到恩怨局，有那么一絲令狐沖與林平之的味道。

兩家企業(yè)“師出同門”

小馬智行與文遠知行的發(fā)展軌跡是高度相似的，二者均脫胎于百度自動駕駛核心團隊。

小馬智行成立于2016年，聯(lián)合創(chuàng)始人樓天城、彭軍曾分別是百度智能輔助駕駛部門最年輕的T10工程師和首席架構(gòu)師。彭軍，本科畢業(yè)于清華大學，并于斯坦福大學取得博士學位。2005年加入谷歌擔任軟件工程師，七年后加入百度，并于2015年擔任百度自動駕駛事業(yè)部首席架構(gòu)師，也是國內(nèi)最早帶隊做無人駕駛的企業(yè)管理者之一。

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樓天城的背景更顯“傳奇”，清華姚班出身的85后，師從圖靈獎得主姚期智院士，曾是谷歌無人車項目（Waymo前身）的團隊成員，被稱為中國編程界“教主級”的人物。這樣的履歷組合，注定讓小馬智行一開始就自帶“頂尖技術(shù)+頂級資源”的光環(huán)。

文遠知行則成立于2017年，其創(chuàng)始人韓旭的履歷本身就是一張“技術(shù)王牌”，伊利諾伊大學香檳分校計算機工程博士，密蘇里大學終身教授，并于2014年加入百度美國研究院擔任自動駕駛事業(yè)部首席科學家。

文遠知行最初脫離“百度系”時，甚至引來了前司的追堵。2017年12月，百度以“侵犯商業(yè)秘密”為由，將另一位創(chuàng)始人王勁及景馳科技（現(xiàn)名文遠知行）告上法庭。

據(jù)“卡尤加湖南岸”表示，由于景馳科技當時正處于關(guān)鍵的A輪融資階段，或許是擔心影響景馳融資節(jié)奏和未來發(fā)展，董事會于2018年2月解雇了王勁，并宣布加入百度Apollo平臺，并在2018年10月改名為文遠知行。百度同步撤銷了對景馳科技的訴訟，但對王勁的訴訟則持續(xù)拉扯到了2020年。

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早期，小馬智行與文遠知行的發(fā)展節(jié)奏是非常像的，雙方都聚焦L4級自動駕駛技術(shù)，推進Robotaxi（自動駕駛出租車）商業(yè)化試點。

2021年9月9日，文遠知行率先與江鈴汽車、中通快遞達成戰(zhàn)略合作，共同推出了中國首款L4級自動駕駛純電動輕客Robovan。緊接著2022年1月小馬智行推出了第六代L4自動駕駛軟硬件系統(tǒng)，搭載于豐田賽那車輛平臺。

兩家企業(yè)也先后在北上廣深等一線城市布局，慢慢拓展到更多的城市。2024年第四季度，兩家企業(yè)較勁一般先后登陸納斯達克，上市首日文遠知行市值44.91億美元，小馬智行則是41.88億美元，可以說是斗的旗鼓相當。二者隱隱有著爭奪“全球Robotaxi第一股”的趨勢，但整體上還算相安無事。

二者的分水嶺出現(xiàn)在了2025年4月23日，小馬智行公布了第七代車規(guī)級自動駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，稱自動駕駛套件總成本較前代下降70%，當天小馬股價漲幅達30.53%。而文遠知行因2024年公司收入承壓且虧損持續(xù)擴大，股價開始持續(xù)承壓下行。

從較勁到開撕，小馬智行“棋勝一招”?

小馬智行與文遠知行的暗中較勁是有目共睹的，如今又都處于沖刺港股的關(guān)鍵時刻。而文遠知行率先對“同門師兄”發(fā)難。

就在2025年10月31日，文遠知行的首席財務(wù)官（CFO）李璇還在分析師社群發(fā)布長文，公開駁斥小馬智行在香港投資人路演材料中對文遠知行的多項不實指控。

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李璇指出，小馬智行稱“文遠知行僅在北京運營”系誤導投資者，事實上文遠知行已在北京、廣州及中東等地開展商業(yè)化Robotaxi運營，并擁有超700輛Robotaxi車隊和2200多天的公共運營記錄。

李璇還強調(diào)，所謂文遠“無實際運營單量”為捏造信息，公司已持續(xù)提供純無人服務(wù)。此次回應旨在澄清事實，維護企業(yè)聲譽。

對于這一指控，“中國證券報”向小馬智行方面進行了求證，得到的答復是：鑒于靜默期，不予回應。

這已經(jīng)不是兩家企業(yè)第一次“開撕”了。

2025年6月，小馬智行CTO樓天城在接受媒體采訪時公開表示：“在L4自動駕駛領(lǐng)域，目前Waymo、小馬智行、百度已達到上牌桌狀態(tài)，（其他公司）已經(jīng)落后兩年半時間。”

言外之意很明顯，文遠知行已經(jīng)處于落后陣營。該言論一出迅速引發(fā)文遠知行CFO李璇在朋友圈的回懟：“好奇一個撞車到美國牌照被吊銷、在北京撞馬路牙子到起火的公司，怎么好意思去diss車隊數(shù)量遠比它大、落地比它多得多的公司？”

當然，因多條業(yè)務(wù)線重疊，文遠知行與小馬智行間的競爭只會越來越激烈，如今的小摩擦興許只是開胃菜而已。

從如今財務(wù)數(shù)據(jù)的情況來看，文遠知行顯然處于了落后的地位。截至發(fā)文前，小馬智行在美股的市值為62.61億美元，而文遠知行的市值來到了27.87億美元，不足小馬智行的一半。

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兩家的形勢，也可以在財報中一探究竟，從營收與利潤來看，二者走勢相差不算多。上半年，小馬智行總營收2.54億元，同比增長43.3%，凈虧損約6.53億元，同比擴大75.1%。公司對此的解釋是，虧損擴大源于第七代Robotaxi量產(chǎn)項目的設(shè)備投入與人員薪酬增加。

文遠知行則在上半年總營收1.272億元，同比增長60.8%，調(diào)整后凈虧損5.95億元，同比大增88.3%，主要受研發(fā)與行政費用的剛性支出影響。

據(jù)“商業(yè)黑板報”表示，從這幾個關(guān)鍵指標來看，兩者仍是燒錢沖技術(shù)，搶市場的階段?？梢钥闯觯瑑杉夜径夹枰Y金投入，在港股融資肯定迫切，這能夠帶來全面商業(yè)化沖刺的糧草。

回望2025年，Robotaxi正迎來規(guī)模化商業(yè)運營的一個重要轉(zhuǎn)折點。從實際運營數(shù)據(jù)看，頭部企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模。而小馬智行與文遠知行在發(fā)展策略上也開始有了區(qū)別。

據(jù)“銠財”分析，小馬智行將發(fā)展重點放在中國四大一線城市，成為唯一一家囊括全部六類可獲取自動駕駛出租車許可證的企業(yè)。同時，小馬智行也在積極拓展海外，業(yè)務(wù)已進入盧森堡、韓國、沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋等地。

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而文遠知行則選擇“海外優(yōu)先”的差異化路徑，重點布局在自動駕駛運營具備經(jīng)濟與運營雙重優(yōu)勢的地區(qū)，特別是歐洲和中東市場。這些地區(qū)技術(shù)接受度高，性價比優(yōu)勢明顯，成為其推進自動駕駛出租車服務(wù)的理想選擇。

憑借精準的海外布局，文遠知行已在多個市場取得領(lǐng)先地位。在新加坡，文遠知行是唯一同時擁有自動駕駛出租車和小巴運營資質(zhì)的企業(yè)；在阿聯(lián)酋，L4自動駕駛部署進度領(lǐng)先第二名兩年以上；在沙特阿拉伯，實施進度也領(lǐng)先對手約兩年。

整體而言，這場關(guān)于智能出行的較量，才剛剛開始。小馬智行與文遠知行都是自動駕駛賽道的佼佼者，如今又在港股同臺競技，既是資本對他們的認可，也是對兩家企業(yè)的全面檢驗。在這場重塑未來出行格局的競速中，技術(shù)迭代的速度、成本控制的精度、場景落地的廣度都將成為核心競爭力，而企業(yè)的每一次“落子”，都至關(guān)重要。