出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 | 夜叉白雪

2025年前兩個季度，陌陌母公司摯文集團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)如同過山車一般，一季度凈利潤同比暴漲6815.3%，二季度凈虧損1.4億元，由盈轉(zhuǎn)虧，終結(jié)了公司連續(xù)盈利的神話。

陌陌衰退，大局已定，未來增長路徑存疑加劇資本疑慮，生死存亡危機(jī)已現(xiàn)，出海會是轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

凈虧1.4億元，摯文集團(tuán)業(yè)績“爆雷”

曾經(jīng)，在其他社交平臺身處虧損泥沼中，摯文集團(tuán)始終保持盈利，是該公司的底氣，即便該公司凈利潤在持續(xù)減少，但能保持盈利就能給市場一定的信心。今年一季度凈利潤暴漲，資本市場還給出了積極反饋，股價上漲。

然而，二季度陌陌母公司摯文集團(tuán)業(yè)績“爆雷”，核心指標(biāo)全面下滑的同時，由盈轉(zhuǎn)虧，持續(xù)盈利神話被打破。

1、由盈轉(zhuǎn)虧，二季度凈虧1.4億元。

財(cái)報(bào)顯示，相比上年同期3.98億元的凈利潤，今年二季度摯文集團(tuán)凈虧1.4億元。雖說公司在財(cái)報(bào)中解釋，導(dǎo)致本季度凈虧損的主要原因?yàn)楣居?jì)提了一筆金額高達(dá)5.479億元的額外預(yù)提所得稅，與正常業(yè)務(wù)經(jīng)營無關(guān)，但摯文集團(tuán)的綜合業(yè)績表現(xiàn)，也著實(shí)令人失望，財(cái)報(bào)發(fā)布后，美股盤前股價跌近5%。

2、營收連續(xù)22個季度同比下滑。

2025年第二季度，摯文集團(tuán)營收26.2億元，同比減少2.6%，季度營收連續(xù)22個季度下滑。

其中，增值服務(wù)收入同比減少2.6%至25.79億元，其他服務(wù)收入4108萬元，同比減4.6%。

3、用戶持續(xù)流失，陌陌付費(fèi)用戶腰斬。

財(cái)報(bào)顯示，2025年6月，探探應(yīng)用的月活躍用戶(“MAU”)為1020萬，而2024年6月為1290萬，流失270萬。

2025年第二季度，陌陌應(yīng)用程序的總付費(fèi)用戶為350萬，與去年同期的720萬相比減少370萬，與3月份的420萬相比，減少70萬。

探探2025年第二季度的付費(fèi)用戶為70萬，而去年同期為100萬，減少30萬，與3月份的80萬相比，減少10萬。

陌陌和探探作為摯文集團(tuán)核心產(chǎn)品，月活用戶和付費(fèi)用戶持續(xù)流失，折射出陌生人社交賽道在短視頻和與興趣社交沖擊下的生存危機(jī)。

陌陌和探探的衰落，與用戶需求變化息息相關(guān)。陌陌最初的崛起得益于移動互聯(lián)網(wǎng)初期的“社交真空”，其商業(yè)模式簡單粗暴：通過荷爾蒙驅(qū)動用戶增長，用虛擬禮物、會員訂閱和直播打賞完成變現(xiàn)。這種模式存在致命缺陷：用戶生命周期短、付費(fèi)場景單一、社會爭議不斷。

摯文集團(tuán)最重要的收入來自增值服務(wù)，這部分收入主要包括來自各種音頻、視頻和文本場景的虛擬禮物收入，以及會員訂閱收入。而付費(fèi)用戶和月活用戶持續(xù)減少，意味著摯文集團(tuán)不僅失去增量市場，存量用戶價值也在不斷縮水。

摯文集團(tuán)還有轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

自2025年第一季度開始，摯文集團(tuán)在財(cái)報(bào)中開始披露國內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)收入情況。從目前兩個季度披露的情況來看，超八成收入來自國內(nèi)業(yè)務(wù)。但國內(nèi)業(yè)務(wù)收入持續(xù)減少，形勢不容樂觀。

事實(shí)上，摯文集團(tuán)國內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的原因，主要有三個方面：

1、 用戶需求發(fā)生變化，社交偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變。

隨著Z世代成為社交主力軍，用戶需求從“快速匹配”轉(zhuǎn)向“興趣認(rèn)同”與“深度互動”。而陌陌和探探的產(chǎn)品邏輯仍停留在“附近的人”和“滑動匹配”的淺層交互模式，已無法滿足Z世代社交需求。

2、 短視頻和內(nèi)容社區(qū)對陌生人社交行業(yè)構(gòu)成根本性挑戰(zhàn)。

短視頻平臺和內(nèi)容社區(qū)通過流量虹吸效應(yīng)、內(nèi)容護(hù)城河和商業(yè)化閉環(huán)，重構(gòu)了社交場景。抖音、快手通過“同城直播”和“興趣圈子”功能分流陌生人社交需求，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容即社交”的閉環(huán)，削弱傳統(tǒng)陌生人社交的吸引力。

3、 監(jiān)管政策對商業(yè)模式造成重大沖擊。

此前直播服務(wù)收入可以說是摯文集團(tuán)的“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)，但直播打賞模式面臨系統(tǒng)性風(fēng)險，政策監(jiān)管收緊會造成業(yè)務(wù)迅速萎縮。

隨著直播政策監(jiān)管加緊，摯文集團(tuán)的直播服務(wù)收入持續(xù)減少，到今年摯文集團(tuán)調(diào)整了收入口徑，將直播服務(wù)和增值服務(wù)收入合并為增值服務(wù)，這部分收入主要包括來自各種音頻、視頻和文本場景的虛擬禮物收入，以及會員訂閱收入。

值得一提的是，摯文集團(tuán)從今年開始，在財(cái)報(bào)中重點(diǎn)披露了海外市場增長情況。二季度，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)成為本季度財(cái)報(bào)的唯一亮點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，第二季度，摯文集團(tuán)海外業(yè)務(wù)凈營收同比增長72.7%，達(dá)到4.424億元，其增長主要由Soulchill等應(yīng)用以及一系列新應(yīng)用的商業(yè)化推動。

出海會是轉(zhuǎn)機(jī)嗎？未必。

追溯公司發(fā)展史不難發(fā)現(xiàn)，陌陌早在2012年就布局出海業(yè)務(wù)，距今已有12年歷史，然而，就目前國內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入占比看，二季度海外業(yè)務(wù)收入為公司貢獻(xiàn)的收入不足2成，因此海外業(yè)務(wù)很難挑起公司收入增長大梁。

出海也絕非易事。有業(yè)內(nèi)人士對異觀財(cái)經(jīng)表示：“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海，面臨文化差異、用戶習(xí)慣、基建差異、本地化人員管理等挑戰(zhàn)。海外業(yè)務(wù)落地，需要有熟悉本地與主營業(yè)務(wù)的國家經(jīng)理、合伙人等，以確保業(yè)務(wù)開展針對用戶需求的痛點(diǎn)而非癢點(diǎn)，并對業(yè)務(wù)打法進(jìn)行針對性的本地化調(diào)整?！?/p>

此外，社交出海還面臨法律合規(guī)、數(shù)據(jù)隱私、支付結(jié)算、黑灰產(chǎn)侵襲、本地公會管理等問題，海外渠道對社交產(chǎn)品的上架審查也在趨嚴(yán)。

而摯文集團(tuán)的出海，算不得成功。

陌陌曾多次嘗試出海但過程曲折：2012年和2014年分別推出“MO”和“Blupe”，均因文化差異和產(chǎn)品適配等問題迅速失敗，導(dǎo)致公司近五年未再嘗試出海。期間Mico、Yalla多家中國社交應(yīng)用在海外市場取得成功。2019年起，陌陌重新出擊，先后在東南亞推出Olaa，后又推出Vago和Soulchill。

2022年，摯文集團(tuán)啟動“新App開發(fā)+出海+優(yōu)化產(chǎn)品”三大戰(zhàn)略，試圖通過多元化布局尋找增長點(diǎn)。資料顯示，集團(tuán)在三年內(nèi)推出超過20款新應(yīng)用，涵蓋社交、短視頻、元宇宙、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，平均每年上線6-7款產(chǎn)品。

目前僅Soulchill表現(xiàn)較好，二季度摯文集團(tuán)海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，也主要是受Soulchill等應(yīng)用以及一系列新應(yīng)用的商業(yè)化推動。

摯文集團(tuán)海外業(yè)務(wù)收入4.4億元，上半年海外業(yè)務(wù)收入約8.6億元，這到底是怎樣的一個量級？

今年上半年，赤子城科技社交業(yè)務(wù)收入大28.34億元，同比增長37%。其中陪伴社交平臺SUGO收入同比增長超100%，利潤同比增長超150%。

摯文集團(tuán)出海，走過12年后，恐難言成功，Soulchill作為出海核心產(chǎn)品，未來能撐起摯文集團(tuán)第二增長曲線嗎？