一起來回顧下市場(chǎng)。

市場(chǎng)回顧

本周A股市場(chǎng)主要指數(shù)漲少跌多。主要指數(shù)中，科創(chuàng)50漲幅較多（7.27%），上證綜指漲2.88%，深證成指漲4.73%，創(chuàng)業(yè)板指漲8.05%。本周全A日均成交額為17,973.14億元。兩融活躍，前四個(gè)交易日日均維持在2.44萬億水平。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

從行業(yè)上看，通信（11.55%）、電子（8.49%）、電力設(shè)備（4.90%）等表現(xiàn)相對(duì)較好；農(nóng)林牧漁（-1.36）、傳媒（-0.95%）、汽車（-0.09%）等表現(xiàn)相對(duì)較差。

大類資產(chǎn)方面，黃金創(chuàng)下十余年來最大單日跌幅，或源自以下幾個(gè)因素：一是投資者擔(dān)心此前貴金屬的歷史性上漲導(dǎo)致估值過高，選擇獲利了結(jié)。二是美元走強(qiáng)，對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓制。三是作為全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)，印度在排燈節(jié)期間的停市，也使得市場(chǎng)的流動(dòng)性顯著下降；四是中美貿(mào)易關(guān)系階段性有所緩和，特朗普認(rèn)為可能會(huì)與中國(guó)達(dá)成“不錯(cuò)的協(xié)議”。

整體來看，在上周縮量下跌+風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩釋的情形下，市場(chǎng)開始在修復(fù)，短期內(nèi)影響市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素是關(guān)稅談判的進(jìn)展。后續(xù)對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握，需緊密關(guān)注雙方貿(mào)易談判節(jié)奏，從重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，若干中美經(jīng)貿(mào)重要時(shí)間的時(shí)間節(jié)點(diǎn)主要集中在10月底至11月。

往后展望，短期內(nèi)市場(chǎng)或難以快速計(jì)價(jià)尾部風(fēng)險(xiǎn)，需要觀察市場(chǎng)流動(dòng)性情況，市場(chǎng)的震蕩整理可能也是為新一輪上漲蓄能。在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行+寬流動(dòng)性+盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)+資產(chǎn)重估背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)股市仍舊值得期待。

重點(diǎn)關(guān)注

黨的二十屆四中全會(huì)圓滿落幕，會(huì)議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》。

《建議》提出打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，將催生數(shù)個(gè)萬億元級(jí)甚至更大規(guī)模的市場(chǎng)；《建議》還提出前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。這些產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)發(fā)力，未來10年將再造一個(gè)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

此次會(huì)議為全新的五年征程拉開序幕。一方面，這是在走過“極不尋常、不平凡”的五年之后，面對(duì)國(guó)內(nèi)外“不確定難預(yù)料因素增多”的復(fù)雜環(huán)境，進(jìn)行承前啟后的新部署與新謀劃；另一方面，以“2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化”為堅(jiān)定目標(biāo)，“十五五”作為銜接前后的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展在這一時(shí)期的中心地位將更加凸顯。

基于上述背景，我們認(rèn)為以下方面的信號(hào)值得重點(diǎn)關(guān)注：

第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)導(dǎo)向相較于“十四五”時(shí)期更為清晰。在五年規(guī)劃中重提“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，預(yù)示著“十五五”期間可能設(shè)定更具象的預(yù)期性經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，與當(dāng)前潛在增長(zhǎng)水平相匹配。

第二，新質(zhì)生產(chǎn)力在“十五五”規(guī)劃中被提升至更核心的戰(zhàn)略高度。會(huì)議突出其“引領(lǐng)”作用，并明確要“搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)”，旨在強(qiáng)化中國(guó)在全球高科技領(lǐng)域的引領(lǐng)力，尤其聚焦未來產(chǎn)業(yè)布局。例如，將“航天強(qiáng)國(guó)”列為新增目標(biāo)，正是中國(guó)在前沿領(lǐng)域提前落子、爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)的重要舉措。

第三，在提振消費(fèi)方面探索供需協(xié)同的新路徑。會(huì)議提出“以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求”，將政策重點(diǎn)放在優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境與拓展消費(fèi)場(chǎng)景上，意圖在國(guó)貨“潮品”、文體旅游、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域培育一批有活力的新消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。

第四，確�！笆奈濉痹鲩L(zhǎng)目標(biāo)圓滿收官是當(dāng)前重點(diǎn)。與五年前不同，本次會(huì)議專門對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出研判，并強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”�？紤]到提振消費(fèi)、地方化債等任務(wù)已在公報(bào)中明確，且實(shí)現(xiàn)全年“5%左右”增長(zhǎng)目標(biāo)壓力不大，預(yù)計(jì)四季度政策或?qū)⒁詽u進(jìn)式寬松和落實(shí)為主。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任�；鸸芾砣颂嵝�，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

本通訊所載信息來源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長(zhǎng)城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。

喜歡這篇點(diǎn)個(gè)贊，告訴我們你在看！