上次 離岸人民幣 突破7大關(guān) ，還 是在2024年9月 。

而上周，在經(jīng)歷了近4個(gè)月的橫盤后，人民幣突然加快升值，28日最高漲至7.1182元，之后兌美元匯率就一直在7.15左右，遙望7的整數(shù)關(guān)口。

但是奇怪的是，這一周美元指數(shù)并沒有出現(xiàn)異常波動(dòng)，其它幾個(gè)主流貨幣比如歐元、日元等也沒有異動(dòng)，人民幣卻突然飆漲。

不免讓人猜測(cè)，背后究竟有何深意？

這次升值，事實(shí)上更多的是咱們主動(dòng)而為之，因?yàn)槿嗣駧胖疤阋肆?，被低估了?/p>

早在7月份，就有不少機(jī)構(gòu)開始吹風(fēng)鋪墊，做預(yù)期管理。

如招商證券明確提到，國內(nèi)要為人民幣升值做準(zhǔn)備。十四五收官之年，國內(nèi)或?qū)⒃试S人民幣匯率升值并順利跨過中等收入陷阱。

廣發(fā)證券也提到，人民幣升值被嚴(yán)重忽視。說4月14日以來，美元兌人民幣匯率中間價(jià)從7.21升至7月25日的7.14，升值幅度1%，而這期間，美元?dú)v經(jīng)兩輪升值，也沒阻擋人民幣升值的步伐（上圖藍(lán)框部分）。

緊接著，8月25日前后，央行開始加速調(diào)升人民幣中間價(jià)。

而中間價(jià)是央行傳遞政策意圖的核心工具，調(diào)整方向反映了貨幣當(dāng)局對(duì)匯率水平的傾向。調(diào)高中間價(jià)時(shí)，通常意味著央行在釋放支持人民幣走強(qiáng)的信號(hào)。

于咱們而言， 此前人民幣“滯脹”已久，央行有意釋放被壓抑已久的升值壓力，讓人民幣適當(dāng)補(bǔ)漲。

畢竟，美元指數(shù)從今年1月高點(diǎn)下來，到8月20日，累計(jì)貶值10%左右。對(duì)應(yīng)的，歐元、英鎊、日元、韓元兌美元分別升值12.06%、9.27%、6.56%、5.16%。

但是，人民幣兌美元升值僅2.44%，成為亞洲表現(xiàn)較弱的貨幣之一。

CFETS人民幣匯率指數(shù)更創(chuàng)下2021年以來新低。

這些，都說明人民幣太便宜了。

之前，美元下跌，其他主流貨幣紛紛升值較大的情況下，考慮到關(guān)稅風(fēng)暴下需要對(duì)出口進(jìn)行支撐，人民幣升值幅度顯然被壓制。

但是，最近的出口數(shù)據(jù)顯示，7月當(dāng)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.91萬億元，同比增長6.7%，增速比6月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。

說明，出口向好，人民幣無需再便宜，適當(dāng)貴一點(diǎn)也無妨。

所以，人民幣肩上的重?fù)?dān)就卸掉了，開始飆升。

當(dāng)然，人民幣一直便宜，也不利于國際化。

人民幣兌美元匯率穩(wěn)定了，其他使用人民幣結(jié)算的國家就不用過多擔(dān)心匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。畢竟誰也不想今天收錢、明天就因?yàn)閰R率波動(dòng)而白虧一筆。從而能慢慢甩開對(duì)單一美元貨幣的過度依賴。

同時(shí)，隨著人民幣兌美元匯率開始緩慢升值，能進(jìn)一步撬動(dòng)全球、尤其是亞洲國家去美元化。

人民幣兌美元的穩(wěn)步升值，等于向世界證明它是一種 穩(wěn)定且有增值潛力的資產(chǎn) 。這就能吸引到更多人 愿意接受和持有它，而不是擔(dān)心匯率暴跌而吃虧。

這里為什么要強(qiáng)調(diào)亞洲國家？

從亞洲國家出口角度看，中國占亞洲國家對(duì)外貿(mào)易的比例比較高，比如2024年對(duì)華貿(mào)易分別占日本、東盟對(duì)外貿(mào)易的21%、26%。

從中國出口角度看，2018年中美毛衣戰(zhàn)后，中國對(duì)美國貿(mào)易份額逐步降低，取而代之的是東盟，2020年起超過歐盟成為中國最大貿(mào)易伙伴。

也所以，你還會(huì)看到，在這輪人民幣兌美元升值的過程中，人民幣對(duì)泰銖等東南亞貨幣還出現(xiàn)了一定的貶值。

這就意味著，即使人民幣兌美元升值，或許對(duì)美出口有一定影響，但已不足影響中國出口大局。

我們當(dāng)然也考慮對(duì)美出口的支撐，但后手準(zhǔn)備也充足，對(duì)主要的出口區(qū)域東盟保持著合理貶值，外貿(mào)的基本盤就能穩(wěn)住。

這就是說，我們可以對(duì)那些我們出口趨勢(shì)往下的國家適當(dāng)升值，而對(duì)出口趨勢(shì)往上的國家適當(dāng)貶值。而不能說兩頭都貶值，這樣做顯然不利于人民幣國家化的大局。

最后的關(guān)鍵是，人民幣還會(huì)怎么走？整體緩慢升值，甚至可能升至7以上。

美聯(lián)儲(chǔ)降息、尤其是超預(yù)期降息將會(huì)帶動(dòng)美元進(jìn)一步走弱。這是進(jìn)一步釋放人民幣補(bǔ)漲空間的關(guān)鍵火把。

同時(shí)，隨著美元走弱，國際資本逐漸從低收益美元資產(chǎn)向A股等高息人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而進(jìn)一步帶動(dòng)人民幣升值。

資金的持續(xù)涌入，又能進(jìn)一步助推A股，形成“股匯雙升”的良性循環(huán)。

這是全球資金在美元偏弱背景下的資產(chǎn)配置的一次重新選擇。

同時(shí)， 人民幣對(duì)美元 升值 ，意味著港幣對(duì)人民幣相對(duì) “ 變便宜 ” 了。這 個(gè) 變化會(huì)直接提升香港對(duì)于內(nèi)地市場的吸引力與成本競爭力 ， 也有助于放松香港的金融環(huán)境，為經(jīng)濟(jì)注入更多活力，并可能推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格回暖。

所以 ，在人民幣升值的周期中，香港市場往往表現(xiàn)出更高的彈性與反彈潛力。

這也是我們之前說的，近期港股雖然“滯漲”，但后續(xù)有很大的概率補(bǔ)漲。

所以，在這輪人民幣升值中，不需要無畏的擔(dān)心，害怕影響出口、拖累經(jīng)濟(jì)，一切盡在掌握中。

人民幣會(huì)對(duì)出口趨勢(shì)往上走的國家貨幣適當(dāng)弱勢(shì)一些，對(duì)出口趨勢(shì)往下的國家貨幣適當(dāng)強(qiáng)勢(shì)一些。

越來越聰明、越來越靈活。

THE END