10月30日晚，現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（“現(xiàn)代牧業(yè)”，港交所股份代號(hào)：1117）發(fā)布最新公告，公司將以3752萬(wàn)港元收購(gòu)中國(guó)圣牧有機(jī)奶業(yè)有限公司（“中國(guó)圣牧”，港交所股份代號(hào)：1432）約1.28%的股權(quán)，這筆收購(gòu)成功完成將使現(xiàn)代牧業(yè)及其一致行動(dòng)人士（蒙牛）的持股比例從29.99%超過(guò)30%，從而觸發(fā)要約收購(gòu)：現(xiàn)代牧業(yè)將以每股0.35港元的價(jià)格收購(gòu)中國(guó)圣牧剩余股份，最高總價(jià)約為20.16億港元。

提出要約，獲中國(guó)圣牧實(shí)質(zhì)控制權(quán)

現(xiàn)代牧業(yè)、Start Great與蒙牛簽訂《表決權(quán)協(xié)議》，Start Great不可撤銷地將其持有的約20.87億股中國(guó)圣牧股份（占24.90%）的表決權(quán)授予現(xiàn)代牧業(yè)控股行使。在現(xiàn)代牧業(yè)收購(gòu)中國(guó)圣牧約1.28%的股份后，現(xiàn)代牧業(yè)及其一致行動(dòng)人士的總投票權(quán)將超過(guò)30%，從而觸發(fā)香港《公司收購(gòu)、合并及股份回購(gòu)守則》下的強(qiáng)制有條件現(xiàn)金要約，以每股0.35港元的價(jià)格收購(gòu)中國(guó)圣牧余下全部已發(fā)行股份。同時(shí)，通過(guò)這份協(xié)議，現(xiàn)代牧業(yè)控股獲得了對(duì)中國(guó)圣牧公司重大決策的實(shí)質(zhì)控制權(quán)。

每股為0.35港元的收購(gòu)價(jià)，較中國(guó)圣牧在最后交易日的收市價(jià)每股0.305港元溢價(jià)約14.75%。對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)而言，此次以具有戰(zhàn)略性的估值水平，成功整合了關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)資源。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，重塑產(chǎn)業(yè)價(jià)值新高度

交易完成后，合并后的牛群規(guī)模將超過(guò)61萬(wàn)頭。基于現(xiàn)代牧業(yè)與中國(guó)圣牧現(xiàn)有產(chǎn)量規(guī)模預(yù)估，整合后的原奶年產(chǎn)量將突破400萬(wàn)噸，躍居全球牧業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)前列。巨大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將顯著提升在飼料等大宗物料采購(gòu)中的議價(jià)能力，有效降低單位成本，鞏固成本領(lǐng)先地位。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，有效?yōu)化生產(chǎn)組合，提升產(chǎn)品價(jià)值。不僅能使現(xiàn)代牧業(yè)特色奶（含有機(jī)奶）合并占比將從8%提升至20%以上，直接補(bǔ)強(qiáng)現(xiàn)代牧業(yè)的高端產(chǎn)品線。更能整合中國(guó)圣牧的有機(jī)奶業(yè)務(wù)，為客戶提供多樣化、有特色的原奶供應(yīng)。又因有機(jī)奶售價(jià)高于高端牛奶，預(yù)計(jì)將提升產(chǎn)品整體品質(zhì)并增強(qiáng)在高價(jià)值產(chǎn)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，中國(guó)圣牧獨(dú)創(chuàng)的“沙漠有機(jī)循環(huán)”模式，將沙漠治理與有機(jī)乳業(yè)完美結(jié)合，是全球綠色可持續(xù)發(fā)展的典范?，F(xiàn)代牧業(yè)將借此整合行之有效的生態(tài)發(fā)展模式，建立獨(dú)特的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并提升公司的ESG形象，吸引更廣泛的長(zhǎng)期投資者。

現(xiàn)代牧業(yè)收購(gòu)中國(guó)圣牧，是乳業(yè)巨頭在消費(fèi)升級(jí)與成本壓力雙重驅(qū)動(dòng)下的必然選擇，也是在行業(yè)復(fù)蘇節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵選擇。通過(guò)整合雙方在規(guī)?；B(yǎng)殖與有機(jī)奶源上的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)代牧業(yè)有望重塑有機(jī)奶市場(chǎng)格局，而中國(guó)圣牧也將借助資本力量實(shí)現(xiàn)“二次增長(zhǎng)”。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次收購(gòu)標(biāo)志著中國(guó)乳業(yè)從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的新階段，行業(yè)集中度提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將成為主旋律。