萬科，依舊是麻煩不斷。

10月30日，萬科發(fā)布了三季度財報，沒有意外的業(yè)績繼續(xù)下滑。但出人意外的是虧損幅度：第三季度虧掉了160.7億，同比下降98.61%。

今年上半年萬科的整體虧損才120億，單季度虧損竟然超過上半年整體虧損。三季度累計虧損280.16億。

近一個月來，深鐵派來的“救火隊長”、萬科新任董事長辛杰被傳失聯(lián)后辭職，前CEO祝九勝被實錘被采取刑事措施，給在風雨中飄搖的萬科接連暴擊。

出人意料的是，在業(yè)績繼續(xù)暴雷和高管層動蕩下，深鐵集團還是堅定給萬科輸血，再給萬科借款22億！加上這次，萬科今年以來已經(jīng)累計向萬科借款10次，總金額超281億。

另據(jù)市場消息，郁亮消失六七天配合調(diào)查后，上周末已回崗正常工作。

局面，難道是要迎來回暖了嗎？

01

萬科又巨虧160億，債務(wù)壓頂

深鐵還要繼續(xù)給萬科借錢

10月30日，萬科發(fā)布了三季度財報，財報顯示，萬科第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入560.7億元，同比下降27.3%；歸母凈利潤為-160.7億元，同比下降98.61%，單季度虧損額度超過上半年整體虧損。

而在業(yè)績拉垮，虧損進一步加劇下，大股東深鐵集團繼續(xù)拋出了借款，向萬科提供不超過22億元的借款。用于償還公司在公開市場發(fā)行的債券本金與利息。

這已經(jīng)是深鐵集團在年內(nèi)第10次給萬科借款了。此前的9次借款已經(jīng)累計借出了269.3億。加上這次，深鐵集團將累計給萬科提供了超過281億借款。

基本上，每個月都在給萬科借錢。

而截至三季度末，萬科今年的虧損也達到280.16億。

據(jù)公開資料統(tǒng)計，從2024年開始，深鐵集團就開始直接或間接向萬科輸血。不過在2024年時，主要以“資產(chǎn)受讓 + 基金認購”為主、直接借款為輔。

但自從2025年2月，深鐵集團董事長辛杰出任萬科董事長后，深鐵就開始直接借款給萬科了。并且還給予了低于從金融機構(gòu)借款的利率水平。比如這次的借款，貸款利率只有2.34%，較LPR低了66個基點。

雖然萬科也拿出了資產(chǎn)、萬科云的股權(quán)作為抵質(zhì)押。但相比整個借款規(guī)模，還是九牛一毛。

盡管深鐵集團鼎力相助，頻頻給萬科輸血，萬科的債務(wù)壓力依舊龐大。截至上半年末，萬科短期借款為231.46億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為1347.13億元。但是，公司賬上的現(xiàn)金只有693億，缺口超885億。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，未來12個月內(nèi)，萬科債務(wù)兌付高峰發(fā)生在2025年12月份，萬科將有本息合計58.71億元的債券到期。

02

投資萬科六年

深鐵虧麻了

再來看深鐵集團，如此拼命給萬科“輸血”，但其實深鐵自己也并不富裕。

公開財報顯示，今年上半年，深鐵集團營收只有約為72.84億元，同比減少21.67%，受萬科的影響，上半年凈利潤虧損約為33.61億元，虧損額度同比收窄約4.32億元。

2024年，深鐵集團還因為巨虧334億，發(fā)布重大虧損公告。原因就是投資萬科：“公司對萬科股份的長期股權(quán)投資確認投資虧損，并計提投資減值損失，導致本年度業(yè)績出現(xiàn)虧損”。

要知道，過去幾年深鐵一直是賺錢的。2019年-2023年，深鐵集團分別實現(xiàn)凈利潤116.67億元、111.02億元、28.9億元、8.66億元、7.89億元，五年也才賺了273.14億。

結(jié)果去年一年，就把深鐵五年的凈利潤全虧掉了，還倒虧60多億。簡直虧麻了。

當然，深鐵集團的虧損不能全怪萬科。深鐵自己也做房地產(chǎn)，近幾年房地產(chǎn)市場下行，不少房企都承壓。但投資萬科，絕對是巨額虧損的主要原因。

而回顧深鐵投資萬科的八年，竟然虧損至今。

2017年“寶萬之爭”鬧得轟轟烈烈，最終，深鐵集團以白衣騎士的身份，從華潤、恒大等手中，以664億收購萬科的股票，成為萬科集團的第一大股東。

目前深鐵集團持有萬科27.18%股權(quán)，2017年～2022年（2023、2024年未分紅），深鐵集團累計獲得萬科集團的分紅約192億元。

從分紅和股價來看，深鐵集團對萬科的投資，至今仍未回本。

不僅如此，萬科的虧損也給深鐵帶來了虧損。去年萬科虧損494.8億，今年萬科的虧損趨勢并沒有有所好轉(zhuǎn)，按照這個趨勢，深鐵合并報表也還是難逃巨額虧損的結(jié)局。

如今再加上這280多億的借款，深鐵已經(jīng)真金白銀給萬科砸進去了940多億了。

03

燙手山芋，還得靠郁亮？

今年10月以來，萬科高管層再度發(fā)生動蕩，讓原本就在風雨中飄搖的萬科，處境雪上加霜。

首次是今年2月才走馬上任不到一年的董事長辛杰，突然被曝失聯(lián)，隨后萬科就公告稱其辭職，萬科董事長也由深鐵集團黨委副書記黃力平接任。

隨后，年初在辛杰入主后就辭職的萬科前CEO祝九勝，也被官宣已被采取刑事措施。

對于二人出事的原因，坊間流傳著很多說法。但業(yè)內(nèi)普遍認為，辛杰出事更可能和萬科關(guān)系不大，畢竟他進入萬科的時間還太短。而祝九勝的事情，則和萬科脫不了關(guān)系。

10月23日，財新國際發(fā)布了一篇深度報道，《In Depth: The Vast Funding Network Outside Vanke》（萬科體外的龐大融資網(wǎng)絡(luò)）揭開了祝九勝被抓的背后。報道稱，萬科前總裁祝九勝通過鵬金所、博商順泰等表外實體，向員工提供10%+高息貸款，誘導投資承諾20%+回報的產(chǎn)品，資金最終流入萬科自己的項目。截至2024年6月，萬科總債務(wù)3643億元，表外負債超1000億元，鵬金所爆雷8億+，博商資管傳聞虧損數(shù)百億元，數(shù)千名員工和數(shù)萬投資者損失慘重。

經(jīng)營層面，公司虧損持續(xù)擴大，債務(wù)壓頂，高管層面，前后兩任核心高管接連出事，不可否認的是，現(xiàn)在萬科確實已經(jīng)成了一個燙手山芋。

那么接下，萬科還能靠誰？答案指向了一個關(guān)鍵人物：郁亮。

10月31日，在萬科發(fā)布三季報以及深鐵借款公告的同時，有小道消息稱：郁亮消失六七天配合調(diào)查后，上周末已回崗正常工作。

郁亮的回歸，和深鐵持續(xù)“輸血”信號，萬科的局面似乎有了回暖跡象。