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滇池中的牌子太煞風(fēng)景了！ 平姐姐攝于海晏村

今天剛好是去年發(fā)動(dòng)的924行情一周年，到處都是鶯歌燕舞的文章，確實(shí)也有值得開(kāi)心的一面，在上證指數(shù)苦3300點(diǎn)久矣的情況下，924的會(huì)議終于點(diǎn)燃了A股市場(chǎng)做多的熱情，現(xiàn)在上證指數(shù)已經(jīng)在3800點(diǎn)之上站得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)牧耍顿Y者大多賺到了錢，開(kāi)心是應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>

不過(guò)，回看會(huì)議的重點(diǎn)與市場(chǎng)的變化，不得不承認(rèn)，我們的股市還是有很多問(wèn)題沒(méi)有解決好。

924會(huì)議的主要目標(biāo)是什么？

其實(shí)就兩個(gè)，一個(gè)是救房市，另一個(gè)就是救股市。

房市方面，大幅下調(diào)存量房貸利率，并將二套房首付比例從25%下降到15%了，有助于提振樓市信心。另一個(gè)則是貨幣政策雙降，降政策利率與存款準(zhǔn)備金，為市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。再一個(gè)創(chuàng)設(shè)保險(xiǎn)、證券與基金公司的互換便利和回購(gòu)增持再貸款，為市場(chǎng)創(chuàng)造出8000億元的流動(dòng)性，同時(shí)還表示，平準(zhǔn)基金正在研究當(dāng)中。

現(xiàn)在，一年過(guò)去了，房地產(chǎn)行業(yè)可謂毫無(wú)起色——今年上半年，房地產(chǎn)的龍頭萬(wàn)科是虧損了120個(gè)億，恒大是在8月25日取消上市地位了；還有眾多的A股房地產(chǎn)公司，在年報(bào)披露后也悄悄地退市了。有房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的70個(gè)大中城市，絕大多數(shù)的房?jī)r(jià)還是下降的，新房的銷售面積與金額，同比、環(huán)比也大多是下降的，可見(jiàn)，924政策，最多只能說(shuō)是遏制了房?jī)r(jià)下降的勢(shì)頭，并沒(méi)有帶來(lái)逆轉(zhuǎn)性的變化。

而股市，確實(shí)發(fā)生了極大的變化。上證指數(shù)終于擺脫了3300點(diǎn)的糾纏，一年時(shí)間里，最高差點(diǎn)就觸碰到了3900點(diǎn)，著實(shí)令人心神蕩漾。

數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)50在這一年時(shí)間里，以上漲118.85%的成績(jī)傲視全球主要市場(chǎng)的股指，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大漲了103.5%，雙雙超過(guò)恒生科技69.2%的漲幅，更是大幅碾壓納斯達(dá)克26.8%的收益！

由此可見(jiàn)，金融政策從宏觀上是有利于資產(chǎn)價(jià)格上漲的，但是房市與股市的走勢(shì)也完全不同，表明我們的股市更多地是受到了金融壓制，而房地產(chǎn)，則不光是一個(gè)金融壓制的問(wèn)題了。

股市的問(wèn)題是什么？

雖然股市的表現(xiàn)大大好于房市的表現(xiàn)，但這不代表我們的股市沒(méi)有問(wèn)題。這些問(wèn)題不解決，很有可能在接下來(lái)的時(shí)間里影響市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)揮。

我們先來(lái)看一下，這一年里，漲幅最大的股票都是些什么股？

首先漲幅超過(guò)10倍的個(gè)股總共有4只，分別是上緯新材、*ST宇順、勝宏科技與天普股份。四只股票里，*ST宇順不用說(shuō)了，退市風(fēng)險(xiǎn)股，也是一只虧損股，上緯新材與天普股份，估值都是610倍以上的股票。只有勝宏科技比較正常，在上漲10倍后，市盈率仍在63倍左右。

從指數(shù)上來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年漲幅最大的指數(shù)是北交50指數(shù)，所以，監(jiān)管層為了保護(hù)散戶，不讓資金量小的投資者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，但最終結(jié)果就是剝奪了散戶發(fā)大財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，把最能賺錢的機(jī)會(huì)刻意留給了機(jī)構(gòu)。所以說(shuō)，監(jiān)管到底是保護(hù)了散戶，還是害得散戶失去了跑贏機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)了呢？

再來(lái)看這一年內(nèi)大資金的動(dòng)向。

據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)，這一年，2222家上市公司，股東凈減持3318億元。其中中金公司這樣的券商龍頭股，重要股東居然減持套現(xiàn)38.44億元。華勤技術(shù)減持套現(xiàn)35.4億元，東鵬飲料則凈減持金額33.3億元。分別是凈減持金額的前三名?？偣灿?4家公司的減持套現(xiàn)金額超過(guò)15億元。

此外，還有1008家公司的高管進(jìn)行了減持，總共有20家高管減持的金額超過(guò)3.7億元，減持最多的是匯川技術(shù)，高管減持17.9億元。減持金額占總市值比例最高的兩家公司分別是東方材料與ST華揚(yáng)，分別是17.7%與16.8%!我之前就說(shuō)過(guò)，如果大股東或是高管，把公司弄成ST了，根本就不應(yīng)當(dāng)讓他們減持套現(xiàn)走人。

按照公司數(shù)量減半，高管減持金額只有股東減持金額的三分之一來(lái)測(cè)算，高管減持的金額也達(dá)到了500多億元。兩者相加，過(guò)去一年，重要股東與高管合計(jì)減持了4000億元，將創(chuàng)造出的8000億元流動(dòng)性，花掉了一半。

而我們的融資余額也創(chuàng)出了2.4萬(wàn)億元的天量。我們的南下資金，今年前8個(gè)月，便超過(guò)了去年全年的金額，到9月中旬，更是達(dá)到了1萬(wàn)億元的槍械。而過(guò)去一年，A股市場(chǎng)按去年融資總額的四分之一加上今年截至9月19日的數(shù)據(jù)，總共達(dá)到了約8800億元。

所以，還能有多少儲(chǔ)蓄資金可以搬進(jìn)股市呢?

當(dāng)然，好的方面是，我們的退市制度更加嚴(yán)厲了，對(duì)造假公司的查處也更嚴(yán)厲了。同時(shí)，因?yàn)樾薷牧嘶鸬目己藰?biāo)準(zhǔn)，越來(lái)越多的基金真的開(kāi)始價(jià)值投資了。過(guò)去一年，場(chǎng)內(nèi)的ETF基金中，就有160多只基金交易價(jià)格翻倍了。場(chǎng)外主動(dòng)型權(quán)益基金中，也有400多只凈值實(shí)現(xiàn)了翻倍。與此同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)跌幅最大的3只基金，跌幅都在8%到7%之間?？梢?jiàn)，投資基金的正收益率很高，而虧損的幅度相對(duì)來(lái)說(shuō)是大幅減小了。

從基金的規(guī)模來(lái)看，確實(shí)是大大增加了，光是ETF基金的規(guī)模就在過(guò)去一年間實(shí)現(xiàn)了超越3萬(wàn)億元，4萬(wàn)億元以及5萬(wàn)億元的三級(jí)跳。一舉超過(guò)了日本市場(chǎng)的ETF基金的規(guī)模，成為亞洲第一。

總之，變好的地方在于，新股發(fā)行降速了，退市與ST嚴(yán)格了，入市資金增加了，科技股終于走好了。但是，沒(méi)有改變得更好的地方是，定增太多了，資產(chǎn)重組太多了，漲幅第一的上緯新材，根本不是因?yàn)樗陨沓隽耸裁戳瞬黄鸬漠a(chǎn)品，而是因?yàn)橛袧撛诘馁Y產(chǎn)注入題材。這種靠重組發(fā)財(cái)?shù)陌咐?，只?huì)吸引企業(yè)家想盡辦法去重組，而不是想盡辦法去經(jīng)營(yíng)。

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