高盛發(fā)布研報(bào)稱，由于格力高度依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，最易受小米空調(diào)野蠻生長(zhǎng)沖擊，因此將其評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”。

9月15日，高盛發(fā)布研報(bào)稱，2026年小米空調(diào)市場(chǎng)份額有望提升至10%。報(bào)告分析認(rèn)為，美的空調(diào)優(yōu)勢(shì)明顯，受小米影響較小，其市場(chǎng)份額甚至不降反升；格力則不然，由于高度依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，格力最易受小米沖擊，因此將其評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”。

對(duì)此報(bào)告，我有如下解讀：

一，關(guān)于美的空調(diào)不受小米影響甚至有望再?zèng)_新高，本人認(rèn)為無(wú)法得出這一確定性結(jié)論。在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟、全球關(guān)稅風(fēng)波跌宕起伏背景之下，得出這一結(jié)論依據(jù)并不充分。但有一點(diǎn)可以肯定，美的空調(diào)由于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，抗沖擊力最強(qiáng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。

二，關(guān)于小米空調(diào)2026年市場(chǎng)份額將提升至約10%，我想問(wèn)問(wèn)大家：你知道10%意味著多大的銷(xiāo)量嗎？

首先需要指出的是，高盛所說(shuō)的“10%”是一個(gè)缺乏界定的模糊概念，因?yàn)橐罁?jù)不同的基數(shù)10%代表的銷(xiāo)量有天差地別。

公開(kāi)可見(jiàn)的信息顯示，2024年，全球空調(diào)總銷(xiāo)量約2.6億臺(tái)，中國(guó)空調(diào)企業(yè)總銷(xiāo)量18977萬(wàn)臺(tái)，其中內(nèi)銷(xiāo)9652萬(wàn)臺(tái)，出口9326萬(wàn)臺(tái)。

若以全球2.6億臺(tái)的總銷(xiāo)量為基數(shù)，10%代表2600萬(wàn)臺(tái)，可以肯定的是，2026年小米空調(diào)絕對(duì)做不到這個(gè)銷(xiāo)量；

若以中國(guó)空調(diào)企業(yè)總銷(xiāo)量18977萬(wàn)臺(tái)為基數(shù)，10%代表1890余萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)銷(xiāo)量小米雖然有實(shí)現(xiàn)的可能性，但可能性在50%以下；

若以內(nèi)銷(xiāo)9652萬(wàn)臺(tái)為基數(shù)，10%即965萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)目標(biāo)小米實(shí)現(xiàn)的可能性極高，甚至不排除2025年就能實(shí)現(xiàn)。

三，關(guān)于格力受小米影響最大，我比較接受這一結(jié)論，但我更感興趣的是：假如高盛的結(jié)論成立，其10%的市場(chǎng)份額將從哪些企業(yè)手中奪取？以及分搶的比例可能是多少？

我認(rèn)為美的也會(huì)付出代價(jià)，而不是說(shuō)小米空調(diào)的野蠻生長(zhǎng)與美的完全無(wú)關(guān)，我認(rèn)為在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，美的會(huì)讓出少許市場(chǎng)份額給小米；但由于美的海外市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，海外新增份額足以覆蓋國(guó)內(nèi)小幅損失，全球份額不受影響。

相比較而言，格力空調(diào)對(duì)小米的讓渡空間將遠(yuǎn)大于美的，預(yù)計(jì)在小米空調(diào)10%的占有率中，約三成“貢獻(xiàn)”來(lái)自格力的讓渡。

為什么格力空調(diào)最易受小米影響？主要原因在于格力空調(diào)定價(jià)偏高，許多年輕人認(rèn)為格力空調(diào)價(jià)格虛高是“智商稅”，而這部分群體恰恰正是小米的粉絲，而且他們對(duì)雷軍和董明珠的看法差別也很大，也影響他們的選擇傾向。雖然短期內(nèi)小米空調(diào)品質(zhì)趕不上格力（至少口碑是這樣的），但架不住小米價(jià)格便宜很多，可以很大程度上抵消格力的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。

但我認(rèn)為，小米10%的占有率更大部分來(lái)自于對(duì)二線品牌的掠奪，一方面，這些品牌產(chǎn)品力不及一線品牌，難以滿足消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)的需求；另一方面，其價(jià)格高于小米，與追求“高性價(jià)比”的小米核心用戶需求相悖，因此最容易受到直接沖擊。

總之，多種跡象表明：2026年格力空調(diào)市場(chǎng)份額進(jìn)一步下降可能性極高，這是高盛下調(diào)其評(píng)級(jí)的最主要依據(jù)。