10月30日晚，現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（“現(xiàn)代牧業(yè)”，港交所股份代號：1117）發(fā)布最新公告，公司將以3752萬港元收購中國圣牧有機奶業(yè)有限公司（“中國圣牧”，港交所股份代號：1432）約1.28%的股權(quán)，這筆收購成功完成將使現(xiàn)代牧業(yè)及其一致行動人士（蒙牛）的持股比例從29.99%超過30%，從而觸發(fā)要約收購：現(xiàn)代牧業(yè)將以每股0.35港元的價格收購中國圣牧剩余股份，最高總價約為20.16億港元。

提出要約，獲中國圣牧實質(zhì)控制權(quán)

現(xiàn)代牧業(yè)、Start Great與蒙牛簽訂《表決權(quán)協(xié)議》，Start Great不可撤銷地將其持有的約20.87億股中國圣牧股份（占24.90%）的表決權(quán)授予現(xiàn)代牧業(yè)控股行使。在現(xiàn)代牧業(yè)收購中國圣牧約1.28%的股份后，現(xiàn)代牧業(yè)及其一致行動人士的總投票權(quán)將超過30%，從而觸發(fā)香港《公司收購、合并及股份回購守則》下的強制有條件現(xiàn)金要約，以每股0.35港元的價格收購中國圣牧余下全部已發(fā)行股份。同時，通過這份協(xié)議，現(xiàn)代牧業(yè)控股獲得了對中國圣牧公司重大決策的實質(zhì)控制權(quán)。

每股為0.35港元的收購價，較中國圣牧在最后交易日的收市價每股0.305港元溢價約14.75%。對現(xiàn)代牧業(yè)而言，此次以具有戰(zhàn)略性的估值水平，成功整合了關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)資源。

強強聯(lián)合，重塑產(chǎn)業(yè)價值新高度

交易完成后，合并后的牛群規(guī)模將超過61萬頭?；诂F(xiàn)代牧業(yè)與中國圣牧現(xiàn)有產(chǎn)量規(guī)模預估，整合后的原奶年產(chǎn)量將突破400萬噸，躍居全球牧業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)前列。巨大的規(guī)模優(yōu)勢將顯著提升在飼料等大宗物料采購中的議價能力，有效降低單位成本，鞏固成本領(lǐng)先地位。

收購完成后，有效優(yōu)化生產(chǎn)組合，提升產(chǎn)品價值。不僅能使現(xiàn)代牧業(yè)特色奶（含有機奶）合并占比將從8%提升至20%以上，直接補強現(xiàn)代牧業(yè)的高端產(chǎn)品線。更能整合中國圣牧的有機奶業(yè)務(wù)，為客戶提供多樣化、有特色的原奶供應(yīng)。又因有機奶售價高于高端牛奶，預計將提升產(chǎn)品整體品質(zhì)并增強在高價值產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭力。

此外，中國圣牧獨創(chuàng)的“沙漠有機循環(huán)”模式，將沙漠治理與有機乳業(yè)完美結(jié)合，是全球綠色可持續(xù)發(fā)展的典范?，F(xiàn)代牧業(yè)將借此整合行之有效的生態(tài)發(fā)展模式，建立獨特的差異化競爭優(yōu)勢，并提升公司的ESG形象，吸引更廣泛的長期投資者。

現(xiàn)代牧業(yè)收購中國圣牧，是乳業(yè)巨頭在消費升級與成本壓力雙重驅(qū)動下的必然選擇，也是在行業(yè)復蘇節(jié)點的關(guān)鍵選擇。通過整合雙方在規(guī)模化養(yǎng)殖與有機奶源上的優(yōu)勢，現(xiàn)代牧業(yè)有望重塑有機奶市場格局，而中國圣牧也將借助資本力量實現(xiàn)“二次增長”。長遠來看，此次收購標志著中國乳業(yè)從“價格競爭”轉(zhuǎn)向“價值競爭”的新階段，行業(yè)集中度提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將成為主旋律。