今天收盤是3996.94，距離4000點就差3.06點了，是兄弟就幫我砍一刀。

我看有老股民排出了2015年那句著名的梗：4000點才是牛市開端。了解這個梗的小伙伴，估計都有一段血淚史。

物是人非，現(xiàn)在的A股已經不是十年期散戶+游資的游樂場，機構資金（公募私募、外資、保險、外資等）拿到了大部分籌碼，再加上國家隊，定價權早已不在沖動型交易資金的手里。

對后續(xù)市場來說，如果沒有大的宏觀變化，那很關鍵的一點就是：這些機構資金認可不認可4000以上的估值。

這個問題雖然很難回答，但是我可以列一些數(shù)據(jù)，供大家參考。

【歷史估值】

參看歷史估值，那現(xiàn)在就是高估了，這個數(shù)據(jù)對A股是最不友好的。

以大盤為例，目前滾動市盈率16.7倍，比歷史上95%時候都貴，僅次于2015年。

【股債比】

計算方法是 滬深300的PE的倒數(shù)– 10年期國債收益率，如果滬深300PE越高，那股債比就越低，如果10年期國債收益率升高，股債比也降低。

雖然投股市的資金和投債券的資金有很大的差異，但股債比的底層邏輯是資產的回報率之間的比較，10年期國債收益率也是由實體經濟的回報決定。

所以股債比有比較強的參考性，如下：

目前不算很低，也不算很高，上下都有空間。

歷史上比當前股債比更低的時候，對應的要么是結構性行情，要么是瘋牛，需要比較高的操作技巧。

【與外圍股市的估值比】

今年以來全球股市都是聯(lián)動的，全球股市都在拔估值，對比滬深300和標普500，目前A股的估值溢價率在歷史上屬于較低位置。

如果對比港股，上證指數(shù)的PE也不算有溢價：

整體來說，如果參考歷史估值，那4000點以上確實貴。

如果參考大類資產的對比，那4000點不貴，也不便宜。

如果橫向對比全球股市的估值水平，那當前也不貴，甚至用A股來看，美股那特么叫一個高估！

還有一點，A股的行業(yè)是有屬性劃分的，有的行業(yè)就很看估值，里面都是一幫雞賊的深度價值黨，高估了一股腦兒卸貨給你，但有的行業(yè)不怎么看估值，里面都是一幫敢愛敢恨，敢沖敢殺的可愛股民。

4000點以上，選擇一路同行的隊友要慎重。

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