文/ 中信建投證券研究 首席政策分析師胡玉瑋

當前全球貿易正面臨著保護主義上升、供應鏈重構以及全球產業(yè)格局變化等挑戰(zhàn)。 大國間的貿易摩擦尤其是中美貿易戰(zhàn)加劇全球經濟的不確定性，但新興市場國家的崛起，以及區(qū)域貿易協(xié)定的深化，為全球貿易帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。未來，全球貿易格局可能將進一步向區(qū)域化、數字化、高附加值商品和服務貿易方向發(fā)展，進而推動全球經濟結構的調整。

全球貿易的當前特征

全球貿易規(guī)模創(chuàng)歷史新高。全球貿易在過去幾十年中表現出顯著的增長和結構性變化，尤其是在1995年世界貿易組織（WTO）成立后，全球貿易規(guī)模迅速擴大。全球貿易不僅促進了市場和生產力的提升，還推動跨國資本流動和技術進步。2024年，全球商品和服務貿易總額達到33萬億美元，增長主要受到服務貿易的推動，其中中國和印度的表現尤為突出：中國2024年貨物貿易順差創(chuàng)歷史新高，進出口總額達到43.85萬億元人民幣，同比增長5%，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。

貿易保護主義抬頭。以美國為首的西方國家為扭轉貿易逆差、保護并促進本國產業(yè)與經濟發(fā)展，或是保持在全球貿易格局中的優(yōu)勢地位，紛紛實施貿易保護主義政策。這些貿易保護行為推高全球生產成本，并威脅全球產業(yè)鏈穩(wěn)定和安全。

供應鏈重構與產業(yè)鏈調整。全球供應鏈呈現明顯的“區(qū)域化”與“政治化”特征，主要經濟體通過政策干預加速重構產業(yè)鏈布局，尤其是美國推動“近岸化”和“友岸外包”政策，加速產業(yè)鏈的區(qū)域布局。此外，歐洲通過綠色轉型和數字化發(fā)展，推動全球供應鏈的綠色化與數字化。這種以地緣政治為導向的調整加劇供應鏈割裂，抬高跨國企業(yè)生產成本，進一步削弱全球分工效率。

多邊機制重構與區(qū)域合作深化。西方主導下建立起來的以WTO、IMF等為核心的傳統(tǒng)多邊治理框架愈發(fā)失靈，根源在于美國的破壞性舉措。區(qū)域貿易協(xié)定已成為重塑全球經貿格局的關鍵工具，CPTPP、RCEP和USMCA等框架不斷推動區(qū)域合作深化，形成了新的合作力量。盡管金磚國家尚未建立傳統(tǒng)的多邊貿易協(xié)定或關稅同盟，但通過新開發(fā)銀行、應急儲備安排等制度創(chuàng)新，它們已成為南南合作的重要載體，并在平衡美西方主導框架方面發(fā)揮著日益關鍵的作用。

新興市場角色轉變。新興經濟體尤其是二十國集團中的大型經濟體（如中國、印度、巴西、俄羅斯、墨西哥），憑借制造業(yè)升級和數字貿易擴張，已從全球貿易的“被動參與者”轉變?yōu)椤爸鲃佑绊懻摺?，其與全球經濟的深度融合使經濟溢出效應顯著增強，目前對全球產出的影響力已與發(fā)達經濟體相當，成為全球貿易增長的核心動力。中國作為全球制造業(yè)樞紐和供應鏈核心，其經濟波動的影響尤為突出，甚至與美國不相上下。

全球貿易格局未來發(fā)展趨勢展望

貿易保護主義持續(xù)，但面臨更多制衡。以美國“對等關稅”為代表的貿易保護主義仍將在未來一段時間內存在。美國推行“對等關稅”，目的在于維護本國產業(yè)利益、減少貿易逆差，但這一政策破壞全球貿易秩序，引發(fā)多國報復性措施。未來，美國可能還會以各種借口，如“國家安全”“產業(yè)回流”等，繼續(xù)實施關稅調整和貿易限制政策。然而，隨著新興經濟體的崛起以及國際社會對多邊貿易體制的重視，美國的貿易保護行為將面臨更多制衡。新興經濟體在全球貿易中的話語權逐漸增強，會聯合起來反對貿易保護主義；同時，國際組織和多邊貿易機制也在努力推動貿易自由化，促使美國回歸理性的貿易政策。

區(qū)域化趨勢增強，全球供應鏈加速重構。全球貿易區(qū)域化趨勢將進一步增強，區(qū)域貿易協(xié)定在促進區(qū)域內經濟合作、優(yōu)化供應鏈布局方面的作用日益凸顯。美國推動“友岸外包”“近岸外包”，歐盟強化本土綠色產業(yè)鏈，這些舉措都會加速全球供應鏈“區(qū)域化”布局。在這種趨勢下，全球供應鏈將更加注重安全性和韌性，而不再僅僅追求效率。同時，區(qū)域貿易協(xié)定的發(fā)展也將促使區(qū)域內貿易規(guī)則統(tǒng)一化，減少貿易壁壘，推動區(qū)域內貿易與投資增長。但這也可能導致全球供應鏈的碎片化，增加跨國企業(yè)的運營成本和管理難度。

貿易結構深度調整，新興領域成為增長新引擎。全球貿易產品結構將持續(xù)調整，服務貿易和高附加值商品貿易的比重會不斷上升。在服務貿易領域，數字化服務如云計算、大數據服務等發(fā)展?jié)摿薮螅辉谏唐焚Q易方面，信息與通信技術產品、綠色科技產品等將成為拉動貿易增長的新引擎。美國在高端技術領域的貿易優(yōu)勢仍將保持，但隨著其他國家技術創(chuàng)新能力的提升，其優(yōu)勢會逐漸受到挑戰(zhàn)。中國、印度等新興經濟體在技術密集型產業(yè)和服務貿易領域的快速發(fā)展，將改變全球貿易格局。此外，隨著全球對可持續(xù)發(fā)展的關注度不斷提高，環(huán)保、新能源等領域的貿易規(guī)模也將不斷擴大，為全球貿易帶來新的增長點。

來源 | 中信建投證券研究

編輯 |楊曦

責編 | 蘭銀帆

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