胖貓突發(fā)奇想，如果把醫(yī)藥圈 BD 看成現(xiàn)行的網(wǎng)絡(luò)直播，那 Biotech 就是各種主播，而 MNC 就是直播間里刷火箭的榜一大哥！

前幾天分析了下 Big pharma 里面的名副其實(shí)的榜一大哥禮來(lái)在 2025 年的 BD 事件和戰(zhàn)略布局（），

今天接著分析其他排行榜的大哥們！看他們?nèi)绾卧诓煌委燁I(lǐng)域下壕橫揮金如土！

艾伯維——穩(wěn)住自免，死磕腫瘤

艾伯維是自免領(lǐng)域的老牌兒玩家了，曾經(jīng)的藥王修美樂(lè)就出自他們麾下。

早年吃了自免爆款的甜頭，同時(shí)也被藥王的專(zhuān)利懸崖“折磨”！

因此艾伯維在自免領(lǐng)域還布局了兩款重磅產(chǎn)品 Skyrizi 和 Rinvoq，這兩款產(chǎn)品在藥王雄風(fēng)不再的日子里逐漸挑起艾伯維的收入大旗！

同時(shí)，因?yàn)樽悦獠⒎前S的一言堂，所以他們的核心增長(zhǎng)領(lǐng)域面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)生的TREMFYA，以及禮來(lái)等巨頭的免疫學(xué)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局。

軍法有云，你打你的，我打我的。

別的巨頭攻入艾伯維的“自免腹地”，艾伯維也不會(huì)坐以待斃，同時(shí)派出BD 尖兵進(jìn)軍腫瘤領(lǐng)域，與默克、吉利德和安進(jìn)等老牌腫瘤學(xué)巨頭貼身肉搏！

通過(guò)多元化的產(chǎn)品組合， 減少了對(duì)單一產(chǎn)品的依賴(lài)！

因此，其藥物領(lǐng)域涵蓋了免疫學(xué)、腫瘤學(xué)、神經(jīng)科學(xué)、美學(xué)和眼科護(hù)理等領(lǐng)域。

2025年艾伯維通過(guò)鈔能力，買(mǎi)了三特異T細(xì)胞連接器（CD38×BCMA×CD3）、TCE 平臺(tái)、CD3/BCMA/GPRC5D 三特異抗體等以及 分子膠（molecular glue degraders）。同時(shí)， 6 月斥巨資收購(gòu)了風(fēng)頭正盛的體內(nèi)CAR-T公司Capstan。

買(mǎi)東西的核心邏輯還是如上文所述。

在血液瘤與多發(fā)性骨髓瘤賽道上，選擇“多表位、多機(jī)制”的并行布局，提升深度緩解與克服耐藥。

下圖是abbive 2025 年 BD 戰(zhàn)略的示意圖：

在分子膠領(lǐng)域，涉足難成藥靶點(diǎn)、口服給藥的潛力可能，開(kāi)發(fā)針對(duì)腫瘤學(xué)和免疫學(xué)多個(gè)靶點(diǎn)的新型分子膠降解劑。

Sanofi——免疫與炎癥為錨，搞口服/降解與長(zhǎng)效

Sanofi的主要領(lǐng)域比較廣泛，涉及免疫炎癥、腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、罕見(jiàn)病與疫苗。

當(dāng)然了，免疫與炎癥無(wú)疑是Sanofi 的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，這主要得益于潛在藥王度普利尤單抗。

但現(xiàn)在藥王不好做，只好做個(gè)純?cè)屎蟀伞?/p>

和艾伯維類(lèi)似，Sanofi 在自免的路上也是深耕細(xì)作，為什么這么說(shuō)？從 2025 年的交易來(lái)看，Sanofi 在自免領(lǐng)域，一路狂買(mǎi)！

拿下了Gusacitinib（多靶JAK/TYK2/Syk 調(diào)控）、STAT6降解劑（Nurix）、及雙抗/多靶點(diǎn)抗體等。

氪金的核心邏輯是在 Dupixent 進(jìn)入成熟期后，以小分子/蛋白降解切入“皮科/呼吸/系統(tǒng)性炎癥”的更廣譜人群，強(qiáng)化口服與可及性。

深入炎癥信號(hào)的下游轉(zhuǎn)錄因子與信號(hào)如 STAT6的降解，尋求“更深抑制×更少副作用”的差異化。

押注可長(zhǎng)期迭代的免疫平臺(tái)，以保持自免炎癥龍頭地位！

下圖是Sanofi 2025 年 BD 戰(zhàn)略的示意圖：

Novo Nordisk——代謝與肥胖絕對(duì)主航道

諾和諾德是糖尿病領(lǐng)域的大哥大，其收入絕大部分來(lái)自于糖尿病領(lǐng)域的銷(xiāo)售。其次是減肥產(chǎn)品（這其中司美格魯肽也是從糖尿病領(lǐng)域拓展來(lái)的減重版本藥物）

所以其 BD 的核心邏輯就是， 擴(kuò)大 GLP?1 之外的“多受體、多通路”管線，瞄準(zhǔn)減重平臺(tái)后的器官結(jié)局（心、肝、腎）與長(zhǎng)期維持管理。

糖尿病和減重，或者說(shuō)是 GLP-1，幾乎是諾和諾德的所有，寸土必爭(zhēng)，不容有失！

買(mǎi)的新資產(chǎn)包括了，新靶點(diǎn)代謝藥、口服GLP?1、非促胰素“first-in-class”心代謝調(diào)節(jié)、GIPR/GLP?1/ GCGR的雙靶和三靶藥物。

圍繞 GLP-1，強(qiáng)化口服化與長(zhǎng)效化以提升依從性和可支付性，并在肥胖/糖尿病并發(fā)癥（MASH、心衰、CKD）建立差異化證據(jù)。

在非促胰素類(lèi)首次機(jī)制上下注，嘗試與 GLP?1 組合提高峰值與耐受性。

下圖是Novo Nordisk 2025 年 BD 戰(zhàn)略的示意圖：

好了，今天這幾位MNC榜一大哥的故事就說(shuō)到這里！

胖貓發(fā)現(xiàn)分析下 MNC 的戰(zhàn)略還是蠻好玩兒的，當(dāng)然了，這都是事后諸葛亮的推理，難免受限于胖貓自己的認(rèn)知～

不管怎么樣，我們會(huì)定期收集數(shù)據(jù)，定期跟大家分享胖貓對(duì)這些 MNC 的戰(zhàn)略邏輯的理解，歡迎大家關(guān)注～