2025年10月12日，一則來自中國廣東的公告，在大西洋彼岸的英國激起了千層浪。

中國第三大風(fēng)電巨頭、被譽(yù)為“廣東風(fēng)電大王”的明陽智能發(fā)布公告，宣布擬投資142.1億元人民幣，在蘇格蘭建設(shè)涵蓋海上與漂浮式風(fēng)電機(jī)組的全產(chǎn)業(yè)鏈制造基地。

這絕非一次普通的海外投資。

它創(chuàng)下了明陽智能自2019年上市以來的單筆投資之最，是其真正意義上的海外百億級“首秀”；更重要的是，它將成為英國土地上首個集研發(fā)、生產(chǎn)、運維于一體的風(fēng)電機(jī)組全產(chǎn)業(yè)鏈基地，對于正致力于能源獨立的英國乃至整個歐洲，其戰(zhàn)略意義不言而喻。

在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮奔涌、中國風(fēng)電行業(yè)內(nèi)卷加劇的當(dāng)下，明陽智能此番“史詩級”的出海壯舉，無疑是一次極具魄力的戰(zhàn)略豪賭。

市場不禁要問：明陽智能為何選擇在此時，以如此重金押注英國？

這家憑借海上風(fēng)電異軍突起的中國巨頭，能否借此打破增長瓶頸，實現(xiàn)從中國霸主到全球巨頭的關(guān)鍵躍遷？

業(yè)績瓶頸下的“必答題”？

要理解明陽智能的這次豪賭，我們必須先審視其面臨的國內(nèi)困局。

1. “價格戰(zhàn)”血海，利潤斷崖式下跌。

2023年，被業(yè)內(nèi)普遍稱為中國風(fēng)電行業(yè)的“史上最卷之年”。隨著補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)能過剩，一場慘烈的價格戰(zhàn)席卷全行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價格從2021年的每千瓦3000元以上，一路暴跌至不足1000元；被視為“藍(lán)?！钡暮Ｉ巷L(fēng)機(jī)，價格也從峰值時的每千瓦7000元腰斬至3000元左右。

這場“寒風(fēng)”對明陽智能的沖擊是致命的。

回顧其財報軌跡：公司營收在2022年創(chuàng)下300億元的高點后，便調(diào)頭向下，增長乏力。而更觸目驚心的是其凈利潤表現(xiàn)。

在“產(chǎn)品售價大幅下滑”與“原材料成本居高不下”的雙重擠壓下，公司2023年凈利潤驟降至3.77億元，相較于2021年高峰時期的三十多億，縮水幅度接近十倍！這把“剪刀”不僅剪斷了利潤，也剪碎了市場此前的高預(yù)期。

盡管明陽智能在財報中多次將業(yè)績下滑歸因于“前期低價訂單的集中交付”，但殘酷的現(xiàn)實是，在2024年及2025年上半年，這一負(fù)面影響仍在持續(xù)。國內(nèi)市場的“內(nèi)卷”似乎一眼望不到頭。

對于明陽智能而言，尋找新的增長極，已不是“選擇題”，而是關(guān)乎生存與發(fā)展的“必答題”。

2.出海尋路：歐洲成為“希望的田野”。

當(dāng)東方市場一片紅海時，西方的歐洲正掀起綠色能源的革命浪潮。

俄烏沖突徹底重塑了歐洲的能源安全觀，加速了其擺脫對化石燃料依賴、實現(xiàn)能源獨立的決心。海上風(fēng)電，作為清潔、穩(wěn)定、儲量巨大的能源形式，被推到了這場轉(zhuǎn)型的風(fēng)口浪尖。

全球風(fēng)能理事會（GWEC）預(yù)測，在2025年至2034年這關(guān)鍵的十年里，歐洲海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量有望累計達(dá)到126吉瓦（GW）。這意味著，年均新增裝機(jī)量將達(dá)到12吉瓦，是2020-2024年年均裝機(jī)水平的4倍以上！

這是一片廣闊無垠的“希望的田野”。明陽智能早已嗅到商機(jī)，在2024年便先后斬獲了意大利、德國等歐洲國家的海上風(fēng)電訂單，為大規(guī)模出海進(jìn)行了成功的“試水”。而英國，無疑是這片田野中最肥沃的地塊之一。

2024年底，風(fēng)電歷史性地成為英國最大的單一電力來源，占比達(dá)到30%，取代了燃?xì)獍l(fā)電。這樣一個政策支持明確、市場需求旺盛的國度，自然成為明陽智能海外掘金的首選“富礦”。

重資產(chǎn)打造的海上“霸主”，底氣與實力的源泉。

明陽智能敢于在海外進(jìn)行如此重資產(chǎn)投入，其底氣源于其在海上風(fēng)電領(lǐng)域深耕多年建立的“霸主”地位。

1.另辟蹊徑，鑄就海上基因。

與行業(yè)龍頭金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源從內(nèi)陸風(fēng)電起家的路徑不同，明陽智能自誕生之初就深深烙印著“海洋的基因”。它依托廣東中山的臨海地利，毅然選擇了技術(shù)門檻更高、挑戰(zhàn)更大的海上風(fēng)電賽道。

這份專注與堅持，在2024年結(jié)出了碩果，其海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量位列全球第二，僅次于老牌巨頭西門子歌美颯，在國內(nèi)則穩(wěn)坐頭把交椅。

征服海洋的代價是高昂的。海上風(fēng)電項目需要面對惡劣的海洋環(huán)境，初期投資巨大，長期運維成本也遠(yuǎn)高于陸上。

財報數(shù)據(jù)揭示了這份“重資產(chǎn)”的底色。從2014年至2025年上半年，明陽智能用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的現(xiàn)金支出總額高達(dá)414.99億元。僅2025年上半年，公司仍有近25億元的海上風(fēng)電在建工程，當(dāng)期固定資產(chǎn)折舊金額也達(dá)到6.3億元。

2.從抗臺風(fēng)到“漂浮式”引領(lǐng)。

巨額的投入，構(gòu)筑了明陽智能深厚的技術(shù)護(hù)城河。其風(fēng)電整機(jī)采用了先進(jìn)的翼型族設(shè)計、低誘導(dǎo)系數(shù)技術(shù)和碳纖維主梁等，使得單機(jī)功率成功覆蓋了5.5MW至25MW的全系列海上型風(fēng)機(jī)，能夠適應(yīng)從微風(fēng)到颶風(fēng)的各種復(fù)雜海域。最令人稱道的是其卓越的抗臺風(fēng)性能。

經(jīng)過實踐驗證，其機(jī)組能夠在17級的超強(qiáng)臺風(fēng)下保持“零重大損失”的紀(jì)錄。2025年6月，臺風(fēng)“蝴蝶”過境期間，明陽智能的1205臺機(jī)組非但沒有受損，反而創(chuàng)下了單日發(fā)電2.79億千瓦時的紀(jì)錄，堪稱“在臺風(fēng)眼中跳舞”。

更重要的是，明陽智能掌握了面向未來的“漂浮式”風(fēng)電技術(shù)。全球超過80%的可開發(fā)海上風(fēng)能資源位于水深超過50米的深遠(yuǎn)海，傳統(tǒng)的固定式基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)在此無能為力。

以中國南海為例，其深遠(yuǎn)海風(fēng)能資源量高達(dá)1.2億千瓦，是近海資源的10倍以上。明陽智能研發(fā)的“明陽天成號”漂浮式平臺，單體容量達(dá)16.6MW，是全球最大的漂浮式風(fēng)電平臺，成功實現(xiàn)了離岸100公里、水深100米海域的商業(yè)化運營。這正是其敢于進(jìn)軍蘇格蘭海域，開發(fā)當(dāng)?shù)刎S富深海風(fēng)能資源的底氣所在。

一場前景光明但道路漫長的角逐。

142億的投資，指向的是一個明確的未來，但通往這個未來的道路，絕非坦途。

1.資金與戰(zhàn)略的精心籌備。

如此龐大的投資，錢從何來？

明陽智能顯然做了充分的準(zhǔn)備。財報顯示，自2019年以來，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額一直穩(wěn)定在100億元以上，顯示出較為充裕的資金儲備。

同時，公司近期資本運作頻頻，先是通過發(fā)行全球存托憑證（GDR）募集海外資金，后又通過出售開魯明陽、奈曼明陽等子公司股權(quán)，回籠資金超過16億元。這一系列操作，都是為了給英國項目的“彈藥庫”備足糧草。

公司創(chuàng)始人兼董事長張傳衛(wèi)曾多次表示：“明陽的根在海上，未來在全球。我們對海上風(fēng)電的戰(zhàn)略定力和技術(shù)積累，給予了我們走向深藍(lán)、走向世界的最大信心?！?/strong>這番話，清晰地勾勒出明陽智能“持續(xù)深耕海上和海外”的核心戰(zhàn)略。

2.現(xiàn)實的骨感，海外營收占比仍低。

理想豐滿，現(xiàn)實卻仍顯骨感。盡管“出?！睉?zhàn)略在2022年的年報中就已明確提出，但國際化成果的兌現(xiàn)需要時間。根據(jù)2025年半年報，明陽智能的海外營業(yè)收入僅為3.67億元，占總營收的比重僅為2.14%。

這一數(shù)字與其國內(nèi)巨頭的身份相比，形成了鮮明反差，也說明了其國際化進(jìn)程尚處于起步階段。

言西認(rèn)為明陽智能的這次豪賭，是一場“不得不為”且“方向正確”的遠(yuǎn)征，但投資者必須保持足夠的耐心。

“不出海，就出局”是殘酷的行業(yè)現(xiàn)實。