府庫第1091期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

昨天咱們對新興市場國家印度和越南進行分析，咱們今天再來看一下歐洲成熟市場，德國、法國、英國。

這次整理的時候，才發(fā)現(xiàn)雖然可以使用到的工具相對有限，但我們可以配置的全球國家和地區(qū)還是比較廣泛的。

德國、法國、英國，以及瑞士等歐洲國家，在國內(nèi)有不少的投資市值，也有比較多的基金進行了覆蓋，今天咱們就一起來看一下。

01

德國

首先是跟蹤德國DAX指數(shù)的基金，分別是嘉實與華安推出的，尤其是嘉實德國DAX，99.47%的持倉都在德國，華安德國DAX的持倉有91.37%配置在德國。另外一只是摩根歐洲動力策略股票，在德國市場的配置有19.97%。

嘉實德國DAXETF的走勢是這樣的，成交量不算大，中間這個大幅偏離的那幾天成交量巨幅放大，現(xiàn)在單日成交不到1億。疊加起來的走勢基本可以比較好地跟蹤德國DAX指數(shù)，但是成立時間較短。

華安德國ETF的成交量與嘉實德國DAXETF類似，當前單日成交也不到1億，不過成立時間比較長，但累計獲得的收益，是完全沒有趕上指數(shù)漲幅的。

拉了一下每年基金收益和業(yè)績基準收益的對比，華安德國DAX基本每年都穩(wěn)定跑輸業(yè)績基準，長期跟蹤下來收益偏差非常大。成立以來業(yè)績基準收益為183.29%，而基金收益是83.36%，只拿到一個零頭，目前還不太清楚基金跑輸業(yè)績基準的原因。

02

法國

法國有華安推出的跟蹤法國CAC40的ETF基金，持倉比例為90.74%。除此之外，與昨天分析的印度和越南不同，歐洲國家會有一些全球化的基金配置不少份額，比如易方達標普消費品指數(shù)，在法國的配置比例有24.82%。另外還有摩根歐洲動力策略股票基金，持倉占比15.98%。

法國CAC40ETF與指數(shù)的走勢疊加是相對正常的，這幾年下來也取得了與指數(shù)相似的回報，通過ETF配置法國股票目前來看是沒有什么問題的。

03

英國

配置英國的基金就比較多了，首先是建信富時100指數(shù)，基金持倉占比超過90%。其他的像摩根歐洲動力策略股票，配置比例有24.17%，還會有華安標普全球石油指數(shù)和摩根全球天然資源這些基金，在英國有比較高的配置比例，但這兩個明顯具備很強的行業(yè)屬性了。

建信富時100基金的歷史走勢，可以看到在2023年之前是比較緊緊跟隨指數(shù)的，而近些年出現(xiàn)了很明顯的超額收益。不過就像目前還不知道跑輸?shù)脑蛞粯?，建信富時100基金跑贏的原因暫時還不清楚。

看下來這三個國家的配置之后，都能看到有一個摩根歐洲動力策略股票的基金對它們進行了覆蓋，咱們就來看一下這只基金的情況?；鸬臉I(yè)績基準為MSCI歐洲凈收益指數(shù)(MSCI Europe Index(Total Return Net))收益率*90%+稅后銀行活期存款收益率*10%，我去拉了MSCI歐洲指數(shù)與基金收益率的走勢對比圖，可以看到基金是跑輸業(yè)績基準的，基金也并不是完全跟蹤指數(shù)，而是通過主動管理的方式進行配置。

在國家配置方面，摩根歐洲動力策略的配置非常豐富，其中英國配置比例有24.17%，德國配置比例有19.97%，法國配置比例有15.98%，除此之外，瑞士、荷蘭等國家都有不錯的配置比例，對歐洲各國的覆蓋是比較全的。有知有行的海外長錢也使用了這只基金對歐洲市場進行配置。

今天整理下來，發(fā)現(xiàn)在跟蹤海外市場的基金中，確實有不少基金出現(xiàn)大幅跑輸業(yè)績基準，或者說每年穩(wěn)定跑輸業(yè)績基準的情況，這個問題造成的原因暫時還不知道，需要進一步去探查。

后續(xù)還有亞太地區(qū)的配置基金，咱們再一起整理整理。

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