家居行業(yè)難得迎來一個好消息。

9月22日，據(jù)美凱龍（601828.SH）公告，云南省監(jiān)察委員會已經(jīng)對車建興解除留置措施。

不過，外界對其解除留置似乎心有余悸。7月份，居然之家董事長汪林朋在解除留置4天后意外身亡。社交網(wǎng)絡(luò)平臺上，不少人擔(dān)心，車建興最近會不會出事。

這種并無依據(jù)的猜測之外，車建興的處境似乎更值得擔(dān)心。

4個多月前被留置時，車建興還是美凱龍的總經(jīng)理，但如今他只剩董事之位。

而美凱龍的管理層也經(jīng)過一番激烈洗牌，車建興的老部下幾乎悉數(shù)出局，這位創(chuàng)始人徹底失去對美凱龍的話語權(quán)。

曾經(jīng)的中國家居首富，儼然已經(jīng)退出自己打拼近40年的家居江湖，他積攢半生的財富版圖，還剩下些什么？

徹底失勢

在汪林鵬被解除留置后，居然之家的公告，曾寫明其已回到工作崗位正常履職。但美凱龍此次的公告，并未透露車建興的動向。

9月23日，據(jù)第一財經(jīng)，有知情人士稱，尚未見到被解除留置的車建興回公司上班。

▲美凱龍發(fā)布車建興解除留置公告，圖源網(wǎng)絡(luò)

事實上，由建發(fā)股份控股的美凱龍，早就已經(jīng)“變天”。

今年1月，美凱龍公告稱，副總經(jīng)理蔣小忠經(jīng)協(xié)商將于2月1日起解除勞動合同，不再擔(dān)任任何職務(wù)。

蔣小忠今年56歲，1994年就進(jìn)入紅星家居集團(tuán)工作，2012年開始擔(dān)任美凱龍副總經(jīng)理。冷冰冰的公告背后，是車建興失去一位并肩戰(zhàn)斗超30年的老臣。

這也拉開了美凱龍管理層人事震蕩的大幕。

此后，大股東建發(fā)系人士占據(jù)重要位置，車建興及其舊部、股東阿里系人士接連出局。

7月份，車建興在被留置兩個月后，不得不辭任總經(jīng)理一職。

9月1日，車建興留置后，被外界視為穩(wěn)定“軍心”的美凱龍副總經(jīng)理車國興，因個人原因辭職。

現(xiàn)年50歲的車國興，上世紀(jì)九十年代已經(jīng)在為車建興工作，其歷任常州紅星家具工業(yè)城商場總經(jīng)理、上海紅星美凱龍裝飾家具城有限公司商場總經(jīng)理、紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司總裁等。

車國興于2023年8月出任美凱龍副總經(jīng)理，原定任期到期日為2026年8月，也就是說，其在副總經(jīng)理位置上只待了兩年，并未到退任時間。

車建興一派出局后，代表阿里系的高管們也接連出走。

9月5日，非執(zhí)行董事許迪、宋廣斌因工作調(diào)動原因申請辭任。9月16日，董事會秘書邱喆因個人職業(yè)規(guī)劃辭任所有職務(wù)，她還在走之前套現(xiàn)了約14萬元的股份。

如今，美凱龍的董事長是36歲的李玉鵬，總經(jīng)理為施姚峰，副總經(jīng)理兼財務(wù)負(fù)責(zé)人為楊映武，三人均來自建發(fā)系?？梢哉f，建發(fā)系已全面接管美凱龍核心管理層。

本月初，李玉鵬帶領(lǐng)的新班子公開亮相，明確新五年規(guī)劃，核心還是聚焦家居業(yè)務(wù)，確保家居核心品類經(jīng)營面積占比不低于70%，試圖向家居商業(yè)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型。

新五年戰(zhàn)略發(fā)布時，車建興仍在被調(diào)查，如今他恢復(fù)自由身，但美凱龍的未來，他已經(jīng)失去了話語權(quán)。

“家居帝國”下滑難止

“失去”美凱龍，對車建興來說并不意外。

40年前，木匠出身的車建興，開出一家名為 “紅星木器”的家具店，25年前發(fā)展成“紅星美凱龍”家居賣場，2018年在A股和H股上市。這一年，車建興，登頂“中國家居首富”，2020年個人財富達(dá)到430億。

▲紅星美凱龍創(chuàng)始人車建興，圖源網(wǎng)絡(luò)

但不過三年后，為了挽救深陷債務(wù)危機(jī)的紅星美凱龍，車建興不得不將控制權(quán)拱手賣給建發(fā)股份。自那時起，車建興就注定要離自己一手創(chuàng)立的“家居帝國”越來越遠(yuǎn)。

車建興通過其控股的紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司（下稱紅星控股），位列二股東之位。

隨著紅星控股重整生效，據(jù)美凱龍9月4日的公告披露，紅星控股最新持股比例降至19.95%。

不能再介入美凱龍的經(jīng)營事務(wù)，車建興能做的，就是被動分享美凱龍的收益。但美凱龍仍未恢復(fù)元?dú)狻?/p>

從2023年開始，美凱龍由盈轉(zhuǎn)虧，持續(xù)虧損，直至今年上半年，其累計虧損超70億元。

財報顯示，今年上半年，美凱龍營收約為33.4億，同比下降21%；凈利潤為虧損19億，同比擴(kuò)大51.63%。營收和凈利潤都創(chuàng)下公司上市以來的同期新低。

業(yè)績不振之下，美凱龍的債務(wù)壓力也在增加。

截至今年一季度末，美凱龍的總負(fù)債為債676.54億元，到了6月末，負(fù)債增加至681.3億元。

▲紅星美凱龍資產(chǎn)負(fù)債概況，圖源網(wǎng)絡(luò)

債務(wù)壓力之下，美凱龍的融資困境凸顯。

美凱龍超過七成資產(chǎn)被質(zhì)押或凍結(jié)，2024年，公司受限資產(chǎn)達(dá)840.54億元，占總資產(chǎn)的72.31%，可以變現(xiàn)的資源非常有限。在此情況下，只能是國資大股東伸出援手。

建發(fā)股份入主后，先是向美凱龍“輸血”37億，今年5月，又被美凱龍申請借款95億。

但隨著美凱龍持續(xù)虧損，建發(fā)股份也在承受不小的壓力。

今年上半年，建發(fā)股份歸母凈利潤為8.41億，同比下降29.87%，創(chuàng)下近十年來的最低，其中，綜合股權(quán)比例因素，美凱龍為建發(fā)股份貢獻(xiàn)的凈利潤為-5.9億元。

建發(fā)當(dāng)年以約63億買下控制權(quán)，隨著美凱龍股價下滑，這筆交易賬面浮虧已達(dá)到約25億。如今，美凱龍還在侵蝕建發(fā)股份的利潤。

美凱龍的模式，本質(zhì)還是在做“房東”，主要收入來自自營商場的租金和委管商場費(fèi)用。隨著房地產(chǎn)市場下行、線下商場人流銳減等，聚焦家居業(yè)務(wù)的美凱龍，何時能走出擴(kuò)損和債務(wù)泥潭，還很難說。

新五年戰(zhàn)略如果效果不佳，建發(fā)這個大股東的支援，也許就不會那么盡心盡力了。對車建興來說，也只能在一旁干著急。

艱難守業(yè)

在美凱龍在家居領(lǐng)域開疆拓土的那些年，車建興也在不斷擴(kuò)充資產(chǎn)版圖。

2007年，紅星控股成立，作為紅星系企業(yè)的控股平臺，囊括了車建興這些年積攢下來的一些主要業(yè)務(wù)。

紅星控股現(xiàn)為美凱龍的第二大股東，截至2024年7月，其資產(chǎn)總額約為109.19億元，負(fù)債總額則達(dá)到168.03億元，陷入資不抵債。當(dāng)年7月，法院裁定受理了紅星控股重整。

美凱龍之外，這是車建興手里最關(guān)鍵的資產(chǎn)。在沒有招募到投資人的情況下，他只能自己出手。

根據(jù)重整草案，車建興與妹妹車建芳將所持89%股權(quán)無償讓渡給直接持股的債權(quán)人，10%股權(quán)調(diào)整為對賭平臺持有，車氏兄妹僅留紅星控股1%股份。車建興承諾配合補(bǔ)齊億元注冊資本、超30億元資產(chǎn)注入等事項。

根據(jù)業(yè)績對賭協(xié)議， 重整計劃裁定批準(zhǔn)之日起的第7個和第8個自然年度的當(dāng)年扣非凈利潤不少于4.5億元和5億元、且原股東解決欠繳1億元出資責(zé)任后，原股東會每年可獲取對賭平臺所持5%的股份。

費(fèi)盡全力也要保住紅星控股，還要在未來拿回控股權(quán)，只因為這已經(jīng)是車建興最后的希望。

紅星控股的地產(chǎn)業(yè)務(wù)中，比較值錢的有上海愛琴海商業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱愛琴海集團(tuán)），是一個商管平臺，2021年曾傳出上市計劃，當(dāng)時報道稱估值最高達(dá)150億。此前本來已經(jīng)轉(zhuǎn)讓出去，由于重整，監(jiān)管要求紅星控股收回股權(quán)。

不過，愛琴海集團(tuán)這些年收入呈下滑態(tài)勢，從2022年的4.6億，降至去年的2.91億。

另一家值得關(guān)注的公司，是武漢東研智慧設(shè)計研究院有限公司（下稱東研智慧），車建興為實控人。

2021年12月，東風(fēng)設(shè)計研究院有限公司經(jīng)過對主營業(yè)務(wù)重組，成立東研智慧，原有工程技術(shù)裝備業(yè)務(wù)全部整合至東研智慧。2025年1月，在“2024年武漢市上市后備‘金種子’‘銀種子’企業(yè)名單公示”中，東研智慧入選“金種子”名單。

東研智慧并未傳出明確的上市時間表，不過，該公司顯然是紅星控股的重要資產(chǎn)。

此外，紅星美凱龍還曾在2013年聲勢浩大地進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，復(fù)制萬達(dá)模式，成立紅星影業(yè)。目前，紅星影業(yè)全資或控股持有48家影城，2023年全年票房為3.78億。

▲紅星影城，圖源網(wǎng)絡(luò)

但眾所周知，影院賺錢越來越難，光線傳媒董事長王長田在第27屆上海國際電影節(jié)開幕論壇上表示，“每年電影行業(yè)產(chǎn)生的整體虧損可能達(dá)到上百億，甚至一二百億，而且至少10年來整個行業(yè)都是在虧損?！?/p>

現(xiàn)階段而言，紅星影業(yè)對車建興來說，可能起不了太大作用。

剩余的資產(chǎn)，就是純地產(chǎn)業(yè)務(wù)了，包括紅星置業(yè)（全稱為上海紅星美凱龍置業(yè)有限公司和遠(yuǎn)星企發(fā)。

資料顯示，紅星置業(yè)旗下全資房地產(chǎn)開發(fā)項目25個、合作項目10個。但天眼查顯示，該公司多次成為被執(zhí)行人，目前被執(zhí)行金額達(dá)到7.9億元，還有兩條股東凍結(jié)信息，涉及總金額達(dá)800萬元。

至于遠(yuǎn)星企發(fā)，在紅星控股賣給遠(yuǎn)洋控股后，目前持股28.51%。天眼查顯示，該公司也多次成為被執(zhí)行人，截至目前，被執(zhí)行金額超過11億。被凍結(jié)的股權(quán)金額累計達(dá)8.6億元。

要讓紅星控股渡過危機(jī)、重振昔日輝煌，需要上述業(yè)務(wù)齊心協(xié)力地往上爬，但目前來看，前景難料。

離家居江湖越來越遠(yuǎn)的車建興，為了守住家業(yè)，只能繼續(xù)煎熬了。