文/ 中信建投證券研究 首席政策分析師胡玉瑋

當前全球貿(mào)易正面臨著保護主義上升、供應(yīng)鏈重構(gòu)以及全球產(chǎn)業(yè)格局變化等挑戰(zhàn)。 大國間的貿(mào)易摩擦尤其是中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇全球經(jīng)濟的不確定性，但新興市場國家的崛起，以及區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的深化，為全球貿(mào)易帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。未來，全球貿(mào)易格局可能將進一步向區(qū)域化、數(shù)字化、高附加值商品和服務(wù)貿(mào)易方向發(fā)展，進而推動全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

全球貿(mào)易的當前特征

全球貿(mào)易規(guī)模創(chuàng)歷史新高。全球貿(mào)易在過去幾十年中表現(xiàn)出顯著的增長和結(jié)構(gòu)性變化，尤其是在1995年世界貿(mào)易組織（WTO）成立后，全球貿(mào)易規(guī)模迅速擴大。全球貿(mào)易不僅促進了市場和生產(chǎn)力的提升，還推動跨國資本流動和技術(shù)進步。2024年，全球商品和服務(wù)貿(mào)易總額達到33萬億美元，增長主要受到服務(wù)貿(mào)易的推動，其中中國和印度的表現(xiàn)尤為突出：中國2024年貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，進出口總額達到43.85萬億元人民幣，同比增長5%，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。

貿(mào)易保護主義抬頭。以美國為首的西方國家為扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差、保護并促進本國產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展，或是保持在全球貿(mào)易格局中的優(yōu)勢地位，紛紛實施貿(mào)易保護主義政策。這些貿(mào)易保護行為推高全球生產(chǎn)成本，并威脅全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定和安全。

供應(yīng)鏈重構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整。全球供應(yīng)鏈呈現(xiàn)明顯的“區(qū)域化”與“政治化”特征，主要經(jīng)濟體通過政策干預(yù)加速重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈布局，尤其是美國推動“近岸化”和“友岸外包”政策，加速產(chǎn)業(yè)鏈的區(qū)域布局。此外，歐洲通過綠色轉(zhuǎn)型和數(shù)字化發(fā)展，推動全球供應(yīng)鏈的綠色化與數(shù)字化。這種以地緣政治為導(dǎo)向的調(diào)整加劇供應(yīng)鏈割裂，抬高跨國企業(yè)生產(chǎn)成本，進一步削弱全球分工效率。

多邊機制重構(gòu)與區(qū)域合作深化。西方主導(dǎo)下建立起來的以WTO、IMF等為核心的傳統(tǒng)多邊治理框架愈發(fā)失靈，根源在于美國的破壞性舉措。區(qū)域貿(mào)易協(xié)定已成為重塑全球經(jīng)貿(mào)格局的關(guān)鍵工具，CPTPP、RCEP和USMCA等框架不斷推動區(qū)域合作深化，形成了新的合作力量。盡管金磚國家尚未建立傳統(tǒng)的多邊貿(mào)易協(xié)定或關(guān)稅同盟，但通過新開發(fā)銀行、應(yīng)急儲備安排等制度創(chuàng)新，它們已成為南南合作的重要載體，并在平衡美西方主導(dǎo)框架方面發(fā)揮著日益關(guān)鍵的作用。

新興市場角色轉(zhuǎn)變。新興經(jīng)濟體尤其是二十國集團中的大型經(jīng)濟體（如中國、印度、巴西、俄羅斯、墨西哥），憑借制造業(yè)升級和數(shù)字貿(mào)易擴張，已從全球貿(mào)易的“被動參與者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鲃佑绊懻摺?，其與全球經(jīng)濟的深度融合使經(jīng)濟溢出效應(yīng)顯著增強，目前對全球產(chǎn)出的影響力已與發(fā)達經(jīng)濟體相當，成為全球貿(mào)易增長的核心動力。中國作為全球制造業(yè)樞紐和供應(yīng)鏈核心，其經(jīng)濟波動的影響尤為突出，甚至與美國不相上下。

全球貿(mào)易格局未來發(fā)展趨勢展望

貿(mào)易保護主義持續(xù)，但面臨更多制衡。以美國“對等關(guān)稅”為代表的貿(mào)易保護主義仍將在未來一段時間內(nèi)存在。美國推行“對等關(guān)稅”，目的在于維護本國產(chǎn)業(yè)利益、減少貿(mào)易逆差，但這一政策破壞全球貿(mào)易秩序，引發(fā)多國報復(fù)性措施。未來，美國可能還會以各種借口，如“國家安全”“產(chǎn)業(yè)回流”等，繼續(xù)實施關(guān)稅調(diào)整和貿(mào)易限制政策。然而，隨著新興經(jīng)濟體的崛起以及國際社會對多邊貿(mào)易體制的重視，美國的貿(mào)易保護行為將面臨更多制衡。新興經(jīng)濟體在全球貿(mào)易中的話語權(quán)逐漸增強，會聯(lián)合起來反對貿(mào)易保護主義；同時，國際組織和多邊貿(mào)易機制也在努力推動貿(mào)易自由化，促使美國回歸理性的貿(mào)易政策。

區(qū)域化趨勢增強，全球供應(yīng)鏈加速重構(gòu)。全球貿(mào)易區(qū)域化趨勢將進一步增強，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定在促進區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟合作、優(yōu)化供應(yīng)鏈布局方面的作用日益凸顯。美國推動“友岸外包”“近岸外包”，歐盟強化本土綠色產(chǎn)業(yè)鏈，這些舉措都會加速全球供應(yīng)鏈“區(qū)域化”布局。在這種趨勢下，全球供應(yīng)鏈將更加注重安全性和韌性，而不再僅僅追求效率。同時，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的發(fā)展也將促使區(qū)域內(nèi)貿(mào)易規(guī)則統(tǒng)一化，減少貿(mào)易壁壘，推動區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資增長。但這也可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈的碎片化，增加跨國企業(yè)的運營成本和管理難度。

貿(mào)易結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，新興領(lǐng)域成為增長新引擎。全球貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)調(diào)整，服務(wù)貿(mào)易和高附加值商品貿(mào)易的比重會不斷上升。在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，數(shù)字化服務(wù)如云計算、大數(shù)據(jù)服務(wù)等發(fā)展?jié)摿薮?；在商品貿(mào)易方面，信息與通信技術(shù)產(chǎn)品、綠色科技產(chǎn)品等將成為拉動貿(mào)易增長的新引擎。美國在高端技術(shù)領(lǐng)域的貿(mào)易優(yōu)勢仍將保持，但隨著其他國家技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，其優(yōu)勢會逐漸受到挑戰(zhàn)。中國、印度等新興經(jīng)濟體在技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的快速發(fā)展，將改變?nèi)蛸Q(mào)易格局。此外，隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的關(guān)注度不斷提高，環(huán)保、新能源等領(lǐng)域的貿(mào)易規(guī)模也將不斷擴大，為全球貿(mào)易帶來新的增長點。

來源 | 中信建投證券研究

編輯 |楊曦

責編 | 蘭銀帆

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