石油供應(yīng)過剩

百萬桶原油不知所蹤

oilprice網(wǎng) 10月22日?qǐng)?bào)道

當(dāng)前，交易商與分析人士普遍認(rèn)為石油供應(yīng)過剩已成能源商品市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。大部分人都看跌，唯一的分歧在于過剩的規(guī)模大小。但也出現(xiàn)了小意外：本周，國際能源署（IEA）坦言，無法解釋約147萬桶原油的供應(yīng)去向。

上周，IEA進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)供應(yīng)過剩的態(tài)勢(shì)，預(yù)測(cè)今年全球供應(yīng)過剩量將達(dá)到235萬桶/日，而到2026年，將飆升至400萬桶/日。然而，IEA同時(shí)表示，在8月份全球原油供應(yīng)中，每日有147萬桶左右原油無法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)其去向。

路透社記者羅恩·布索（Ron Bousso）在相關(guān)報(bào)道中指出，石油供應(yīng)量估算出現(xiàn)偏差并不罕見，但此次無法統(tǒng)計(jì)的原油量較大，不禁讓人們懷疑IEA預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。這表明，8月份全球每日實(shí)際供應(yīng)過剩量可能比IEA的估計(jì)值高出或低于147萬桶。此外，布索引用了IEA數(shù)據(jù)：今年第二季度，“消失的原油量”僅為37萬桶/日，7月份為85萬桶/日。與此相比，8月份的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了顯著增長。

IEA正彌補(bǔ)這些沒有統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。同時(shí)，其他機(jī)構(gòu)也在更新其對(duì)2026年的供需預(yù)測(cè)。而油價(jià)卻小幅上漲，顯然是因?yàn)橐恍┙灰咨桃褵o法忍受過剩態(tài)勢(shì)。

例如，彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNEF）一向不看漲，但對(duì)2026年供應(yīng)增長量的預(yù)測(cè)上調(diào)了20萬桶/日，對(duì)供應(yīng)過剩的預(yù)測(cè)調(diào)整為330萬桶/日。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年的供應(yīng)過剩量為116萬桶/日。供應(yīng)過剩通常會(huì)壓低價(jià)格、減少鉆井活動(dòng)，進(jìn)而抑制產(chǎn)量。這就引出一個(gè)問題：在這樣的情況下，2026年的預(yù)測(cè)將如何實(shí)現(xiàn)？

美國能源信息署（U.S. Energy Information Administration）則預(yù)計(jì)，今年供應(yīng)過剩量為190萬桶/日，到2026年將增210萬桶/日。這兩個(gè)數(shù)字均較其先前預(yù)測(cè)（今年170萬桶/日，2026年160萬桶/日）有所上調(diào)。

與此同時(shí)，彭博社的一篇報(bào)道更是為“過剩論”火上澆油。該報(bào)道稱，目前海上油輪載有高達(dá)10億的原油，這些原油正在運(yùn)輸途中。這意味著在供應(yīng)過剩的市場(chǎng)中，大量原油其實(shí)正在苦苦尋找買家。

彭博社報(bào)道：“中東的原油貨船開始出現(xiàn)滯銷，關(guān)鍵價(jià)格指數(shù)也表明供應(yīng)短缺的情況已不復(fù)存在?！贝苏f法頗為有趣，接連數(shù)月，市場(chǎng)都未表現(xiàn)出任何形式的供應(yīng)短缺。

本月初，托克全球石油業(yè)務(wù)總裁本·拉考克（Ben Luckock）對(duì)彭博社表示：“過去12個(gè)月里，我們都知道市場(chǎng)即將過剩。我認(rèn)為，這種情況已經(jīng)來臨。”

Commodity Context的分析人士羅里·約翰斯頓（Rory Johnston）在《金融郵報(bào)》稱：“推動(dòng)價(jià)格下跌的，是最淺顯易懂的經(jīng)濟(jì)原理：全球原油供應(yīng)量超過了需求量?！?/p>

與此同時(shí)，IEA在其最新月度報(bào)告中指出，8月份在途原油量下降了800萬桶/日。但隨后初步估算，接下來一個(gè)月內(nèi)，在途原油量又激增至1.02億桶。如果屬實(shí)，這意味著在極短時(shí)間內(nèi)浮動(dòng)庫存出現(xiàn)了異常激增，恰好為應(yīng)對(duì)供應(yīng)過剩做好了準(zhǔn)備。

然而，油價(jià)卻在此時(shí)小幅走高。原因之一可能是某些市場(chǎng)觀察人士開始對(duì)“過剩論”產(chǎn)生倦怠情緒，并懷疑相關(guān)預(yù)測(cè)的可靠性。正如瑞銀集團(tuán)（UBS）的喬瓦尼·斯托諾沃（Giovanni Staunovo）在本周的一份報(bào)告中提到：“盡管近期供應(yīng)擔(dān)憂再次升溫，但我們認(rèn)為石油市場(chǎng)是供過于求，而遠(yuǎn)未陷入過剩危機(jī)。"

此外，市場(chǎng)對(duì)俄羅斯供應(yīng)安全的擔(dān)憂也助推了此次油價(jià)波動(dòng)。而俄美兩國總統(tǒng)和平會(huì)談也暫緩舉行。這表明，當(dāng)前的供應(yīng)過剩規(guī)模可能還不足以讓交易商忽略這一消息。據(jù)路透社報(bào)道，美國向亞洲買家施壓，要求其減少對(duì)俄羅斯原油的采購，這也改變了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)態(tài)勢(shì)的看法。

倘若供應(yīng)過剩真的如IEA、EIA、彭博新能源財(cái)經(jīng)、彭博社以及其他數(shù)十家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)所稱的那樣嚴(yán)重，那么上述地緣政治動(dòng)態(tài)根本不會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生太大影響。然而事實(shí)表明，地緣政治確實(shí)影響了油價(jià)。這說明市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷依然敏感，也意味著當(dāng)前所謂的過剩共識(shí)其實(shí)經(jīng)不起推敲。

翻譯 | 許婷婷（微信部）

審校 | 劉海棠（微信部）

編輯 | 許婷婷（微信部）

注：圖片來源網(wǎng)絡(luò)，文章有刪減

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