近14年來三次沖擊IPO失敗后，高威科或?qū)⒔璧罇|土科技（300353.SZ）實(shí)現(xiàn)曲線上市。對(duì)東土科技來說，這也是它上市近14年以來的起碼第7次大的資產(chǎn)收購。

10月20日收盤后，東土科技公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份等方式，收購北京高威科電氣技術(shù)股份有限公司100%的股權(quán)。交易對(duì)方包括高威科實(shí)控人張潯、劉新平及其他股東在內(nèi)的全部43名股東。

高威科14年三度闖關(guān)IPO未果

高威科成立于2001年2月21日，是三菱、施耐德、SMC、北元電器、山洋、西門子、ABB等國內(nèi)外知名自動(dòng)化產(chǎn)品制造商在國內(nèi)的重要代理商之一。2019年至2022年間，超過千萬元規(guī)模的客戶名單中包括經(jīng)緯紡機(jī)、帝爾激光等多家上市公司。

近14年間，高威科曾三次沖擊上市，但均告失?。?011年向中國證監(jiān)會(huì)提交首發(fā)上市申請(qǐng)，2012年1月證監(jiān)會(huì)做出不予核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定；2015年再次提交申請(qǐng)，后于2018年1月撤回申請(qǐng)；2022年6月再度謀求創(chuàng)業(yè)板IPO，次年9月過會(huì)，但最終在2024年9月撤回申請(qǐng)。

此次交易則是高威科第四次沖擊資本市場。

據(jù)高威科方面披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2019年至2023年上半年，高威科分別實(shí)現(xiàn)營收11.07億元、13.15億元、16.35億元、15.24億元及7.39億元。

不過因超六成營收來自技術(shù)集成產(chǎn)品銷售，2019年至2023年上半年，高威科的歸母凈利潤分別僅為1814.65萬元、3704.99萬元、4728.40萬元、5860.42萬元以及3103.57萬元。

值得注意的是，高威科的主要供應(yīng)商相對(duì)比較集中。2020年至2022年間，高威科從前五大供應(yīng)商采購的產(chǎn)品金額分別為8.85億元、11.35億元和10.73億元，占當(dāng)期采購總額的比例為78.13%、78.09%和78.89%，對(duì)主要供應(yīng)商的采購占比較高。

東土科技為何成了“收購專業(yè)戶”

近年來，高威科曾通過收購子公司的方式拓寬經(jīng)營業(yè)務(wù)。這與東土科技構(gòu)成了“不是一家人、不進(jìn)一家門”。

東土科技自2012年上市以來，通過多起大額資產(chǎn)收購的轉(zhuǎn)型，也為市場質(zhì)疑核心主業(yè)不明確。以下按時(shí)間順序梳理其重大并購、標(biāo)的業(yè)務(wù)及后續(xù)業(yè)績貢獻(xiàn)：

2013年0.53億元溢價(jià)約7倍上海遠(yuǎn)景數(shù)字51%股權(quán)，承諾2013-2015年扣非凈利分別不低于603/784/1019萬元；2015年實(shí)際1039萬元，完成率102%，2015年凈利占上市公司當(dāng)年歸母凈利的15%左右；

2014年初先收購東土軍悅51%，2016再收購剩余49%，合計(jì)0.85億元，溢價(jià)12倍，承諾2015-2017年扣非凈利分別不低于1097/1445/1904萬元，2016年三家主要并購標(biāo)的合計(jì)凈利1.19億元，占上市公司全年凈利98%；

2015年10月以6.44億元、溢價(jià)8倍收購北京拓明科技100%股權(quán)，形成商譽(yù)5.54億元，承諾2015-2018年扣非凈利分別不低于4000/5200/6760/8112萬元，2015-2017年精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)；2018年僅實(shí)現(xiàn)4913萬元，完成率60.6%，觸發(fā)商譽(yù)減值8164萬元；2019年繼續(xù)惡化，全年再計(jì)提商譽(yù)減值4.4億元，直接導(dǎo)致公司當(dāng)年虧損4.3億元；

2016年4月以5.5億元、溢價(jià)11倍收購和興宏圖100%股權(quán)，承諾2016-2018年扣非凈利分別不低于4020/4820/5810萬元，實(shí)際完成率均超100%；

同年6月，東土科技擬以 2.5 億元收購南京電研電力自動(dòng)化股份有限公司 100% 股權(quán)，后因國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化而失敗；

2017年1月以2.05億元、溢價(jià)21倍收購北京科銀京成100%股權(quán)，承諾2016-2018年扣非凈利分別不低于1600/2100/2900萬元，實(shí)際2016、2017年精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)；

2020年2月以合計(jì)對(duì)價(jià)16.13億元收購佰能電氣100%股權(quán)，后因公司自身現(xiàn)金流緊張，方案最終未實(shí)施，但公告再次體現(xiàn)公司“高溢價(jià)+高業(yè)績承諾”的并購風(fēng)格。

2025年，輪到了高威科。