大家好，我是量子熊貓。

上證指數(shù)經(jīng)歷回調(diào)后重新創(chuàng)了十年新高，做個簡單的小調(diào)查，大盤新高后你今年收益新高了沒？

熊貓先來，沒有，雖然回調(diào)后熊貓回補了A股并且加倉了港股和美股，但因為主要持倉都在沒有減倉港股，其次才是美股，所以雖然美股新高了但還是被拉跨的港股連累了，不過因為補了倉距離新高也不遠。

但是對于A股持倉比較多的投資者，熊貓猜測應(yīng)該大部分都沒有新高，主要原因是這次回調(diào)最抗跌并且已經(jīng)反彈新高的都是大屁股紅利，比如上證50也已經(jīng)創(chuàng)了新高，但是對于散戶持倉更多的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50雖然急跌后又急漲，但距離新高還有蠻大距離，不過不管怎樣，起碼策略上是證明了TACO依然有效，包括之前提到廣發(fā)策略的20-30日線的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，提供了一個很好的理性實操指南。

接著回頭看下本周市場表現(xiàn)：

上證指數(shù)+2.88%，對比上周-1.47%；

深證成指+4.47%，對比上周-4.99%；

創(chuàng)業(yè)板指+8.05%，對比上周-5.76%；

科創(chuàng)50指數(shù)+7.27%，對比上周-6.16%；

恒生指數(shù)+3.62%，對比上周-3.97%；

恒生科技指數(shù)+5.20%，對比上周-7.98%；

資金面上，本周兩市日均成交量繼續(xù)大幅下滑到1.78萬億，對比上周是2.18萬億，兩融余額截止這周四是24510億，對比上周是24572億，市場反彈但市場已經(jīng)被嚇到了，后面如果雙創(chuàng)快速反彈新高散戶應(yīng)該會有跟著沖進來，如果紅利繼續(xù)新高而雙創(chuàng)震蕩，那么市場風格有可能會來一波大的切換，這樣對主線反而會是一個比較好的機會。

南向資金累計凈流入172.77億，已經(jīng)連續(xù)23周凈流入，不過對比上周的450.89億同樣也少了很多。

特朗普周五又在推特喊麥，說由于關(guān)稅美股前所未有的強壯，美股也不負眾望重新創(chuàng)了新高，并且從這點上基本還可以推斷，兩邊在馬來西亞的談判結(jié)果應(yīng)該會很不錯，不然要是談崩了特朗普這是給散戶發(fā)套會掉底層選票的，大家靜待通稿吧。

目前已知的官方消息是商務(wù)部副部長今天下午的媒體采訪回復，目前看也是偏利好。

雙方的討論包括眾多的議題，比如雙方各有關(guān)注的出口管制議題，對等關(guān)稅進一步延長暫停期問題，芬太尼關(guān)稅和芬太尼禁毒合作問題，進一步擴大貿(mào)易問題，美方301船舶收費相關(guān)措施問題等等，中美雙方就此進行了建設(shè)性的探討，美方表達立場是強硬的，中方維護利益是堅定的。經(jīng)過一天多的非常緊張的討論，中美雙方就上述這些議題建設(shè)性地探討了一些妥善處理雙方關(guān)注的方案，形成了初步共識。下一步各自將會履行內(nèi)部報批程序。

投資四種境界，最佩服的還是特朗普啊，讓所有科班、非科班、機構(gòu)、散戶全都站到了同一起跑線上。

接著進入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規(guī)則有變，可能會存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設(shè)置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年10月27日可申購新股分析

豐倍生物（603334） ：

企業(yè)情況：

全稱“蘇州豐倍生物科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)。

廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為生物基材料和生物燃料，其中生物基材料主要為農(nóng)藥助劑、化肥助劑等生物柴油配方產(chǎn)品和工業(yè)級混合油；

生物燃料主要為生物柴油；油脂化學品業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為DD油、脂肪酸等。

業(yè)務(wù)主要是廢棄油脂的回收和加工重新利用，屬于環(huán)保廢物治理行業(yè)。

具體營收方面，主要營收來自于廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)，營收占比超過90%。

對應(yīng)行業(yè)為廢棄資源綜合利用業(yè)，可比上市企業(yè)分別為卓越新能（688196）、嘉澳環(huán)保（603822）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由國泰海通證券主承銷，新發(fā)行市值8.79億元，發(fā)行后總市值35.14億元，發(fā)行價格24.49元，PE-TTM25.09x，頂格申購需要11.0萬元市值。

對比廢棄資源綜合利用業(yè)PE-TTM為64.73x，卓越新能PE-TTM為32.63x，嘉澳環(huán)保PE-TTM為-26.56x。

業(yè)績情況：

預計2025年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入為210,000.00至230,000.00萬元，同比變動51.40%至65.82%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為10,500.00至11,500.00萬元，同比變動33.80%至46.55%。

2024年營業(yè)收入194,801.63萬元，2023年營收172,778.32萬元，2022年營收170,869.32萬元；

2024年扣非歸母凈利潤11,531.91萬元，2023年扣非歸母凈利潤12,304.05萬元，2022年扣非歸母凈利潤13,591.98萬元。

2022-2024年營收還不錯，穩(wěn)步增長，但是利潤在逐年下滑，然后到205年前三季度營收和利潤雙雙高增長。

參考招股說明書解釋，之前增收不增利主要受毛利率影響，而今年主要因為受益于主要產(chǎn)品的持續(xù)開拓及生物柴油和生物航煤等下游市場需求的快速增長。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為13.55%、13.92%、11.64%和9.47%。

毛利率逐年下滑，參考招股說明書解釋，主要因為毛利率相對較低的工業(yè)級混合油產(chǎn)品收入占比大幅提升。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

行業(yè)概念還不錯，業(yè)績也不錯，下滑主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動，并且今年還在高增長。

從發(fā)行情況看，滬主板發(fā)行，發(fā)行價格一般，發(fā)行規(guī)模一般，市盈率和PE-TTM也一般。

現(xiàn)在的新股一般就約等于很好，沖就完了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風險較小。

謹慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風險較大。

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