今年來，國貨美妝企業(yè)普遍面臨增長分化、增速放緩。不過，丸美生物的財報數(shù)據(jù)頗為亮眼，同時，財報數(shù)據(jù)背后，我們關(guān)注到，丸美增長的不只是數(shù)字，更是質(zhì)量。

近日，丸美生物(603983)發(fā)布2025年三季報。數(shù)據(jù)顯示，丸美前三季度營收24.5億元，同比增長25.51%。值得注意的是，橫向?qū)Ρ如耆R雅、上海家化、貝泰妮、華熙生物、福瑞達、敷爾佳等國內(nèi)頭部上市美妝企業(yè)的營收增速變化，丸美的營收同比增速第一；歸母凈利潤2.44億元，同比增長2.13%。

需要注意的是，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.86億元，同比增14.28%，這也是丸美連續(xù)11個季度實現(xiàn)營收同比雙位數(shù)增長。另外，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,948.16萬元，同比增速達11.59%，每股收益增速達12.5%，顯著高于前三季度平均水平。

圖 | 丸美生物2025年第三季度財報數(shù)據(jù)

綜合近年來丸美的發(fā)展路徑，可以看出，丸美沒有靠盲目擴張或低價換市場，而是依托雙品牌戰(zhàn)略、科研轉(zhuǎn)化、現(xiàn)金流優(yōu)化的組合拳，在競爭激烈的美妝市場中，走出一條更可持續(xù)、也更被資本市場認可的路。

01. 雙品牌協(xié)同增長

丸美生物近年來的轉(zhuǎn)型，最明顯的一個特征就是品牌結(jié)構(gòu)的重塑。

過去，丸美生物常被貼上“眼霜第一品牌”的標簽，依賴單一品類打天下。而如今，公司已形成“主品牌丸美+第二品牌PL戀火”的雙核架構(gòu)，兩者不僅在定位上互補，也在增長節(jié)奏上形成共振。

主品牌“丸美”繼續(xù)深耕科技護膚，尤其是眼部護理與膠原蛋白修復領(lǐng)域。

今年推出的“小金針超級面膜”“膠原支棱眼霜”等新品，成為拉動增長的重要引擎。在營銷端，丸美不再只是打廣告，而是通過達人溯源、專家對話、平臺級合作等方式，構(gòu)建從內(nèi)容種草到線下體驗再到復購轉(zhuǎn)化的閉環(huán)。這種深度運營，讓丸美不斷提升消費者心智，為品牌的穩(wěn)健增長打好基礎(chǔ)。

與此同時，第二品牌“PL戀火”在底妝賽道的表現(xiàn)同樣搶眼。

“蹭不掉粉底液4.0”“看不見系列”多次登頂天貓、抖音底妝類榜單TOP1，顯示出極強的產(chǎn)品口碑與用戶粘性。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，PL戀火品牌營收同比增長23.87%，與丸美品牌的34.36%增速形成雙輪驅(qū)動，進入第三季度，雙品牌協(xié)同效應(yīng)進一步深化。

值得關(guān)注的是，這種雙品牌協(xié)同不僅帶來了營收的穩(wěn)健增長，也顯著降低了公司對單一品類的依賴，增強了整體經(jīng)營的抗風險能力。在美妝行業(yè)波動加劇的背景下，也正在成為丸美生物穿越周期的底氣。

02. 科研構(gòu)建可持續(xù)競爭力

如果說雙品牌是丸美生物增長的“面子”，那么科研就是它的“里子”。

當下，在不少國貨美妝企業(yè)還在談成分、講故事的階段，丸美生物已經(jīng)悄悄建立起一套從原料自研到功效驗證的完整研發(fā)體系。

2025年第三季度，丸美生物提交了32項專利申請，主導或參與制定了4項標準，并發(fā)布2項團體標準，內(nèi)容覆蓋重組膠原蛋白、活性物檢測、生活美容等前沿領(lǐng)域。

更關(guān)鍵的是，公司在重組功能蛋白領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了原料全鏈路自研自產(chǎn)，并先后獲得“全國重組功能蛋白技術(shù)研究中心”和“重組功能蛋白廣東省工程研究中心”兩項重量級資質(zhì)。

這些榮譽是實打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)能力背書。今年8月，丸美的“玻光次拋精華”榮膺第三屆“中國好配方”大獎。據(jù)悉，玻光次拋包含光甘草定和玻色因兩大專利成分，該產(chǎn)品在5g測試濃度下，對斑馬魚胚胎的ROS清除率達到23%，從數(shù)據(jù)層面驗證了其在抗皺、緊致方面的功效。

這種可驗證、可復現(xiàn)、可評價的研發(fā)邏輯，正是丸美生物在功效護膚時代站穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵。

此外，公司今年9月獲得“省級博士后創(chuàng)新實踐基地”備案，也意味著丸美生物在產(chǎn)學研協(xié)同與青年科技人才培養(yǎng)上獲得官方認可。

科研不是短期投入，而是長期能力的沉淀。國貨美妝的下一程競爭，不再是營銷戰(zhàn)，而是技術(shù)戰(zhàn)，科研、配方及產(chǎn)品驗證是決定品牌增長質(zhì)量的關(guān)鍵?？梢钥吹?，丸美生物正持續(xù)在科研上加速布局，已形成了眼部淡紋、膠原修護與次拋新品梯隊，完成品牌與賽道深度綁定，為后續(xù)增長奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。

03. 現(xiàn)金流改善與分紅穩(wěn)定，財務(wù)健康才是長久之本

2025年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.59億元，同比大幅增長132.19%。

這意味著公司在業(yè)務(wù)擴張的同時，回款能力、資金周轉(zhuǎn)效率都在提升，這是企業(yè)運營質(zhì)量改善的重要信號。

另一方面，丸美生物持續(xù)分紅回報股東。據(jù)wind數(shù)據(jù)，丸美自2019年上市以來，累計分紅8次，派息融資比高達128.61%，近十二個月股息率為2.08%，股利支付率更達到88.03%，遠高于A股平均水平。

慷慨分紅的背后，是公司穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)和充足的現(xiàn)金流支撐。

在“國九條”引導下，A股市場越來越重視現(xiàn)金分紅。丸美跟上了政策導向，也向市場傳遞出信心：有能力在持續(xù)投入研發(fā)、拓展市場的同時，兼顧股東回報，能夠更好平衡企業(yè)發(fā)展與股東回報，這也是成熟企業(yè)的標志。

縱觀丸美生物的2025年三季報，我們可以看到，在國貨美妝行業(yè)整體承壓的背景下，丸美沒有陷入價格戰(zhàn)或流量焦慮，而是堅持深耕產(chǎn)品、夯實科研、優(yōu)化財務(wù)。

這種長期主義的姿態(tài)，或許正是其能在三季度實現(xiàn)利潤增速重回雙位數(shù)、現(xiàn)金流大幅改善的根本原因。可以看到，未來的丸美生物，將是一個以生物技術(shù)為底座、以雙品牌為引擎、以股東回報為責任的美妝科技公司。而丸美的高質(zhì)量增長，不是快出來的，而是慢慢穩(wěn)出來的。有時候，慢慢來，或許比較快。