查看涪陵榨菜應收賬款的心路歷程有些波折。

首先是2025年三季報里公司的介紹稱不上是好消息。

今年三季度末，公司應收賬款較年初增長1375.71%，從819.10萬元增至1.22億元，公司給出的原因是：

主要為支持市場及銷售工作開展，提高與競爭對手競爭力，公司給予了客戶適度的信用額度并在每年年終清理收回，報告期公司客戶按需使用了信用額度。

原來的涪陵榨菜也是先款后貨的代表。

公司的代表性科目是預收款項，而不是應收賬款；既然先款后貨是公司產(chǎn)品有競爭力、銷路好的象征，那么，當公司放寬信用賬期、給經(jīng)銷商賒賬，這說明了什么？

以5年為觀察周期，是從2024年三季報起涪陵榨菜的應收賬款突然變多的，與此同時，公司的合同負債相應變少。

2022年三季報，公司應收賬款0.54億，合同負債1.51億；

2023年三季報，公司應收賬款0.43億，合同負債0.59億；

2024年三季報，公司應收賬款1.40億，合同負債0.31億。

也就是說，從去年開始，涪陵榨菜就已經(jīng)放寬了信用政策。

從收入變化可以看出，放寬信用政策是當下?lián)屨际袌霾坏靡训倪x擇。

從三季報的收入看，這幾年涪陵榨菜的收入始終在19—20億的空間徘徊，沒能再突破2022年的20.46億，也就是說，這幾年公司的收入已經(jīng)停止增長。

當消費疲軟終端銷售乏力的時候，經(jīng)銷商獲利減少，先款后貨的模式遇到挑戰(zhàn)，于是放寬信用政策讓經(jīng)銷商先拿貨再付款，就成了促進銷售搶占市場不得不做的選擇。

其實這還存在另一個問題，如果產(chǎn)品終端銷售不給力，把貨壓給經(jīng)銷商這個模式也是不可持續(xù)的，所以最重要的還是把貨賣出去。

今年上半年，涪陵榨菜的經(jīng)銷商減少了186家，減到了2446家；2023年年末，涪陵榨菜還有3239家經(jīng)銷商。

關于應收賬款增多也有個好消息，那就是公司的賬期主要在1年以內(nèi)。

每到年末公司的應收賬款就會很少，說明賬款基本都已經(jīng)回收了；

而且涪陵榨菜很有錢，貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)+其他流動資產(chǎn)三者合計超過60億，一個多億的應收賬款與大量現(xiàn)金儲備相比，金額很小。

從靜態(tài)的角度看，涪陵榨菜依舊是一家現(xiàn)金含量高、凈利率超過30%的企業(yè)；從動態(tài)的角度特別是成長性看，涪陵榨菜榨菜銷量和泡菜銷量下滑，消費疲軟和競爭加劇依舊是涪陵榨菜面臨的挑戰(zhàn)。

說到競爭，就不得不說起來自替代品的激烈競爭。

這個行業(yè)的進入門檻不高，隨便搜一下榨菜品牌，什么吉香居、飯掃光、魚泉、川南、備得福等等，下拉菜單拉不完，而且除了四川，余姚那邊的榨菜也很有名。

從小就在超市里買春葉榨菜，很多年了，今天才知道春葉是浙江備得福生產(chǎn)的，而備得福本身也是一個榨菜品牌。

2021年前，很多企業(yè)賺到了消費升級的錢，甚至幾年前消費降級這個說法都不讓提，就像今天說消費升級同樣不合時宜一樣。

當年消費類的企業(yè)賺到了消費升級的錢，也包括餐飲，當時提價是有議價能力的象征，體現(xiàn)了企業(yè)的品牌力；但是短短幾年過去，消費升級這張牌已經(jīng)打不通了。

但是這個打不通不是完全打不通，而是消費升級更加碎片、多元，要花心思去找，比如說中寵和乖寶今年業(yè)績就很好，寵物的消費水平可不低。

那么，接下來會是什么趨勢呢？

盲猜一下，以更低的成本質(zhì)價比最高的產(chǎn)品，將構成企業(yè)核心進入壁壘，而生產(chǎn)成本低不是偷工減料，而是得益于供應鏈優(yōu)勢、品牌能力、規(guī)模效應等，企業(yè)既能提供高質(zhì)價比的商品，也能提供高溢價的商品。

小企業(yè)錯位競爭也能分到一部分市場，但是能覆蓋更多人群的，還得是頭部企業(yè)。