今年前三季度，松霖科技預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤為1.23億元到1.28億元，同比下滑58.42%至56.73%

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 王子西

利潤承壓，何時(shí)改善？

10月15日，松霖科技（603992.SH）披露今年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤為1.55億元到1.60億元，與上年同期相比，下滑51.67%到50.11%；預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤為1.23億元到1.28億元，同比下滑58.42%至56.73%。

與上半年相比，上述兩指標(biāo)的同比降幅略有收窄，但仍腰斬不止。且據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)第三季度歸母凈利潤環(huán)比增長30%至40%，粗略計(jì)算，該季度歸母凈利潤上限或約為6192萬元。雖環(huán)比改善，但較去年同期而言仍遜色。

今年，該公司切入機(jī)器人賽道，但短期來看，機(jī)器人板塊恐難貢獻(xiàn)較大業(yè)績，撐起公司經(jīng)營的仍要靠智能廚衛(wèi)和大健康業(yè)務(wù)。

前三季凈利預(yù)減

關(guān)于業(yè)績預(yù)減原因，松霖科技表示，本報(bào)告期內(nèi)，公司底層商業(yè)邏輯未發(fā)生變化，主要客戶項(xiàng)目及訂單穩(wěn)中修復(fù)向好，公司經(jīng)營業(yè)績逐季好轉(zhuǎn)，Q3歸母凈利潤環(huán)比增長30%至40%，但受國際貿(mào)易環(huán)境及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的持續(xù)影響，主要銷售區(qū)域收入同比下滑；公司認(rèn)為當(dāng)前外部擾動(dòng)為短期影響，故持續(xù)按計(jì)劃投入研發(fā)、市場(chǎng)拓展與海外基地建設(shè)，為后續(xù)發(fā)力積蓄動(dòng)能。

另外，公司加快越南生產(chǎn)基地建設(shè)，前期費(fèi)用支出增加；越南松霖今年6月已開始出貨，進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段，為公司國際業(yè)務(wù)打開新空間。

公開資料顯示，2022年，松霖科技發(fā)行可轉(zhuǎn)債凈募資6.01億元，用于“美容健康及花灑擴(kuò)產(chǎn)及技攻項(xiàng)目”。2024年9月，公司公告，擬將該項(xiàng)目募集資金逾3億元投向進(jìn)行變更、用于“越南生產(chǎn)基地一期建設(shè)項(xiàng)目”。變更原因是，鑒于國際貿(mào)易環(huán)境的不可預(yù)測(cè)性，公司將原募投項(xiàng)目中的花灑等廚衛(wèi)產(chǎn)品部分產(chǎn)能向越南轉(zhuǎn)移。而此舉也利于公司完善全球化布局，且滿足海外客戶需求。

值得一提的是，今年上半年，松霖科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比降幅為57.92%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.71億元，降幅為65.41%。按照業(yè)績預(yù)告，前三季度兩指標(biāo)同比降幅略有收窄，但仍腰斬不止。

另外，今年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約4763萬元，按照預(yù)計(jì)環(huán)比增幅計(jì)算，第三季度公司盈利上限或約為6192萬元。雖環(huán)比繼續(xù)改善，但第三季度歸母凈利潤仍遜于去年同期。

在二級(jí)市場(chǎng)，業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日即10月15日，松霖科技股價(jià)略漲，報(bào)收于29.29元/股（不復(fù)權(quán)，下同）；但次日便下挫3%以上，當(dāng)日收盤于28.18元/股，總市值122億元。

松霖科技2025年前三季度業(yè)績預(yù)告（萬元）

資料來源：公司公告

廚衛(wèi)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮？

成立于2004年的松霖科技于2019年在上交所上市。目前，公司業(yè)務(wù)定位為“SOLEX 機(jī)器人系統(tǒng)”和“IDM 業(yè)務(wù)”兩大類。IDM主業(yè)又涵蓋兩大板塊，智能廚衛(wèi)板塊定位為基石業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括淋浴花灑、護(hù)理龍頭、智能馬桶、廚房龍頭等；大健康板塊定位為高增長業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括智能測(cè)膚儀、美容儀、沖牙器、智能止鼾枕、睡眠監(jiān)測(cè)儀等。

SOLEX 機(jī)器人系統(tǒng)則聚焦護(hù)理、后勤服務(wù)機(jī)器人系統(tǒng)，前者主要服務(wù)于康養(yǎng)機(jī)構(gòu)、醫(yī)美機(jī)構(gòu)及生活美容機(jī)構(gòu)，滿足其綜合護(hù)理需求；后者則提供包括巡檢、安防、總臺(tái)及區(qū)域內(nèi)物流等在內(nèi)的綜合解決方案。該機(jī)器人系統(tǒng)旨在打造公司“第三增長極”。

公司于今年切入機(jī)器人賽道，其先是在2月成立全資子公司松霖機(jī)器人（即廈門松霖機(jī)器人科技有限公司），隨后在3月底收購?fù)纤迹磸B門威迪思智能運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)有限公司）100%股權(quán)，意在結(jié)合其移動(dòng)與底盤技術(shù)能力，打造具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的后勤服務(wù)機(jī)器人系統(tǒng)。

據(jù)松霖科技公眾號(hào)，今年8月，子公司松霖機(jī)器人與福建伍心養(yǎng)老簽訂機(jī)器人采購合同，伍心養(yǎng)老預(yù)計(jì)采購養(yǎng)老機(jī)器人不少于1250臺(tái)，分三年交付，其中2026年8月15日前、2027年8月15日前、2028年8月15日前分別交付成機(jī)不少于50臺(tái)、200臺(tái)、1000臺(tái)。千臺(tái)訂單雖意味公司產(chǎn)品能力得到認(rèn)可，但短期來看，公司業(yè)績或仍需IDM業(yè)務(wù)撐起。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，松霖科技營收同比下降至29.83億元，歸母凈利潤大增至3.52億元，增速近35%，主要是剝離上年業(yè)務(wù)不佳的“松霖·家”業(yè)務(wù)。細(xì)分來看，占收入大頭的廚衛(wèi)板塊收入同比下滑7.46%，健康板塊收入?yún)s同比大增79%以上。

到了2024年，公司實(shí)現(xiàn)30.15億元收入，同比微增；歸母凈利潤為4.46億元，增幅近27%。這一年，公司內(nèi)銷收入實(shí)則減少，但其優(yōu)化國際業(yè)務(wù)布局，同時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品占比提升疊加外匯收益，故歸母凈利潤得以上行。分業(yè)務(wù)來看，IDM模式下的大健康業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持增長，但增速放緩、為18%；智能廚衛(wèi)業(yè)務(wù)收入則繼續(xù)個(gè)位數(shù)的降速。

今年上半年，松霖科技大健康軟硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.10億元，收入占比不到一成；智能廚衛(wèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收10.06億元，收入占比88%以上?！皬N衛(wèi)為本”下，公司既要快速發(fā)展大健康軟硬件及機(jī)器人板塊業(yè)務(wù)，也仍需鞏固、拓展廚衛(wèi)客戶。

松霖科技IDM模式兩大板塊收入情況（億元）

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

投時(shí)關(guān)鍵詞：松霖科技（603992.SH）