◆隔夜市場

數(shù)據(jù)來源：交易所

9/23: 俄烏局勢的不穩(wěn)定性依然存在，且美國對部分產(chǎn)油國的制裁舉措可能升級，國際油價上漲。NYMEX原油期貨換月11合約63.41漲1.13美元/桶，環(huán)比+1.81%；ICE布油期貨11合約67.63漲1.06美元/桶，環(huán)比+1.59%。中國INE原油期貨2511合約跌8.9至475.3元/桶，夜盤漲7.0至482.3元/桶。

數(shù)據(jù)來源：交易所

◆宏觀

◎美聯(lián)儲主席表示，從許多衡量指標(biāo)來看，比如股票價格，目前的確相當(dāng)高估。但他也表示，目前并不是金融穩(wěn)定風(fēng)險高企的時候；美聯(lián)儲的職責(zé)不是盯著股價或決定合理估值是多少。此外，他未就美聯(lián)儲是否會在10月會議上降息給出任何暗示，令市場失望。

◎中共中央政治局委員、外交部長王毅在北京會見來華訪問的美國國會眾議員代表團(tuán)史密斯一行。雙方就進(jìn)一步加強(qiáng)溝通交流、推動中美關(guān)系穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展坦誠、深入交換了意見。王毅表示，此訪是2019年以來首個訪華的美國聯(lián)邦眾議員代表團(tuán)，帶來了美國兩黨的聲音和美國人民對中美關(guān)系的期待，堪稱是一次破冰之旅。希望此訪有助于美方準(zhǔn)確了解中國，客觀認(rèn)識中方，理性看待分歧，友善接觸互動，積極探索合作，助力中美關(guān)系真正實現(xiàn)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，最終找到中美兩個大國在這個星球上的正確相處之道，造福兩國，惠及世界。

◎工信部部長李樂成表示，“十五五”時期，要實施培育新興產(chǎn)業(yè)打造新動能行動，加快打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)；建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制，開辟人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、元宇宙、量子信息等新賽道，創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。

◎國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月全社會用電量達(dá)到10154億千瓦時，同比增長5%。7、8月份連續(xù)兩個月全社會用電量超萬億千瓦時，這在全球也是首次。當(dāng)月全國制造業(yè)用電量同比增長5.5%，為今年以來最高。

◎金融監(jiān)管總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，全國普惠型涉農(nóng)貸款余額13.82萬億元，較年初增長7.45%。今年1-8月，新發(fā)放的普惠型涉農(nóng)貸款平均利率為4.37%，同比下降0.61個百分點(diǎn)。

◎經(jīng)合組織發(fā)布中期展望報告，預(yù)計2025年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，較今年6月預(yù)測值上調(diào)0.3個百分點(diǎn)；2026年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期維持在2.9%。美國、歐元區(qū)、日本、英國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期獲小幅上調(diào)。

◎美國第二季度經(jīng)常賬戶赤字環(huán)比大幅減少1885億美元，降至2023年第三季度以來最低水平的2513億美元，扭轉(zhuǎn)了上一季度赤字激增的態(tài)勢，此次降幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

◆行業(yè)快訊

◎正丁烷三季度承壓走低 “銀十”能否迎來走強(qiáng)契機(jī)

今年的“金九銀十”傳統(tǒng)旺季行情并未如期而至，市場表現(xiàn)顯著弱于預(yù)期。從成本來看，9月份國際丁烷市場在遠(yuǎn)東需求旺盛的支撐下到岸成本有所反彈。截至9月19日10月沙特CP預(yù)期值折合人民幣到岸成本丁烷在4453元/噸左右；從下游需求和利潤層面而言，華東地區(qū)有一套15萬噸的順酐新產(chǎn)能即將投產(chǎn)，然以當(dāng)前順酐裝置利潤虧損程度而言，新產(chǎn)能的釋放未必能夠有效提振正丁烷需求，反而可能因成本高企導(dǎo)致部分現(xiàn)有裝置降負(fù)甚至停工。值得注意的是除順酐外，正丁烷在裂解、異構(gòu)以及等領(lǐng)域仍存在剛性需求。隨著液化氣市場整體行情走強(qiáng)，對正丁烷有較強(qiáng)托底支撐作用，國慶小長假前夕區(qū)域間物流運(yùn)輸受限，煉廠操盤將以低庫運(yùn)行為主，預(yù)計正丁烷行情短期內(nèi)仍難有起色，十一節(jié)后市場或有震蕩上行可能，但幅度預(yù)計有限。

◎市場操盤謹(jǐn)慎 8月份美國焦進(jìn)口量同比下滑62%

由于外盤價格持續(xù)居高，加之美國關(guān)稅政策不斷調(diào)整，貿(mào)易商二季度開始采購心態(tài)謹(jǐn)慎，美國焦進(jìn)口量自4月份之后逐月減少。8月份石油焦進(jìn)口量降至今年來最低值，美國焦進(jìn)口量同環(huán)比均呈現(xiàn)下滑。9月份進(jìn)口石油焦到港量繼續(xù)減少，下游節(jié)前采購心態(tài)積極，拉動港口石油焦疏港速度加快，石油焦現(xiàn)貨庫存月底預(yù)計降至390萬噸左右�，F(xiàn)貨庫存不斷下滑，市場整體供應(yīng)降量，供需差值持續(xù)縮減，對石油焦市場交投有一定利好支撐。

◎2025年8月中國硫酸外需強(qiáng)勁內(nèi)需走軟，出口量同比翻倍

2025年9月預(yù)計中國硫酸貿(mào)易整體呈現(xiàn)量價環(huán)比雙雙回落的走勢。進(jìn)口方面延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢，預(yù)計9月進(jìn)口量約0.8萬噸，環(huán)比下降7%，反映出國內(nèi)市場需求偏弱；出口量預(yù)計約為38萬噸，環(huán)比小幅下降13%，外銷節(jié)奏有所放緩。與此同時，國內(nèi)外硫酸價格同步走低，國內(nèi)市場受雙節(jié)假期運(yùn)輸受限影響，存清庫存預(yù)期，節(jié)前價格持續(xù)承壓下行，國際市場價格也全球范圍內(nèi)硫酸需求有所減弱，成交下探。整體來看，9月硫酸市場內(nèi)需不旺、外需收縮，進(jìn)出口價格同步下跌，行業(yè)短期仍面臨一定的下行壓力。

◎尿素基本面偏弱 行情跌跌不休

綜合分析，國慶期間和節(jié)后一周左右的時間，因出口發(fā)貨的進(jìn)行，主流區(qū)域的秋季肥市場，加上節(jié)前企業(yè)訂單的支撐，國內(nèi)尿素行情多半僵持波動運(yùn)行。隨后，若市場未出現(xiàn)有效的利好支撐，供應(yīng)充足，而需求下降，行情大概率再次呈現(xiàn)下行趨勢。不過隨著價格水平的不斷走低，對下游儲備的吸引力提升，會有階段性的緩沖出現(xiàn)，但行情的持續(xù)還要看供應(yīng)或者出口等有沒有實質(zhì)的利好出現(xiàn)。

◎10月國際油價可能呈現(xiàn)易跌難漲

整體來看，歷史上的10月油價并無明顯的方向性，但今年10月承壓前行是大概率事件，增產(chǎn)、美國需求季節(jié)性減弱和經(jīng)濟(jì)需求欠佳仍將帶來利空壓力。此外地緣局勢來看，雖然不穩(wěn)定性難以消除，但爆發(fā)新的顯著沖突同樣困難，10月國際油價可能呈現(xiàn)易跌難漲的特征。

◎汽柴油批發(fā)端漲跌互現(xiàn) 批零價差呈現(xiàn)差異化波動

新一輪計價周期內(nèi)原油變化率以負(fù)值開啟，成本端支撐力度減弱。據(jù)研判，十月份國內(nèi)成品油市場供需關(guān)系將維持基本平衡態(tài)勢，但受節(jié)后汽油消費(fèi)需求回落影響，疊加柴油剛性需求平穩(wěn)運(yùn)行的基本面，市場缺乏實質(zhì)性利好因素驅(qū)動。當(dāng)前中下游業(yè)者入市操作趨于謹(jǐn)慎，普遍對后市持觀望態(tài)度，市場大單交易活動明顯減少。與此同時，主營單位銷售任務(wù)壓力持續(xù)加碼，預(yù)計下一計價周期內(nèi)汽柴油市場價格將呈現(xiàn)震蕩下行走勢。若下一輪成品油調(diào)價窗口如期兌現(xiàn)下調(diào)，加油站終端環(huán)節(jié)的汽柴油零售利潤空間將呈現(xiàn)整體性擴(kuò)大態(tài)勢。

◆產(chǎn)業(yè)動態(tài)

◎2025世界智能網(wǎng)聯(lián)汽車大會新聞發(fā)布會介紹，工信部將抓緊編制新時期智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，深入推進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)、“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)工作。《“人工智能+交通運(yùn)輸”實施意見》即將印發(fā)實施。

◎市場監(jiān)管總局召開直播電商監(jiān)管專題新聞發(fā)布會表示，直播電商領(lǐng)域當(dāng)前兩類問題相對突出，一是虛假營銷，二是假冒偽劣。下一步將強(qiáng)力整治直播電商亂象，《直播電商監(jiān)督管理辦法》也將于近期正式發(fā)布。

◎國內(nèi)成品油調(diào)價年內(nèi)第六次擱淺。9月23日24時新一輪成品油調(diào)價窗口開啟，據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，本輪調(diào)價周期內(nèi)，調(diào)價金額每噸不足50元，本次汽、柴油價格不作調(diào)整。

◎據(jù)工信部數(shù)據(jù)，今年前8個月，電信業(yè)務(wù)收入累計完成11821億元，同比增長0.8%。截至8月末，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)16.01億戶，比上年末凈增3132萬戶。

◎華為舉行鴻蒙智行秋季新品發(fā)布會，正式推出鴻蒙智行旗下最便宜的車——尚界H5，售價15.98萬元起，上市即搭載華為乾崑智駕ADS 4。據(jù)透露，自8月25日開啟小訂以來，尚界H5小訂破16萬臺。

◎東風(fēng)汽車董事長楊青赴華為深圳總部，與華為創(chuàng)始人任正非及徐直軍會談，深化戰(zhàn)略合作。未來，雙方將探索新合作模式，強(qiáng)化協(xié)同與創(chuàng)新。

◎臺積電2nm制程價格相比3nm至少上漲50%，而末代3nm CPU價格已較前代上漲約20%。據(jù)業(yè)界消息，臺積電最新2nm制程將于本季度開始量產(chǎn)，但由于先進(jìn)制程資本支出龐大，臺積電暫無打折及議價策略。

◆財經(jīng)日歷

周三（9月24日）

06:30 美國9月23日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

09:30 澳大利亞8月統(tǒng)計局CPI年率-季調(diào)后(%)

16:00 德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

16:00 瑞士9月瑞信/CFA經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)

20:00 美國8月營建許可年化總數(shù)修正值(萬戶)

22:00 美國8月季調(diào)后新屋銷售年化總數(shù)(萬戶)

22:30 美國截至9月19日當(dāng)周EIA每周原油進(jìn)口(萬桶)