有人提了個(gè)很有意思的問(wèn)題：目前市場(chǎng)已經(jīng)處于高位區(qū)間，如果開(kāi)跌，向下到最低估值大約有40%的跌幅空間；另一方面，雖然還沒(méi)到我的起賣(mài)點(diǎn)，但距離起賣(mài)點(diǎn)也不過(guò)5%左右，那為什么要為了5%的可能空間而冒40%跌幅的風(fēng)險(xiǎn)呢，為什么不把起賣(mài)點(diǎn)往下挪一些呢？

其實(shí)下挪一些也沒(méi)什么不可以，就比如說(shuō)下挪5%吧，那就是現(xiàn)在開(kāi)賣(mài)。但在市場(chǎng)漲到當(dāng)前位置之前，也可以有同樣的疑問(wèn)，為什么不再提前5%呢，當(dāng)初為什么要冒著30%跌幅的風(fēng)險(xiǎn)而追求這5%的可能呢？

實(shí)際上，就是市場(chǎng)能漲到哪我們并不知道，如何漲上去的路徑也無(wú)法預(yù)測(cè)，就只能在差不多合適的區(qū)域里隨便選個(gè)位置，作為操作紀(jì)律。

選的時(shí)候高低5%都無(wú)所謂，但選完了再改也不會(huì)有什么作用。

看市場(chǎng)震蕩不前，就擔(dān)心賣(mài)不出去而下調(diào)賣(mài)點(diǎn)，或者看市場(chǎng)漲勢(shì)迅猛，擔(dān)心踏空而不斷上調(diào)賣(mài)點(diǎn)，都屬于憑感覺(jué)決策，本質(zhì)上是一種猜走勢(shì)，從概率上看并不能改善回報(bào)。

那擔(dān)心漲不上去回落怎么辦呢？起賣(mài)點(diǎn)的選擇，應(yīng)該選在“這個(gè)位置之下我都愿意繼續(xù)持有”的位置，這樣達(dá)不到起賣(mài)點(diǎn)回落，也就不會(huì)覺(jué)得可惜。漲到了也不是說(shuō)就都賣(mài)光，可以隨漲慢慢賣(mài)，能賣(mài)掉多少還是要看市場(chǎng)給多好的機(jī)會(huì)。

我覺(jué)得在這個(gè)位置震蕩，和今年上半年在上一個(gè)平臺(tái)寬幅震蕩，其實(shí)沒(méi)有太多區(qū)別，都是價(jià)格尚未達(dá)到我滿意的程度，那就繼續(xù)等待，只不過(guò)當(dāng)前的震蕩平臺(tái)更高，風(fēng)險(xiǎn)肯定更大，但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)仍然在我愿意承受的范圍之內(nèi)，那就接受它。

像我這種持有分散化組合的，不操作就不會(huì)有額外的風(fēng)險(xiǎn)，反正能跟上大盤(pán)的beta，想要超越beta，就耐心等待市場(chǎng)給出足夠好的機(jī)會(huì)，也就是更極端的價(jià)格，這時(shí)既有更高的勝率，也有更大的獲利空間。

在看不準(zhǔn)的時(shí)候不操作跟大盤(pán)，在有明顯機(jī)會(huì)的時(shí)候再動(dòng)手賺超額，長(zhǎng)期下來(lái)也就能點(diǎn)滴積累起來(lái)。

2025年10月16日估值：

股債利差估值分位30.4%，股票相對(duì)債券吸引力更高；

A股PE分位92.8%，PB分位51.1%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.9%。

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