來源：鉛筆道（ID：pencilnews）

撰文：阿欣

近日，來自浙江麗水市縉云縣的浙江濤濤車業(yè)股份有限公司（簡稱：濤濤車業(yè)）公告，擬申請首次公開發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市事項的相關(guān)議案。

濤濤車業(yè)專注于生產(chǎn)智能電動低速車，即俗稱的“老頭樂”，超過九成的收入來自海外，核心產(chǎn)品包括電動高爾夫球車、電動自行車、電動滑板車和電動平衡車等，在沃爾瑪、亞馬遜有售。

除了智能電動低速車，濤濤車業(yè)還生產(chǎn)特種車，包括全地形車和越野摩托車等燃油類產(chǎn)品，主要用于休閑運動、特種作業(yè)等領(lǐng)域。

一個靠賣“老頭樂”的中國公司，如何站穩(wěn)海外市場的？這個賽道還有哪些新機會?

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濤濤車業(yè)創(chuàng)始人叫曹馬濤，1984年生，是“廠三代”。

曹馬濤的祖父曹桂成自20世紀(jì)70年代開始經(jīng)商，通過家禽貿(mào)易、戲裝及爐具加工銷售積累了財富。

父親曹躍進(jìn)則在2004年創(chuàng)立了濤濤集團(tuán)，主要聚焦安全門領(lǐng)域，同時還涉足汽摩配等多個領(lǐng)域。

但曹馬濤并沒有繼承父輩生意，他認(rèn)為濤濤集團(tuán)“業(yè)務(wù)繁雜，不符合未來發(fā)展定位”，決定自立門戶闖出新路。

他在浙江創(chuàng)立了濤濤車業(yè)，專注新能源智能出行領(lǐng)域，以跨境出口為主要銷售路徑，開始經(jīng)營智能電動低速車生意。

雖然是自立門戶，但作為家族企業(yè)的第三代，曹馬濤的創(chuàng)業(yè)起點遠(yuǎn)高于普通人。

濤濤車業(yè)創(chuàng)立時，其祖父直接贈予2850萬元啟動資金，濤濤集團(tuán)還無償轉(zhuǎn)讓25項專利、15項商標(biāo)及多條生產(chǎn)線，連核心團(tuán)隊都包含多名原集團(tuán)高管。

充足的“彈藥”讓曹馬濤能夠選擇重資產(chǎn)模式，通過“自建工廠+自主研發(fā)+自有渠道”為企業(yè)打牢根基。

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但真正讓他堅定選擇電動低速車這一賽道，是對全球產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷。

當(dāng)時，正值歐美環(huán)保之風(fēng)盛行，奧巴馬政府先后提出了美國能源新政、汽車節(jié)能減排計劃和美國聯(lián)邦政府創(chuàng)新戰(zhàn)略，將新能源技術(shù)作為創(chuàng)新戰(zhàn)略實施的突破口。

曹馬濤在一次會議中說：“過度依賴傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)品線，就像把所有的雞蛋放在一個籃子里?！彪S著全球環(huán)保要求日益嚴(yán)格和新能源汽車?yán)顺迸d起，他預(yù)見到行業(yè)即將迎來深刻變革。

他注意到，在歐美地區(qū)，電動高爾夫球車不僅是運動工具，更成為社區(qū)內(nèi)的短途代步工具。在美國，近80%的地區(qū)允許高爾夫球車在低速公共道路上行駛，越來越多家庭開始選擇高爾夫球車作為短途代步工具。

曹馬濤背后的家族扎根于永武縉千億五金產(chǎn)業(yè)帶，有著豐富的行業(yè)資源和人脈。在產(chǎn)業(yè)帶的協(xié)同優(yōu)勢下，濤濤車業(yè)能夠縮短供應(yīng)鏈，并通過自主制造核心部件，進(jìn)一步強化成本控制能力，這讓高性價比產(chǎn)品具備了先天優(yōu)勢。

更關(guān)鍵的是，早在2006年，他就隨父親前往美國考察市場，那時他們?nèi)松夭皇?，為了打破傳統(tǒng)外貿(mào)模式中“中間商賺差價”的困境，只能一家家走訪經(jīng)銷商，逐步摸清了如何把貨直接賣給下游零售商的門路。

曹馬濤繞開美國進(jìn)口商，以自有品牌把貨直接賣給零售商。

同時，他意識到線上銷售的巨大潛力，早早開始打造自有網(wǎng)站，將產(chǎn)品直接賣給終端消費者。

由于跨越了中間商，直接打通下游零售渠道，濤濤車業(yè)的毛利率過去多年一直維持著35%以上水平，2025年二季度，其毛利率達(dá)到了41.64%。

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但創(chuàng)業(yè)非坦途。

2018年，受大環(huán)境影響，濤濤車業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)公司招股書披露，當(dāng)時美國市場占公司總收入比重超過60%，關(guān)稅壁壘直接沖擊了企業(yè)的盈利能力。

曹馬濤迅速啟動危機應(yīng)對：在東南亞布局生產(chǎn)基地規(guī)避關(guān)稅、開拓歐洲澳洲市場分散風(fēng)險、加速電動化產(chǎn)品研發(fā)，僅用一年就實現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化，化解了生存危機。

2020年疫情反而讓濤濤車業(yè)迎來爆發(fā)。

當(dāng)多數(shù)企業(yè)停滯觀望時，曹馬濤推動率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，捕捉到海外個人出行需求激增的信號。反映在業(yè)績上，當(dāng)年其營收飆升至13.86億元，同比增長84.33%，歸母凈利潤更是暴漲203.62%，達(dá)到2.18億元。

此后增長勢能持續(xù)釋放。2023年3月曹馬濤帶領(lǐng)濤濤車業(yè)成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，濤濤車業(yè)股價從年初的62.38元/股漲至10月11日的230.18元/股，市值來到251億元。

如今，濤濤車業(yè)已形成“中國+東南亞+北美”三地產(chǎn)能布局，在美國、越南、泰國建有生產(chǎn)基地。

同時已構(gòu)建起清晰的品牌矩陣：GOTRAX主攻中低端大眾市場，DENAGO瞄準(zhǔn)高端人群，自有品牌收入占比超60%。

渠道上，截至2025年8月，濤濤車業(yè)銷售渠道布局成效顯著。

其中高端經(jīng)銷商總數(shù)達(dá)630多家，具體包括電動高爾夫球車經(jīng)銷商230多家、電動自行車經(jīng)銷商300多家、全地形車及越野摩托車經(jīng)銷商100多家，同期批發(fā)商和零售商超800家；

線上渠道方面，截至2025年6月，其擁有5個自有銷售網(wǎng)站，同時合作了亞馬遜、Wayfair、eBay等不少于3家第三方電商平臺；

線下還與大型商超深度合作，截至2024年2月已覆蓋沃爾瑪3900多家、塔吉特1800多家、ACADEMY 250多家、百思買170多家；

在全球市場覆蓋上，截至2025年4月，其產(chǎn)品已進(jìn)入全球70余個國家和地區(qū)。

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濤濤車業(yè)2025年上半年96.5%的收入都來自國外，其中美國占了78.11%，光這一個市場就帶來13.38億元收入。

它的大客戶都是國際連鎖巨頭，線上靠亞馬遜，線下有沃爾瑪、塔吉特這些商超。

比如沃爾瑪連續(xù)三年把它的電動滑板車、平衡車放年度推薦清單首頁，還是促銷的明星商品，它也是沃爾瑪?shù)闹匾?yīng)商。

和同行比，它解決了兩個實際問題：一是把電動低速車的價格打了下來，歐美本地高爾夫球車賣2萬元以上，它初期均價才3000元左右，普通人也買得起；

二是實現(xiàn)了“快速迭代+渠道全覆蓋”，比如電動高爾夫球車兩年內(nèi)完成四次產(chǎn)品升級，同時打通經(jīng)銷商和專業(yè)商超渠道，占市場。

2024年濤濤車業(yè)63.42%的收入都來自電動車這類產(chǎn)品，全年賣了18.88億元，是其基本盤。

這其中電動滑板車是扛把子，2023年賣了7.18億元，占當(dāng)年營收的33.49%，到2025年上半年，整個智能電動低速車板塊收入漲到11.52億元，同比增了30.65%。

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濤濤車業(yè)在細(xì)分市場里排名不低。

中國汽車工業(yè)協(xié)會摩托車分會的數(shù)據(jù)顯示，2023年其全地形車（沙灘車）出口數(shù)量排全國第二。

電動平衡車在美國更能打，在亞馬遜美國站同類產(chǎn)品里銷量排前三，還連續(xù)兩年拿了沃爾瑪這個品類的年度銷售冠軍，連續(xù)三年登上沃爾瑪?shù)哪甓韧扑]名單首頁。

不過它的市場集中度很高，2025年上半年78.11%的收入依賴美國市場，相當(dāng)于雞蛋主要放在一個籃子里。

近幾年濤濤車業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)一直在往上走。2024年全年營收29.77億元，同比增長38.82%；歸母凈利潤4.31億元，同比增53.76%。到2025年上半年，增速更快，營收17.13億元，同比增23.19%；歸母凈利潤3.42億元，同比漲幅88.04%。

其利潤率也在提升，2024年上半年凈利潤率13.09%，到2024年底漲到14.49%，2025年上半年進(jìn)一步升到19.97%，半年時間利潤率多了6個多百分點。

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在電動低速車業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的同時，濤濤車業(yè)已在積極布局未來的第二增長曲線——機器人業(yè)務(wù)。

2025年7月，濤濤車業(yè)與杭州宇樹科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同開拓機器人北美等海外市場。

這次合作是雙向賦能——濤濤車業(yè)利用其全渠道優(yōu)勢，宇樹科技則提供先進(jìn)的機器人技術(shù)。

這并非濤濤車業(yè)在機器人領(lǐng)域的首次嘗試。此前，公司已與開普勒、K-Scale等公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，以機器人作為智能化起點，并計劃適時開發(fā)無人車等產(chǎn)品。

這些布局顯示了濤濤車業(yè)走向更加智能化產(chǎn)品的戰(zhàn)略。它不再滿足于只做一家“車廠”，而是希望將新興領(lǐng)域研發(fā)成果系統(tǒng)性融入核心產(chǎn)品，反哺主營業(yè)務(wù)發(fā)展，推動全線產(chǎn)品智能化升級。

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在2025年這個時間節(jié)點，北美電動低速車市場正迎來一場需求爆發(fā)。這一爆發(fā)的背后，是消費模式與生活方式的深刻變遷。

• 出行習(xí)慣匹配：美國60%的汽車單次出行距離不超過9.6公里，75%不超過16.1公里，這與電動低速車的續(xù)航能力高度匹配；

• 經(jīng)濟(jì)性考量：傳統(tǒng)汽車的購車成本和保險費用越來越高，使得性價比更高的電動低速車成為短途出行的理想選擇；

• 場景多樣化：短途出行場景與孩子接送、購物、社交、戶外休閑等活動高度契合；

• 政策利好：美聯(lián)儲2025年9月宣布降息25個基點，北美消費有望得到進(jìn)一步提振；

與此同時，電動低速車的使用場景不斷擴(kuò)寬。從私人、家用到商用，市場空間持續(xù)擴(kuò)大。

除了高爾夫球場，這些車輛還廣泛應(yīng)用于封閉社區(qū)、大學(xué)校園、工廠倉庫、旅游景區(qū)等多個場景，市場前景廣闊。

盡管市場前景廣闊，濤濤車業(yè)也面臨著不容忽視的挑戰(zhàn)。

貿(mào)易政策變化是最大的不確定性。2025年初，美國商務(wù)部對進(jìn)口自中國的低速載人車輛的雙反調(diào)查初裁稅率落地。

其中在華生產(chǎn)的高爾夫球車的反傾銷初裁稅率為248% 左右，這對沒有海外產(chǎn)能布局的企業(yè)幾乎是致命打擊。

行業(yè)競爭加劇也是必然趨勢。面對北美電動低速車的廣闊藍(lán)海，更多企業(yè)可能會加速海外產(chǎn)能布局，與濤濤車業(yè)爭奪市場份額。

此外，海外供應(yīng)鏈管理同樣是一大挑戰(zhàn)。全球產(chǎn)能布局雖然有助于規(guī)避貿(mào)易壁壘，但也對企業(yè)的跨國管理能力提出了更高要求。

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