近日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在短短十天內(nèi)從最高的4381美元/盎司跌至3994美元/盎司，跌幅近400美元，跌破4000美元關(guān)鍵關(guān)口，日內(nèi)跌幅超過(guò)2%。這一劇烈回調(diào)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金牛市是否已進(jìn)入尾聲的廣泛關(guān)注，尤其是全球央行在黃金儲(chǔ)備中的買(mǎi)盤(pán)是否已經(jīng)見(jiàn)頂，甚至可能出現(xiàn)“翻空”操作的猜測(cè)。

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1. 價(jià)格急速回落的基本面

價(jià)格走勢(shì)：10月中旬金價(jià)仍在4300美元以上徘徊，隨后連續(xù)出現(xiàn)陰線(xiàn)，10月28日收盤(pán)跌破4000美元，創(chuàng)下自2021年以來(lái)最大單日跌幅。

美元指數(shù)：美元指數(shù)保持在96以上，顯示美元走強(qiáng)對(duì)金價(jià)形成壓制。

通脹預(yù)期：美國(guó)10年期國(guó)債收益率回升，全球通脹預(yù)期回落，避險(xiǎn)需求減弱。

2. 央行買(mǎi)盤(pán)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)

36氪在對(duì)當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)的深度分析中指出，“第二，央行買(mǎi)盤(pán)見(jiàn)頂”。文章指出，全球央行在過(guò)去一年大幅增持黃金，使黃金在央行儲(chǔ)備中的占比已超過(guò)20%，是十年前的近兩倍。但隨著金價(jià)高位回調(diào)，央行的繼續(xù)加倉(cāng)空間已顯著受限，業(yè)內(nèi)人士警告“不要指望央行繼續(xù)當(dāng)接盤(pán)俠”。這表明央行的買(mǎi)入需求可能已經(jīng)達(dá)到飽和，后續(xù)若出現(xiàn)宏觀風(fēng)險(xiǎn)或流動(dòng)性需求，央行有可能轉(zhuǎn)為拋售或做空黃金。

3. 市場(chǎng)參與者的反應(yīng)

機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)：高盛、摩根大通等華爾街機(jī)構(gòu)在金價(jià)高位時(shí)大幅做多，金價(jià)回調(diào)后迅速平倉(cāng)，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性驟降。

散戶(hù)情緒：大量散戶(hù)在黃金ETF、實(shí)物金上出現(xiàn)虧損，社交平臺(tái)上出現(xiàn)“生活費(fèi)虧光了”的抱怨，情緒化拋售進(jìn)一步加劇跌勢(shì)。

白銀同步下跌：現(xiàn)貨白銀同樣出現(xiàn)超過(guò)8%的跌幅，顯示貴金屬整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

4. 專(zhuān)家觀點(diǎn)與后市展望

技術(shù)面：RSI已進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)的高位回撤區(qū)間，短期內(nèi)若跌破4100美元支撐位，可能觸發(fā)更大幅度的技術(shù)性回調(diào)。

宏觀面：美元強(qiáng)勢(shì)、美國(guó)降息預(yù)期雖仍在，但已不如去年那般樂(lè)觀，黃金的避險(xiǎn)屬性受到削弱。

央行動(dòng)向：若央行在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為凈賣(mài)出，金價(jià)有望進(jìn)一步跌破3800美元/盎司，形成新低。相反，若出現(xiàn)地緣政治突發(fā)事件或美元大幅貶值，金價(jià)仍可能在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈。

5. 投資者建議

控制倉(cāng)位：建議投資者在當(dāng)前高波動(dòng)環(huán)境下降低持倉(cāng)比例，避免一次性大額買(mǎi)入。

分批建倉(cāng)：若看好中長(zhǎng)期金價(jià)，建議采用分批、逢低建倉(cāng)的方式，降低成本風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注央行報(bào)告：密切留意各大央行的黃金儲(chǔ)備報(bào)告和政策聲明，及時(shí)捕捉可能的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)。

多元化配置：在避險(xiǎn)需求仍存的情況下，可適度配置白銀、美元計(jì)價(jià)的債券或其他硬通貨，以分散單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

6. 結(jié)語(yǔ)

黃金價(jià)格的快速回調(diào)以及央行買(mǎi)盤(pán)見(jiàn)頂?shù)嫩E象，使得市場(chǎng)對(duì)“黃金翻空”這一可能性高度關(guān)注。雖然黃金仍具備長(zhǎng)期的價(jià)值支撐——包括全球央行去美元化、地緣政治不確定性以及高債務(wù)水平等結(jié)構(gòu)性因素——但在短期內(nèi)，技術(shù)性回調(diào)和央行可能的拋售行為將是決定金價(jià)走向的關(guān)鍵因素。投資者應(yīng)保持審慎，密切跟蹤宏觀數(shù)據(jù)和央行動(dòng)向，以靈活的資產(chǎn)配置應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。