文/西風(fēng)

10月23日，深圳市好盈科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為國聯(lián)民生證券。公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)制造商，主要從事無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并大力布局電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）動(dòng)力系統(tǒng)。公司本次IPO擬募資19.6億元。

公司前身有限公司成立于2005年7月，2022年10月整體變更為股份有限公司，目前注冊(cè)資本5855萬元。

一、業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)制造商

公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)制造商，主要從事無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并大力布局電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）動(dòng)力系統(tǒng)。具體產(chǎn)品包括一體化動(dòng)力系統(tǒng)、電控、電機(jī)和螺旋槳等。除無人機(jī)外，公司產(chǎn)品還廣泛應(yīng)用于競(jìng)技車（船）模等領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品銷售遍及全球，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入之比分別為30.10%、26.98%、25.46%和21.90%，其中，歐美地區(qū)系公司境外銷售的主要區(qū)域。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成如下：

公司在第三方供應(yīng)商中屬于第一梯隊(duì)，市場(chǎng)地位處于領(lǐng)先水平，據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，以2024年銷售金額測(cè)算，公司無人機(jī)動(dòng)力產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率為4.12%。

在競(jìng)技車（船）模動(dòng)力領(lǐng)域，公司是競(jìng)技車（船）模動(dòng)力行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。自2022年起，在全球頂級(jí)車模賽事（IFMAR、ROAR和EFRA）中，使用公司動(dòng)力產(chǎn)品的參賽車手64次獲得冠軍。據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2024年度公司競(jìng)技車模動(dòng)力系統(tǒng)全球市場(chǎng)占有率為23.09%，排名世界第一。

二、控股股東及實(shí)控人

公司目前股東總共11名。公司控股股東、實(shí)際控制人為張捷、劉友輝，兩人合計(jì)控制公司70.95%的表決權(quán)。

張捷直接持有公司32.19%的股份，作為好盈共贏一號(hào)執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司5.31%的表決權(quán)，作為好盈共贏二號(hào)執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司2.19%的表決權(quán)；劉友輝直接持有公司31.26%的股份。張捷、劉友輝二人合計(jì)控制公司70.95%的表決權(quán)，共同作為公司的控股股東和實(shí)際控制人。發(fā)行人實(shí)際控制人張捷、劉友輝基于雙方對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的共同認(rèn)知及共同利益，為保障好盈科技決策、經(jīng)營、管理的穩(wěn)定性和高效性，共同簽訂了《一致行動(dòng)協(xié)議》，張捷與劉友輝在股東會(huì)或股東大會(huì)、董事會(huì)行使提案權(quán)和在相關(guān)股東會(huì)或股東大會(huì)、董事會(huì)上行使表決權(quán)時(shí)保持一致，雙方無法達(dá)成一致時(shí)，按張捷的意見行使上述權(quán)利。

張捷，男，1970年8月出生，畢業(yè)于南京郵電大學(xué)通信工程專業(yè)，本科學(xué)歷。1992年8月至2004年6月任職于深圳深大電話有限公司；2004年6月至2005年7月任職于深圳電信局新技術(shù)開發(fā)中心；2005年7月至今歷任好盈科技董事長、總經(jīng)理；現(xiàn)任好盈科技董事長、總經(jīng)理。

劉友輝，男，1982年11月出生，畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電氣工程及其自動(dòng)化專業(yè)，本科學(xué)歷，深圳市地方級(jí)領(lǐng)軍人才。2003年2月至2005年6月任職于九合電子有限公司；2005年7月至今歷任好盈科技監(jiān)事、副總經(jīng)理、董事；現(xiàn)任好盈科技董事、副總經(jīng)理。

三、2024年扣非凈利潤1.48億元

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.6802億元、5.4558億元、7.3797億元及5.7988億元，扣非凈利潤分別為0.7770億元、0.8998億元、1.4791億元及1.3482億元。

公司本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第（一）項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

四、3年累計(jì)研發(fā)投入1.48億元，占3年累計(jì)營收的8.47%，共有發(fā)明專利86項(xiàng)

2022年至2024年，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為8.47%，研發(fā)投入金額累計(jì)為14841.61萬元。截至2024年12月31日，公司研發(fā)人員149名，占員工總數(shù)的比例為13.41%。

截至2025年9月30日，公司與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利共86項(xiàng)（含境外發(fā)明專利5項(xiàng)），其中，目前應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)并已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利為76項(xiàng)（含境外發(fā)明專利5項(xiàng)），另外10項(xiàng)發(fā)明專利與機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)相關(guān)，預(yù)計(jì)未來能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

五、主要客戶

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司向前五大客戶合計(jì)銷售金額分別占當(dāng)年?duì)I收的24.71%、28.60%、21.83%及26.89%。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售情況如下：

六、公司綜合毛利率大幅高于國內(nèi)同行業(yè)可比公司平均值

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司綜合毛利率分別為44.88%、45.68%、47.41%和44.85%。

公司招股書列出的同行業(yè)可比公司為臥龍電驅(qū)、科力爾、安乃達(dá)、三瑞智能，這4家公司2022年、2023年、2024年及2025年上半年毛利率平均值分別為29.06%、29.79%、29.92%及29.94%，公司綜合毛利率大幅高于同行業(yè)可比公司平均值。

公司解釋：臥龍電驅(qū)、科力爾、安乃達(dá)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域等方面各不相同，各可比公司之間毛利率存在較大差異。在毛利率方面，三瑞智能與發(fā)行人具有較強(qiáng)可比性。三瑞智能的主要產(chǎn)品是無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)，包括電機(jī)、螺旋槳、電控及一體化動(dòng)力系統(tǒng)，與發(fā)行人無人機(jī)動(dòng)力業(yè)務(wù)類似，但是與發(fā)行人的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較大差異。

七、募投資金及項(xiàng)目

公司本次IPO擬募資19.60億元，除1.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，其余資金用于兩個(gè)項(xiàng)目。