本文作者|我在基層當(dāng)行長(zhǎng)

“現(xiàn)在貸款好像不再依靠信貸邏輯來(lái)判斷了”，“我當(dāng)年入行時(shí)學(xué)的信貸知識(shí)用不上了，我們都是被市場(chǎng)拖著走啊”

最近跟幾個(gè)銀行客戶經(jīng)理聊天，跟中后臺(tái)內(nèi)控內(nèi)審的聊天，常會(huì)聽(tīng)到類似言論。有人認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)的小微業(yè)務(wù)不適合如此低利息的高速增長(zhǎng)，很多小微企業(yè)是不具備貸款資格和相應(yīng)還款能力的。那么普惠貸款的高速增長(zhǎng)真的已經(jīng)背離信貸邏輯？

普惠貸款的“高速低息”擴(kuò)張，本質(zhì)上是政策目標(biāo)（宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定）與市場(chǎng)邏輯（信貸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)）的博弈。要辯證看待這一問(wèn)題，需從微觀風(fēng)險(xiǎn)、宏觀邏輯和制度設(shè)計(jì)三個(gè)維度分析：

微觀視角：信貸邏輯的合理性擔(dān)憂

據(jù)官方數(shù)據(jù)，中國(guó)小微企業(yè)平均壽命大約3年，超60%無(wú)規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)表，但是近三年來(lái)普惠貸款的中長(zhǎng)期貸款占比逐年增大，四大行都紛紛開(kāi)始延長(zhǎng)普惠貸款期限到5年、10年，甚至個(gè)別的固定資產(chǎn)類貸款到20年。2023年普惠小微貸款不良率約2.6%，但第三方研究估算實(shí)際超5%（因續(xù)貸、借新還舊未計(jì)入不良）。利率近三年來(lái)在逐步降低，貌似與高風(fēng)險(xiǎn)需要高利息來(lái)覆蓋矛盾。

宏觀視角：國(guó)家戰(zhàn)略的必然選擇

“穩(wěn)就業(yè)”的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)顯示，小微企業(yè)貢獻(xiàn)80%城鎮(zhèn)就業(yè)，若信貸收縮→企業(yè)倒閉→失業(yè)率驟升→消費(fèi)萎縮→經(jīng)濟(jì)失速，會(huì)形成惡性循環(huán)。2023年調(diào)查顯示：每100萬(wàn)普惠貸款可支持8-10個(gè)就業(yè)崗位。

在房地產(chǎn)引擎熄火、出口承壓背景下，普惠貸款是少數(shù)可控的直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)工具；通過(guò)定向灌溉維持中小微現(xiàn)金流，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)爭(zhēng)取時(shí)間，形成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的緩沖墊。比如今年一季度科創(chuàng)型中小企業(yè)本外幣貸款余額3.3萬(wàn)億元，同比提升24%，比其他各項(xiàng)貸款高17.1個(gè)百分點(diǎn)。獲得貸款支持的科技型中小企業(yè)27.2萬(wàn)家，獲貸率49.6%，比去年同期高3.6個(gè)百分點(diǎn)。

所以退一萬(wàn)步講，即便小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高起，但是由銀行承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)損失，央行提供再貸款優(yōu)惠政策，財(cái)政給予貼息支持的機(jī)制，或許是比斷貸、抽貸，銀行捂住錢袋子的微觀安全方式更加符合金融人民性的定位。最終風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表承接，要比在多期疊加的經(jīng)濟(jì)低迷期小微企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成本更低。

關(guān)鍵平衡點(diǎn)：如何讓“背離邏輯”可持續(xù)？

技術(shù)賦能風(fēng)控，降低信息不對(duì)稱。加大稅務(wù)、電力、物流、電商等數(shù)據(jù)在信貸建模中的應(yīng)用，加大供應(yīng)鏈金融，基于核心企業(yè)信用為上下游小微放貸。精細(xì)化開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)與定價(jià)差異化管理，針對(duì)不同企業(yè)類型，風(fēng)險(xiǎn)特征，合理審定差異化利率區(qū)間和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。比如對(duì)于高成長(zhǎng)、輕資產(chǎn)的科創(chuàng)小微，多依賴其訂單和專業(yè)給予授信，同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金貼息，對(duì)于無(wú)流水的初創(chuàng)企業(yè)轉(zhuǎn)向股權(quán)融資。財(cái)政精準(zhǔn)貼息，而非普遍低息。比如對(duì)真實(shí)經(jīng)營(yíng)的科創(chuàng)企業(yè)、專精特新企業(yè)貼息，避免“撒胡椒面”，這樣既能精準(zhǔn)體現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向又具備財(cái)政可負(fù)擔(dān)性，畢竟專精特新科技企業(yè)名單全國(guó)大概有名單限制，大約81萬(wàn)。制定退出機(jī)制，允許市場(chǎng)化出清。建立小微企業(yè)破產(chǎn)簡(jiǎn)易程序，讓僵尸企業(yè)退出。最后隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步降低補(bǔ)貼，讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)回歸。

結(jié)論：用發(fā)展的眼光看問(wèn)題，用動(dòng)態(tài)的手段解決問(wèn)題。

從宏觀的視角來(lái)看，小微企業(yè)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)意義重大，國(guó)家經(jīng)濟(jì)引擎不能熄火，央行放出的錢需要精準(zhǔn)給到支持的對(duì)象，因此銀行還是需要繼續(xù)高速度放普惠貸款，雖然在某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能不符合狹義的信貸邏輯，但是符合宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯，是幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)穿越周期的一種宏觀審慎+微觀可執(zhí)行的策略。一方面小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征確實(shí)與低息貸款不匹配，另一方面國(guó)家又需要這個(gè)“經(jīng)濟(jì)引擎”。這種背離是暫時(shí)性政策補(bǔ)貼，也是讓經(jīng)濟(jì)可持續(xù)機(jī)制。普惠貸款仍需高速發(fā)展，其終極目標(biāo)不是永遠(yuǎn)背離信貸邏輯，而是以時(shí)間換空間：當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)崛起提供新增長(zhǎng)點(diǎn)、社會(huì)保障完善，降低失業(yè)沖擊、破產(chǎn)政策和信用修復(fù)手段完善時(shí)，普惠貸款就可以回歸傳統(tǒng)的信貸邏輯。在此之前，這種“非市場(chǎng)邏輯”是穿越周期的必要成本。