黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

“狐貍知道很多事，而刺猬只知道一件大事�！�

古希臘寓言中，狐貍應(yīng)對挑戰(zhàn)，總是詭計百出；而刺猬很簡單，只用一個核心策略（蜷縮成刺球），就能頻頻化解危機。

管理學(xué)家吉姆·柯林斯將其總結(jié)為“刺猬理論”：

面對復(fù)雜環(huán)境，像刺猬一樣，聚焦于核心優(yōu)勢，專注而堅定，反而能穿越周期。

這一理論，在今年A股市場中得到了生動的驗證。

今年前三季度，中國資產(chǎn)迎來全面重估，那些在市場底部堅持深耕、敢于逆周期布局的“刺猬”們，終于迎來了自己的反攻時刻。

國泰海通的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，165家公募基金公司的主動權(quán)益基金全部獲得了正收益，平均收益為25.93%；

在最近三年的市場長跑中，超9成的公司取得了正收益，收益率均值為21.51%。

在這場業(yè)績大反攻中，華夏基金更是頻頻霸榜，實現(xiàn)了全系列、多戰(zhàn)線的集體突破。

• 主動權(quán)益陣營：102只主動權(quán)益基金跑贏市場（同期滬深300指數(shù)上漲18%），19只年內(nèi)大漲超50%，華夏數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A年內(nèi)收益翻倍，大幅領(lǐng)跑。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，主動權(quán)益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金，只統(tǒng)計A份額）

• 被動指數(shù)方陣：35只基金年內(nèi)漲幅超50%，各個賽道板塊均有領(lǐng)跑選手，恒生醫(yī)藥ETF年內(nèi)收益翻倍，黃金股ETF和5G通信ETF均大漲86%，人工智能AIETF年內(nèi)回報達(dá)到69%，創(chuàng)業(yè)板ETF華夏和科創(chuàng)50ETF年內(nèi)漲幅超過50%。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，被動指數(shù)包括ETF，指數(shù)型股票基金、QDII股票型基金，只統(tǒng)計A份額）

• “固收+”領(lǐng)域：及時捕捉股市上漲收益，華夏可轉(zhuǎn)債增強債券A年內(nèi)回報達(dá)到33%，87%的產(chǎn)品在三季度創(chuàng)凈值新高。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，“固收+”系列包括偏債混合型基金、二級債基、一級債基，只統(tǒng)計A份額）

• FOF系列：31只產(chǎn)品年內(nèi)全部正收益，半數(shù)以上年內(nèi)收益超過10%，其中華夏聚盈優(yōu)選三個月FOF今年以來累計上漲34%，華夏養(yǎng)老2060五年FOF今年以來上漲27%。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，只統(tǒng)計A份額）

全系列業(yè)績大爆發(fā)背后，華夏基金究竟藏了什么大招？

01

逆周期布局

2024年2月5日，上證指數(shù)定格在了2635點。彼時的A股市場，彌漫著絕望的氣息，沒人想到，這個點位，竟是A股長達(dá)三年調(diào)整的最終底部。

就在市場陷入整體迷茫時，時任華夏基金總經(jīng)理李一梅發(fā)表了一篇新年致辭，里面提到了5個字：逆周期布局。

這5個字，看似簡單，卻成了華夏基金接下來一年里最堅定的行動指南。

要知道，2024年的A股，堪稱基金發(fā)行的寒冬，多數(shù)機構(gòu)選擇收縮戰(zhàn)線、觀望等待。但華夏基金卻反其道而行之，憑借“逆周期布局”的思維，這一年，他們一口氣推出48只新基金，其中35只是指數(shù)基金，且絕大多數(shù)是聚焦權(quán)益市場的ETF。

這不是盲目冒進(jìn)，而是來自專業(yè)投資者的判斷和勇氣。

果不其然，截至今年9月30日，這批在市場底部逆勢推出的指數(shù)基金，交出了一份驚艷的成績單：

成立以來平均收益達(dá)到45%，收益中位數(shù)高達(dá)50%！

也就是說，那些敢于在底部跟著華夏基金布局的投資者，僅憑被動投資，就輕松打撈到了底部廉價的籌碼，嘗到了市場反彈的“頭啖湯”。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930

更重要的是，華夏基金在ETF上的布局，不是純粹的“被動跟隨”，而是藏著極強的主動投研思維。

他們率先在行業(yè)內(nèi)搭建起“資產(chǎn)譜系”，就像打造了一座資產(chǎn)管理行業(yè)的樂高工廠，根據(jù)不同市場、不同細(xì)分領(lǐng)域的特征，拆分出顆粒度越來越小的資產(chǎn)類別，把這些類別變成一個“基礎(chǔ)積木”；再結(jié)合市場時機、產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)和主題路線，判斷“什么時候該生產(chǎn)哪塊積木”“怎么組合這些積木才能契合趨勢”，最終一點點完善整個資產(chǎn)拼圖。

這種主動賦能被動的邏輯，讓華夏基金的ETF布局及時跟上了時代的風(fēng)口。

目前，華夏基金在管的ETF產(chǎn)品已經(jīng)突破110只，覆蓋范圍堪稱全市場無死角。今年前三季度，凡是表現(xiàn)強勢的行業(yè)和賽道，幾乎都能看到華夏ETF的身影。

比如今年爆火的創(chuàng)新藥賽道，恒生醫(yī)藥ETF大漲101%，直接翻倍。

科技賽道里，5G通信ETF大漲86%，人工智能AIETF大漲近69%，游戲ETF、新能源車ETF、半導(dǎo)體材料ETF、芯片ETF漲幅均超過50%。

就連今年的黃金和商品的大牛市，華夏基金也早有布局，黃金股ETF年內(nèi)大漲86%，有色金屬ETF基金大漲69%，黃金ETF華夏大漲41%。

更值得關(guān)注的是寬基ETF領(lǐng)域的“統(tǒng)治力”。

從覆蓋全市場的滬深300ETF華夏、A500ETF基金，到成長性更強的科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF華夏，再到布局海外市場的恒生ETF、納斯達(dá)克ETF、標(biāo)普ETF，華夏系寬基ETF幾乎覆蓋了大部分核心市場。

目前，已有8只華夏寬基ETF規(guī)模超百億元。其中滬深300ETF華夏的規(guī)模達(dá)到2281億元，上證50ETF規(guī)模達(dá)到1805億元，這樣的規(guī)模體量，足以證明市場對其ETF管理能力的認(rèn)可。

02

堅定做多權(quán)益

在主動權(quán)益投資最困難的時刻，華夏基金也始終攥緊“做多權(quán)益”的方向盤，堅守“研究創(chuàng)造價值”的投資理念，在市場底部持續(xù)進(jìn)行高質(zhì)量的研究、前瞻性的布局。

等到今年市場反彈的潮水涌來，這份堅持終于有了答案：華夏基金的主動權(quán)益陣營，呈現(xiàn)領(lǐng)跑姿態(tài)，超額收益相當(dāng)顯著。

我們統(tǒng)計了幾組數(shù)據(jù)，很能說明華夏主動權(quán)益陣營的戰(zhàn)斗力。

1?? 102只主動權(quán)益基金跑贏大盤（滬深300指數(shù)年內(nèi)上漲18%），創(chuàng)造阿爾法的實力相當(dāng)在線；

2?? 19只主動權(quán)益基金年內(nèi)漲幅超50%，“尖子生”扎堆出現(xiàn)；

3?? 65只主動權(quán)益基金在三季度創(chuàng)凈值新高，讓底部堅守的投資者獲得感滿滿。

其中，華夏數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A是今年市場中的“翻倍基”，年內(nèi)回報達(dá)到105%。

這只基金本身就是華夏基金2024年“逆周期布局”的產(chǎn)物，基金經(jīng)理屠環(huán)宇在前沿科技投資領(lǐng)域造詣頗深，精準(zhǔn)把握住了過去一年多人工智能領(lǐng)域的爆發(fā)，并通過節(jié)奏化的布局平衡風(fēng)險與收益，超額收益顯著。

顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新和華夏成長精選是今年的霸榜基金，兩只基金年內(nèi)回報分別達(dá)到91%和86%。高彈性的業(yè)績背后，實際上是顧鑫峰“做多權(quán)益”的充足底氣。

在基金中報中，顧鑫峰就旗幟鮮明地指出，“流動性拐點、產(chǎn)業(yè)周期拐點和信心拐點，共同構(gòu)筑了牛市的基石”，“無論是絕對估值，還是過去三五年的漲幅，我們都嚴(yán)重滯后。壓久了的彈簧，終有釋放的一天”。

在底部堅守新興成長細(xì)分賽道的龍頭公司，相信美好的事情即將發(fā)生，讓顧鑫峰管理的基金在市場“彈簧”的強勢反彈中率先受益。

巴菲特在《1994年致股東信》中寫道，

即便已經(jīng)意識到其不可預(yù)測性，卻仍因經(jīng)濟或股票市場低迷的短期擔(dān)憂，而放棄購買一個長期前景可預(yù)測的優(yōu)秀企業(yè)的股票是愚蠢的。為什么要因為一個盲目的猜測，而放棄一個明智的決定呢？

華夏基金主動權(quán)益陣營在底部的堅守和布局，恰恰顯示出了專業(yè)投資者的判斷力與職業(yè)擔(dān)當(dāng)。

03

全天候資產(chǎn)配置思維

在周期的底部，華夏基金一邊做“逆周期布局”“堅定做多權(quán)益”，一邊悄悄搭起了另一套體系：特色鮮明的多元化配置產(chǎn)品。

這些產(chǎn)品不追求成為某一波行情中最尖銳的矛，而是一種全天候的財富管理工具。在今年權(quán)益市場的爆發(fā)中，這些產(chǎn)品的配置優(yōu)勢也得到了很好的強化，整體數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。

“固收+”領(lǐng)域，87%的產(chǎn)品在三季度創(chuàng)了凈值新高。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，“固收+”系列包括偏債混合型基金、二級債基、一級債基，只統(tǒng)計A份額）

其中，華夏可轉(zhuǎn)債增強年內(nèi)回報達(dá)到33%�；鸾�(jīng)理何家琪的打法就很“全天候”，他會通過宏觀研判抓大方向，再做股債輪動把握機會。在今年這波行情中，他大幅加倉可轉(zhuǎn)債，同時精準(zhǔn)布局了電子、半導(dǎo)體這些高成長板塊的機會，超額收益非常突出。

固收老將柳萬軍更是實力派擔(dān)當(dāng)。在2024年權(quán)益市場最低迷的時候，他的出手可以說是“快狠準(zhǔn)”，大幅提高權(quán)益和可轉(zhuǎn)債倉位，精準(zhǔn)布局科技賽道。今年行情反轉(zhuǎn)，他管理的幾只基金，包括華夏永康添�；旌�A、華夏雙債債券A、華夏興源穩(wěn)健等，全都跟著吃到了大肉。

華夏基金的FOF系列也在今年顯示出資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，31只產(chǎn)品年內(nèi)全部正收益，半數(shù)以上年內(nèi)收益超過10%。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20250930，只統(tǒng)計A份額）

其中，華夏聚盈優(yōu)選三個月FOF今年以來累計上漲34%，基金經(jīng)理盧少強擅長挖掘黑馬基金，今年以來的布局中，加入了不少小盤量化增強基金和科技成長賽道的產(chǎn)品，在FOF陣營中一直保持領(lǐng)跑態(tài)勢。

04

結(jié)語：公募基金應(yīng)該往哪里去？

2025年的市場反轉(zhuǎn)，不妨看作是對長期主義的獎賞。

華夏基金的案例證明，復(fù)雜多變的環(huán)境是我們無法改變的，但作為專業(yè)投資者，應(yīng)該堅守專業(yè)的力量，聚焦核心優(yōu)勢，發(fā)揮長期資金的“壓艙石”作用。

扎硬寨、打呆仗，才能夠真正帶領(lǐng)投資者穿越牛熊。

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