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9月16日，有友食品公告稱，副總經(jīng)理兼董事會秘書肖傳志因個人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃離任，距離其原定任期到期日還有兩個月左右的時間。

資料顯示，2025年5月，肖傳志入職有友食品，6月成為有友食品副總經(jīng)理兼董事會秘書，由此計算，其僅在有友食品就職4個月左右。而上一任董秘，也僅在任三個月左右。2024年10月，梁余擔(dān)任有友食品董秘一職，2025年2月，梁余辭職。據(jù)媒體梳理，從2019年至今，有友食品已有五名董秘離職。

值得一提的是，8月有友食品公告披露，公司實控人趙英通過集中競價及大宗交易方式累計減持公司股份1283.07萬股，占公司總股本的3%，減持價格區(qū)間為11.24元/股至12.94元/股，套現(xiàn)約1.51億元。

據(jù)有友食品公布的投資者關(guān)系活動記錄表，有投資者對實控人的此次減持抱有疑惑，“在公司業(yè)績剛剛有好的起色，前幾年分紅大股東拿走幾個億的情況下，為什么選擇此時開始減持？并且是頂格減持？請不要簡單用個人資金需求回答，這關(guān)系到很多投資者對貴公司的信心”。

有友食品回復(fù)稱，公司大股東減持系其基于自身資金規(guī)劃作出的決策，程序符合相關(guān)規(guī)定。但在如此情況下減持，也難讓資本市場對有友食品的未來保持信心。

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應(yīng)收賬款飆升

資料顯示，有友食品成立于1997年，其總部位于重慶，主營泡椒鳳爪、皮晶、雞翅等泡鹵類休閑食品的研發(fā)與銷售。2019年5月，有友食品在A股上市。

從2019年上市以來，有友食品的業(yè)績明顯承壓。2019年-2024年，有友食品收入分別為10.08億元、10.93億元、12.2億元、10.24億元、9.66億元，分別增長-8.44%、8.4%、11.62%、-16.01%、-5.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.79億元、2.26億元、2.2億元、1.54億元、1.16億元，同比增長0.48%、26.12%、-2.65%、-30.13%、-24.38%。

2024年7月，有友食品成為山姆產(chǎn)品脫骨鴨掌的供應(yīng)商。這一年，有友食品總算實現(xiàn)了收入與凈利潤的兩位數(shù)增長——收入11.82億元，同比增長22.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.57億元，同比增35.44%。

顯然，成為山姆供應(yīng)商，為有友食品的業(yè)績帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，但也帶來了一些隱患。2024年，有友食品的應(yīng)收賬款同比大增1866.24%至7461.45萬元，其表示主要是新增客戶應(yīng)收貨款增加。

2025年也存在應(yīng)收賬款大漲的情況。2025年上半年，有友食品收入7.71億元，同比增長45.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比增長42.47%。同期，有友食品的應(yīng)收賬款為1.56億元，與2024年底的數(shù)據(jù)相比，實現(xiàn)翻倍。

在2025年上半年的業(yè)績說明會上，有投資者提問“和山姆合作后，有友幾乎將一年的凈利潤，壓在了山姆回款上，接下來如何應(yīng)對這個問題？”有友食品回復(fù)稱，近日，沃爾瑪中國在2025年供應(yīng)商峰會上正式推出“供應(yīng)商減排激勵”計劃，助力供應(yīng)商提升資金周轉(zhuǎn)效率的同時，鼓勵其加大對節(jié)能減排的投入，實現(xiàn)合作伙伴經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏。公司已于2024年1月18日完成有友食品首個光伏發(fā)電項目竣工驗收，后續(xù)其他減排項目也會按計劃陸續(xù)實施。

這一回答，也間接表明了其應(yīng)收賬款的第一大欠款人是山姆。利潤被“壓”在了回款上，也在某種程度上限制了有友食品的未來發(fā)展。

02

依賴泡椒鳳爪

盡管有友食品通過山姆獲得了業(yè)績的增長，但其面臨的單品、區(qū)域依賴仍未解決。

2025年上半年，有友食品未在財報中詳細(xì)披露各產(chǎn)品的營收數(shù)據(jù)。以2024年為例，有友食品泡鳳爪類收入7.85億元，同比增長8.63%；皮晶類收入9329萬元，同比增長6.29%；素食類收入9287.51萬元，同比減少2.05%；雞翅類收入4789.51萬元，同比增長23.76%；其他泡鹵風(fēng)味肉制品收入1.52億元，同比增長840.69%。這五大產(chǎn)品分別占主營業(yè)務(wù)收入的66.99%、0.8%、0.79%、0.41%、13.02%。

泡鳳爪類是有友食品最主要的產(chǎn)品，但其進(jìn)入個位數(shù)增長的狀態(tài)。其在2025年上半年財報也表示，公司主營業(yè)務(wù)為泡鹵風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括肉制品、蔬菜制品等。經(jīng)過多年發(fā)展公司目前已在泡椒鳳爪市場具有一定的產(chǎn)品知名度和品牌效應(yīng)。公司泡椒鳳爪實現(xiàn)的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例約50%，對公司盈利能力具有較大影響。公司泡椒鳳爪的優(yōu)勢行業(yè)地位為公司在品牌、聲譽(yù)、競爭力等方面帶來了明顯的規(guī)模效應(yīng)，但從公司長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，這種相對單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。

為了擺脫單一依賴，有友食品將在維持主導(dǎo)產(chǎn)品泡椒鳳爪在細(xì)分市場占據(jù)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，充分利用已有的產(chǎn)品研發(fā)、行業(yè)經(jīng)驗等優(yōu)勢，努力開發(fā)出更多不同類型、口味的系列休閑食品，提升公司的整體銷售規(guī)模和盈利水平，增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力。

同時，由于有友食品的口味特點，其收入也依賴于西南市場。2024年，有友食品來自西南地區(qū)的收入5.43億元，占主營業(yè)務(wù)收入的46.41%。值得一提的是，成為山姆供應(yīng)商顯然未有友食品打開了其他市場——2024年，華南市場收入1.76億元，同比增長294.88%，但其收入規(guī)模仍不及西南市場。

從渠道看，有友食品也十分依賴線下。2024年，有友食品線上渠道收入6757.43萬元，同比增長204.33%；線下渠道收入11.04億元，同比增長17.7%。

作為重慶老牌企業(yè)，有友食品通過山姆再度獲得了業(yè)績的高速增長。但外界也十分擔(dān)憂，有友食品未來發(fā)展是否會依賴山姆渠道，成為山姆的“代工廠”，能否打造出新的增長線。而實控人的大幅減持，也為有友食品的未來發(fā)展蒙上了陰影。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)