府庫(kù)第1086期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

周四的時(shí)候上證指數(shù)下跌-1.15%，我看到有些資訊開(kāi)始用到“跳水”或者“大跌”這個(gè)詞。這個(gè)跌幅并不算大，但感受上來(lái)說(shuō)確實(shí)有點(diǎn)刺激，是因?yàn)檫@些年行情變得平穩(wěn)多了，波動(dòng)高了一些感受就會(huì)比較明顯。

我把2005年至今，每一年漲跌幅大于1%、2%、3%的情況進(jìn)行了一下統(tǒng)計(jì)，能夠非常明顯的看到，全市場(chǎng)整體波動(dòng)是一個(gè)明顯下降的狀態(tài)。

在2007年、2008年，有60%以上的交易日是大于1%的，2009年的時(shí)候還有50%的交易日漲跌幅大于1%。甚至2008年有43%以上的交易日漲跌幅在2%以上，2007年也有35%。那時(shí)候的行情真的就跟過(guò)山車(chē)一樣，過(guò)于刺激。

另外在2015年的時(shí)候，也有57%以上的交易日漲跌幅在1%以上，33%的交易日漲跌幅在2%以上，同樣波動(dòng)特別大。

而近一些年逐年波動(dòng)率下降，2021年至今，每年在1%漲跌幅以上的交易日都不足30%，甚至有幾年都不足20%，體感上面確實(shí)行情要比以前穩(wěn)健的多了，所以出現(xiàn)了1%以上的下跌也會(huì)覺(jué)得不輕。

我整理了一下每年大于2%和3%的交易日的情況，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，今年以來(lái)漲跌幅大于2%的日子之后6天，而漲跌幅大于3%的日子只有2天，并且近一些年都不多。不過(guò)從2021年開(kāi)始的5年，是一年波動(dòng)特別低，第二年就對(duì)應(yīng)提升，不知道明年會(huì)不會(huì)繼續(xù)這個(gè)規(guī)律，波動(dòng)率放大，從現(xiàn)在的行情看，明年是很有可能會(huì)出現(xiàn)這種情況的。

這些年有一個(gè)非常與眾不同的年份，是2017年，那一年是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的慢牛年份，全年波動(dòng)極低，漲跌幅大幅1%的日子只占4%，漲跌幅2%的情況只有2天，并且沒(méi)有任何一天超過(guò)3%。這是在經(jīng)歷2015-2016年大幅震蕩后，對(duì)市場(chǎng)有更加求穩(wěn)的訴求，同時(shí)價(jià)值股迎來(lái)了一波好行情，讓整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)這樣的波動(dòng)狀態(tài)。

看完歷年的漲跌幅情況，對(duì)我有兩個(gè)啟發(fā)。

其中之一是我們當(dāng)前的行情，確實(shí)波動(dòng)在持續(xù)下降，行情比以前更加穩(wěn)健了。另外是對(duì)于大牛市的思考，無(wú)論是2007-2008年，還是2015年，大牛市行情都帶來(lái)市場(chǎng)劇烈的震蕩，無(wú)論是加速上漲還是隨之而來(lái)的快速下跌。

大牛市屬于行情中的意外。

我在之前的時(shí)候，投資策略是建立在希望能夠捕捉到未來(lái)大牛市的基礎(chǔ)上的，但看了這個(gè)數(shù)據(jù)后，反而讓我明白不應(yīng)該寄希望于抓住大牛市一把賺個(gè)大的，應(yīng)該形成的是在正常的行情中可以持續(xù)運(yùn)行的策略。一定是多方面的原因共同催生出來(lái)了大牛市，在這種意外行情之下，應(yīng)該果斷地對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整。

因?yàn)檫@個(gè)錢(qián)賺到的是情緒下博弈的錢(qián)，而不是長(zhǎng)期成長(zhǎng)的錢(qián)，多給的要記得及時(shí)帶走。

再說(shuō)回到當(dāng)前行情中，隨著周四行情的下跌，市場(chǎng)強(qiáng)度指標(biāo)再次下降到39的位置，長(zhǎng)期狀態(tài)比較健康，短期的情緒也得到很明顯的釋放。不過(guò)不同行業(yè)或者股票間的漲跌幅差異會(huì)比較明顯，如果未來(lái)一段時(shí)間維持這樣漲漲跌跌的狀態(tài)，持倉(cāng)不同感受就會(huì)不同，也會(huì)是出現(xiàn)比較明顯的超額收益的時(shí)候。

大趨勢(shì)沒(méi)有什么問(wèn)題的化，就不用太操心。

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