作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月的懸空之后，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)終于迎來了新一任總經(jīng)理。10月31日，北京金融監(jiān)管局正式核準(zhǔn)胡瑋出任華泰保險(xiǎn)總經(jīng)理。

胡瑋是一位來自中國(guó)平安（601318.SH）的老將，出身科技條線，曾任平安國(guó)際智慧城市聯(lián)席總經(jīng)理兼首席技術(shù)官。

人事調(diào)整之外，華泰保險(xiǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)在過去幾年發(fā)生重要變化。隨著多家本土股東陸續(xù)退出，“安達(dá)系”逐步加強(qiáng)控制權(quán)，華泰已轉(zhuǎn)型為一家外資控股的保險(xiǎn)集團(tuán)。在資本重塑治理格局的同時(shí)，旗下壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，對(duì)集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)形成持續(xù)挑戰(zhàn)。

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57歲老將出任集團(tuán)總經(jīng)理

早在2024年末，業(yè)內(nèi)就已傳出胡瑋已到崗華泰保險(xiǎn)，出任總經(jīng)理一職，直至十個(gè)月后，這一任職資格才獲監(jiān)管核準(zhǔn)。公開資料顯示，胡瑋1991年畢業(yè)于南京大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，此后獲得美國(guó)坦普爾大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位。

胡瑋的職業(yè)生涯起步于國(guó)際保險(xiǎn)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG），早年專注于亞洲區(qū)域的IT創(chuàng)新與數(shù)字化布局，是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技領(lǐng)域最早一批具備前瞻視野的技術(shù)專家之一。2013年，他加入中國(guó)平安，先后擔(dān)任平安科技首席系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)官、平安云事業(yè)部總裁。在構(gòu)建集團(tuán)級(jí)大數(shù)據(jù)平臺(tái)、人工智能體系及區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施方面積累了深厚經(jīng)驗(yàn)。

2018年起，胡瑋開始擔(dān)任平安國(guó)際智慧城市聯(lián)席總經(jīng)理兼首席技術(shù)官（CTO），僅用三年時(shí)間，這一新興板塊便以500億估值躋身胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜單，成為其科技能力的重要佐證。

胡瑋今年已57歲，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)及控股公司董事長(zhǎng)、副總以上級(jí)別的高管也普遍不年輕，多名重要崗位人員面臨到齡退休的節(jié)點(diǎn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

華泰保險(xiǎn)董事長(zhǎng)趙明浩是公司的元老級(jí)人物，與創(chuàng)始人王梓木一樣來自“體制內(nèi)”，1996年隨王梓木一同“下海”創(chuàng)辦了華泰財(cái)險(xiǎn)（華泰保險(xiǎn)集團(tuán)前身），此后便一直在華泰深耕，2011-2022年期間任集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)官及其他重要職務(wù)。2022年王梓木退休并卸任董事長(zhǎng)職務(wù)后，趙明浩順理成章成了接班人。

趙明浩已61歲，看似到了退休的十字路口，但前任董事長(zhǎng)直至69歲才交棒，趙明浩是否會(huì)“遵循慣例”？

除此之外，華泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)叢雪松年滿60歲，今年8月已不再擔(dān)任集團(tuán)副總經(jīng)理、臨時(shí)負(fù)責(zé)人，但仍保留華泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)職務(wù)。華泰人壽女董事長(zhǎng)張蓓54歲，也到了將退休的年紀(jì)。

華泰保險(xiǎn)旗下已握有四大關(guān)鍵金融牌照：除財(cái)險(xiǎn)與壽險(xiǎn)這兩大核心主業(yè)外，更通過華泰資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“華泰資產(chǎn)管理”）與華泰保興基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“華泰保興基金”），將業(yè)務(wù)觸角延伸至資產(chǎn)管理及公募基金領(lǐng)域。這四大支柱共同構(gòu)成了其綜合金融服務(wù)的布局。

來源：華泰保險(xiǎn)官網(wǎng)

梳理華泰保險(xiǎn)與控股金融公司的人事關(guān)系發(fā)現(xiàn)，存在這幾種現(xiàn)象：

一是高管團(tuán)隊(duì)中，很多人都在華泰體系任職多年；

二是高管年齡偏大，集團(tuán)與旗下財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)、副總以上級(jí)別高管均在50歲以上，部分人員接近退休年齡；

三是集團(tuán)與控股公司交叉任職、一人身兼多職現(xiàn)象比較普遍。

集團(tuán)董事長(zhǎng)趙明浩，兼任華泰資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)；集團(tuán)副董事長(zhǎng)張蓓，兼任華泰財(cái)險(xiǎn)董事、華泰人壽董事長(zhǎng)；集團(tuán)資深副總經(jīng)理兼首席投資官楊平，兼任華泰保興基金董事長(zhǎng)、華泰資產(chǎn)管理總經(jīng)理；集團(tuán)資深副總經(jīng)理兼首席人才官、合規(guī)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書呂通云，兼任華泰財(cái)險(xiǎn)和華泰人壽董事；集團(tuán)副總經(jīng)理王俊建，兼任華泰財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理；前不久剛卸任的集團(tuán)前副總經(jīng)理叢雪松，兼任華泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)。

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中小股東持續(xù)退場(chǎng)，

股權(quán)向“安達(dá)系”集中

過去幾年華泰保險(xiǎn)的股權(quán)變更，是一部“安達(dá)系”通過一系列交易，從重要股東走向絕對(duì)控股的歷程。

安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)是美國(guó)知名保險(xiǎn)公司。2002年，安達(dá)天平再保險(xiǎn)有限公司（簡(jiǎn)稱“安達(dá)天平再保險(xiǎn)”）、安達(dá)北美洲保險(xiǎn)控股公司（簡(jiǎn)稱“安達(dá)北美洲”）及安達(dá)美國(guó)控股公司（簡(jiǎn)稱“安達(dá)美國(guó)”）受讓部分股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)成為原華泰財(cái)險(xiǎn)股東，合計(jì)持有公司22.13%股份，成為公司重要股東，原華泰財(cái)險(xiǎn)自此成為外資參股的保險(xiǎn)公司。

此后公司經(jīng)歷了增資擴(kuò)股，單獨(dú)設(shè)立財(cái)險(xiǎn)子公司，原財(cái)險(xiǎn)公司更名為華泰保險(xiǎn)集團(tuán)，公司股東也幾經(jīng)變更，但在2019年之前，“安達(dá)系”對(duì)公司的股權(quán)比例沒有太大變動(dòng)，截至2019年末旗下三家公司合計(jì)持有公司21.79%股份。

2020年之后，中資股東尤其是央國(guó)企股東陸續(xù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，“安達(dá)系”通過不斷受讓股份一步一步成為公司第一大股東。

2020年1月，華泰保險(xiǎn)原股東華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司、陜西省華秦投資集團(tuán)有限公司、中國(guó)一拖集團(tuán)有限公司、嘉興厚潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司分別將其持有的2.74%、1.28%、0.55%、0.11%、0.08%轉(zhuǎn)讓給安達(dá)百慕大保險(xiǎn)公司（簡(jiǎn)稱“安達(dá)百慕大”），轉(zhuǎn)讓后，后者持有公司10.93%股份。

2020年6月，原股東君正集團(tuán)（601216.SH）及旗下內(nèi)蒙古君正化工有限責(zé)任公司分別將其持有的11.74%、3.57%股份轉(zhuǎn)讓給安達(dá)天平再保險(xiǎn)；2020 年11月18日，深圳市秉浩投資有限公司將其持有的0.88%股份轉(zhuǎn)讓給安達(dá)天平再保險(xiǎn)。

截至2020年末，安達(dá)天平再保險(xiǎn)、安達(dá)百慕大、安達(dá)北美洲合計(jì)持有公司股份升至42.72%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

君正集團(tuán)在2019年就發(fā)布公告稱，擬向安達(dá)天平再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓所持有的華泰保險(xiǎn)合計(jì)22.36%的股份，交易總價(jià)為107.89億元。但轉(zhuǎn)讓過程一波三折，曾遭到當(dāng)時(shí)的第三大股東“當(dāng)代系”的反對(duì)，“當(dāng)代系”通過旗下重慶當(dāng)代礫石實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、武漢天盈投資集團(tuán)有限公司、和武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司合計(jì)持有華泰保險(xiǎn)12%股份。

兩次股東大會(huì)股權(quán)交易均被否決，主要因“安達(dá)系”絕對(duì)控股后，小股東影響力將被削弱，且失去出清股權(quán)的談價(jià)窗口，小股東日后交易的談價(jià)空間更加受限。導(dǎo)致該筆股權(quán)采取“兩步走”的策略，第二筆股權(quán)于2023年交易完成。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)，“君正系”對(duì)華泰保險(xiǎn)總投資在65.4億元左右，此次轉(zhuǎn)讓可凈賺超過40億元，溢價(jià)率接近65%。

2023年，除了受讓君正集團(tuán)剩余股份，“安達(dá)系”還受讓了國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司6.39%股份，截至當(dāng)年末，“安達(dá)系”四家公司持股比例升至76.54%，確立絕對(duì)控股地位。

2024年以來，多家央國(guó)企小股東持續(xù)清倉(cāng)退場(chǎng)，背后是央企“退金令”的全面落地。截至2024年末，“安達(dá)系”持股比例升至85.53%。雖然2025年以來，華泰保險(xiǎn)仍陸續(xù)有小股東將所持股份掛牌轉(zhuǎn)讓，但這些零散股權(quán)的變動(dòng)并不影響“安達(dá)系”對(duì)華泰保險(xiǎn)的絕對(duì)控制地位。隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步清晰，華泰保險(xiǎn)已成為國(guó)內(nèi)首家由外資絕對(duì)控股的保險(xiǎn)集團(tuán)。

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集團(tuán)業(yè)績(jī)波動(dòng)起伏，

財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)影響較大

股權(quán)更迭的同時(shí)，華泰保險(xiǎn)在業(yè)績(jī)上也呈現(xiàn)出一定波動(dòng)性。2020-2023年集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入增幅分別為2.96%、2.78%、2.27%、0.87%，增幅明顯放緩；2021-2023年歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降，降幅分別為10.8%、25.79%、77.83%，2023年歸母凈利潤(rùn)僅1.91億元，較2020年高峰期縮水85.33%，創(chuàng)下近年來最低水平。

不過2024年公司業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反彈，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.12%至206.19億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)606.16%至13.49億元，創(chuàng)下九年新高。

數(shù)據(jù)來源：Wind

集團(tuán)營(yíng)收、凈利的波動(dòng)，受旗下壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)影響較大。

過去幾年，華泰財(cái)險(xiǎn)對(duì)集團(tuán)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。雖然自2022年以來華泰財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但此后兩年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)均兩連跌，其中2024年?duì)I業(yè)收入66.9億元，同比下降4.88%，凈利潤(rùn)4.03億元，同比微降0.1%。一方面，已賺保費(fèi)連續(xù)下降；另一方面，投資收益降至4億元以下的較低水平。

2020年，華泰保險(xiǎn)與安達(dá)集團(tuán)共同決定，將安達(dá)中國(guó)的業(yè)務(wù)并入華泰財(cái)險(xiǎn)，2022年12月經(jīng)監(jiān)管批復(fù)同意后，2023年1月，華泰財(cái)險(xiǎn)與安達(dá)保險(xiǎn)簽署了轉(zhuǎn)讓協(xié)議。在完成全盤受讓后，2024年末安達(dá)保險(xiǎn)進(jìn)入解散程序。但此次整合似乎存在“重規(guī)模輕管理”的隱患。

根據(jù)《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》報(bào)道，安達(dá)保險(xiǎn)原有30余個(gè)分支機(jī)構(gòu)的人員安置、保單承接與系統(tǒng)對(duì)接尚未完全落地，部分保單出現(xiàn)“無專人跟進(jìn)”的真空狀態(tài)，已有投保人反映“續(xù)保通知延遲”“保障范圍擅自變更”等問題?！鞍策_(dá)系”絕對(duì)控股之后，華泰財(cái)險(xiǎn)將業(yè)務(wù)重心向高端財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)傾斜，但原有個(gè)人險(xiǎn)業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量持續(xù)下滑，導(dǎo)致收入進(jìn)一步萎縮。

此外，今年以來，華泰財(cái)險(xiǎn)及各地分支機(jī)構(gòu)已收到5張監(jiān)管罰單，問題集中在財(cái)務(wù)造假、利益輸送、費(fèi)率違規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，“機(jī)構(gòu)+個(gè)人”雙線追責(zé)已成行業(yè)常態(tài)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

華泰保險(xiǎn)集團(tuán)利潤(rùn)的“三連降”則更多是受華泰人壽影響。

從保費(fèi)收入來看，近年來華泰人壽處于持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2024年保費(fèi)收入達(dá)到92.93億元，同比增長(zhǎng)27.1%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，分紅險(xiǎn)成為華泰人壽重要的收入來源。2024年，其分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)42.18億元，較2023年19.36億元增長(zhǎng)超過一倍，成為推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

但是在利潤(rùn)方面波動(dòng)較大。具體來看，2019年，華泰人壽凈利潤(rùn)在達(dá)到5.06億元的歷史最高位后，便開始逐年下滑。2020年、2021年分別為4.12億元、2.82億元，2022年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2.25億元，2023年虧損8.93億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，這是集團(tuán)利潤(rùn)跌至谷底的最主要原因。

不過，2024年華泰人壽扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.92億元，扭虧的核心因素則在于投資收益的增長(zhǎng)。2024年華泰人壽投資收益21.91億元，同比增長(zhǎng)了81.5%。

從支出項(xiàng)來看，華泰人壽2024年賠付支出、保單紅利均有所下滑，分別為14.08億元、1.83億元，分別同比下滑12.5%、31.46%。

退保金、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)出現(xiàn)不同程度上升，其中華泰人壽的退保金已連續(xù)三年增長(zhǎng)，2022-2024年分別為5.08億元、6.5億元、7.28億元。值得一提的是，僅華泰人壽財(cái)富金賬戶年金保險(xiǎn)(萬能型)一款產(chǎn)品，保戶投資款2024年退保金額就有6.07億元。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家支培元建議華泰人壽調(diào)整產(chǎn)品策略，減少對(duì)萬能險(xiǎn)等退保率高產(chǎn)品的依賴，開發(fā)更具競(jìng)爭(zhēng)力的保障型產(chǎn)品；加強(qiáng)保單全生命周期管理，改善客戶體驗(yàn)，減少非必要退保，可利用“猶豫期”和“繳費(fèi)寬限期”等政策窗口，為客戶提供更多緩沖選擇。

除了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理與公募基金也是華泰保險(xiǎn)的核心金融業(yè)務(wù)。華泰資產(chǎn)管理主要為保險(xiǎn)公司、央國(guó)企、銀行及其他機(jī)構(gòu)客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，在華泰保險(xiǎn)各業(yè)務(wù)線中無疑是最為穩(wěn)定的公司，近幾年，不管是資產(chǎn)規(guī)模還是業(yè)績(jī)都穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2024年華泰資產(chǎn)管理總資產(chǎn)53.38億元，同比增長(zhǎng)22%；營(yíng)業(yè)收入18.34億元，同比增長(zhǎng)17.64%；歸母凈利潤(rùn)8.29億元，同比增長(zhǎng)31.03%，近兩年華泰資產(chǎn)管理已超越華泰財(cái)險(xiǎn)，成為集團(tuán)最賺錢的公司。

華泰保興基金的管理規(guī)模在過去一年持續(xù)突破，在300多億元徘徊三年之后，2024年三季度首次突破400億元大關(guān)，2024年四季度突破500億元，2025年二季度更是創(chuàng)下677.07億元的歷史新高，三季度規(guī)模下降58.61億元，但仍在600億元以上。

不過華泰保興基金“偏科”嚴(yán)重，債券基金“一枝獨(dú)秀”，規(guī)模超500億元，占總規(guī)模的8成以上，固收類基金規(guī)模合計(jì)占比則超94%。

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2025年業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)

2025年，受資本市場(chǎng)回暖影響，各類金融機(jī)構(gòu)都從中受益，尤其是投資收益大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司盈利水平整體上升。

前三季度，華泰財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入86.4億元，同比增長(zhǎng)4.25%，凈利潤(rùn)3.92億元，同比增長(zhǎng)23.45%，在兩連跌后實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。華泰人壽保費(fèi)收入87.28億元，同比增長(zhǎng)10.23%，凈利潤(rùn)2.17億元，扭虧為盈，盈利水平持續(xù)回升，已超2024年全年利潤(rùn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，意味著在市場(chǎng)利率下行的趨勢(shì)下，消費(fèi)者對(duì)鎖定長(zhǎng)期收益的需求不斷加強(qiáng)。前三季度73家人身險(xiǎn)公司合計(jì)盈利3180億元，創(chuàng)下歷史最高水平，且已超2024年全年水平。拉動(dòng)壽險(xiǎn)公司盈利大增的關(guān)鍵因素是投資收益率的提升，行業(yè)同比提升近1個(gè)百分點(diǎn)，大部分公司投資收益率超過3%。

不過在這種背景下，華泰人壽前三季度投資收益率3.45%、綜合投資收益率1.01%，相較去年明顯下滑，且綜合投資收益率創(chuàng)下近幾年最低水平，在73家壽險(xiǎn)公司中位列60位。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但挑戰(zhàn)猶存。

今年7月，華泰人壽還迎來了新任總經(jīng)理牛增亮，入職不到一年實(shí)現(xiàn)“兩級(jí)跳”，由臨時(shí)總精算師升至副總經(jīng)理、總精算師、首席風(fēng)險(xiǎn)官，再升任總經(jīng)理。

牛增亮于1994年投身保險(xiǎn)行業(yè)，先后在平安人壽、美國(guó)通能精算顧問公司、英大泰和人壽等保險(xiǎn)公司擔(dān)任重要管理崗位。2018年起，牛增亮先后在安達(dá)人壽香港區(qū)域總部及美國(guó)全球總部從事產(chǎn)品開發(fā)定價(jià)和精算評(píng)估等工作，并負(fù)責(zé)協(xié)同安達(dá)人壽與華泰人壽的精算事務(wù)。

在高層人事方面，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)及旗下公司中，來自“安達(dá)系”的成員或擁有外企背景的高管逐漸增多。相較于前臨時(shí)負(fù)責(zé)人叢雪松超過30年的行業(yè)積淀、前任總經(jīng)理李存強(qiáng)深耕壽險(xiǎn)領(lǐng)域十余年，胡瑋長(zhǎng)期扎根于科技條線，在保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債兩端的管理經(jīng)驗(yàn)上稍顯薄弱。

2024年3月1日，華泰保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，李存強(qiáng)不再擔(dān)任集團(tuán)總經(jīng)理職務(wù)，指定集團(tuán)副總經(jīng)理、華泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)叢雪松為集團(tuán)臨時(shí)負(fù)責(zé)人，代行總經(jīng)理職務(wù)。在胡瑋上任前，叢雪松卸任了臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)。

高層換任、外資掌舵、業(yè)績(jī)波動(dòng)之下，華泰保險(xiǎn)正站在一個(gè)關(guān)鍵的路口。胡瑋的正式上任，能否為這家老牌險(xiǎn)企帶來新的氣象，在科技基因與傳統(tǒng)保險(xiǎn)管理之間實(shí)現(xiàn)有效融合，已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。