牛市附帶的致幻劑到期了。

上周以為自己是流落人間的股神，這三天都老實(shí)了。

上周的新股民：

“巴菲特不過(guò)如此”

“索羅斯也就那樣”

“我就是天才交易員”

這周的新股民：

“怎么上漲不帶我，下跌全是我？”

“真被我一手買崩了？”

“這就是牛市嗎，怎么虧的比熊市還多？”

科技牛一騎絕塵之后應(yīng)聲倒地，錢依然流向了不缺錢的方向。

凡是抱團(tuán)的，還要讓他更擁擠；凡是塵埃里的，還要讓他更失去。

這輪結(jié)構(gòu)性牛市中，賺錢的人主要集中在以下方向：

以光模塊為代表的AI板塊

以寒指數(shù)為代表的芯片板塊

以機(jī)器人為代表的機(jī)械板塊

以創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥板塊

以及，在這些板塊猛加了杠桿的人

有券商統(tǒng)計(jì)了今年以來(lái)客戶的情況，說(shuō)千萬(wàn)以上的客戶九成多賺錢，50-100萬(wàn)的賺錢賠錢的一半一半，10萬(wàn)以下的八九成都虧錢。

某頭部券商的研報(bào)更是直指本輪行情“不是散戶?！?，高凈值人群參與的熱情更高。

以公募和私募的增量規(guī)模為例，8月截至22日，主動(dòng)公募新發(fā)規(guī)模為110億元，隨著19-21年期間高點(diǎn)募集的公募基金不斷回本，贖回比例還在不斷提高。

與公募產(chǎn)品相比，私募產(chǎn)品無(wú)論是量化還是主觀多頭，熱度均處于高位。7月私募備案規(guī)模為793億元，環(huán)比上升164%，同比上升407%，回到2020~2021年高位水平，而且平均備案規(guī)模遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)。

而最近，私募備案數(shù)量，隨市場(chǎng)一起降溫了。

最具含金量的招行私行數(shù)據(jù)也昭示著，錢都繼續(xù)流向了不缺錢的人。

2025年6月末，招行私人銀行客戶（指在行內(nèi)總資產(chǎn)在1000萬(wàn)元及以上的零售客戶）共計(jì)182740戶，較上年末增加13640戶，增長(zhǎng)8.07%。

中產(chǎn)（50萬(wàn)存款）客戶增加了40萬(wàn)戶，普通人戶數(shù)達(dá)2.16萬(wàn)戶，但存款余額只有4.02萬(wàn)億，戶均資產(chǎn)只有1.86萬(wàn)。

財(cái)富的馬太效應(yīng)，如同七虧二平一賺的市場(chǎng)一樣，折疊了人間悲喜。

為什么有錢人更早的享受了牛市呢？

也許是他們?cè)谖⒈P(pán)股一路領(lǐng)先大盤(pán)的時(shí)候，更早的配置了量化產(chǎn)品；

也許是他們?cè)跇鞘械狞S金十年后，更早的意識(shí)到了房?jī)r(jià)的下跌、租金的下滑；

也許是他們?cè)趥钠吣觊L(zhǎng)牛后更早的感受到了理財(cái)收益的一路下行，年內(nèi)有數(shù)百只純債基金仍為虧損；

也許是他們?cè)谙∪鳖~度的爭(zhēng)搶中更早的感受到了市場(chǎng)的火熱，量化私募分分鐘秒殺，一家家封盤(pán)，某私行，9位數(shù)身家的客戶，都預(yù)留不了一份橋水；

也許是他們?cè)诤Ｍ馔顿Y排查中更早感受到了“春江水暖”，奔流在海外的人民幣資產(chǎn)，感受到了祖國(guó)的召喚。

甚至連風(fēng)偏高身家豪的大牛散，也在這輪流動(dòng)性+產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的牛市中，因?yàn)椤耙粌|以下不分倉(cāng)”，賺得盆滿缽滿。

所以，當(dāng)你覺(jué)得一件事情沒(méi)有發(fā)生，譬如慢牛，譬如存款搬家，要么它真的沒(méi)有發(fā)生，要么它發(fā)生在另一個(gè)圈層。

市場(chǎng)是溫柔的，他溫柔的把機(jī)會(huì)展現(xiàn)給每一個(gè)人，但市場(chǎng)往往很殘酷，因?yàn)槊總€(gè)人把握機(jī)會(huì)的能力和路徑千差萬(wàn)別。

同樣是賣房買股，你買的房子套住了首付，首富賣了外環(huán)的多套房，來(lái)接受牛市的考驗(yàn)了。

同樣是存款搬家，你把R1的貨幣基金換成了R3的固收+，十天多賺200，狗大戶融資干了10億科技龍頭，半個(gè)月翻倍了。

同樣是相信國(guó)運(yùn)定投xx，去年還在納指黃金紅利里躺贏的，今年來(lái)銀行微盤(pán)科技躺贏了。

微盤(pán)，銀行，啞鈴，熟悉的大A，都回來(lái)了。

市場(chǎng)是一片光明的，回頭看，會(huì)發(fā)現(xiàn)遍地黃金萬(wàn)兩；但市場(chǎng)往往迷霧重重，向前看，只有少數(shù)人敢于下注。

盤(pán)點(diǎn)當(dāng)下A股的各路人馬：

外資，二季度末北向資金持有A股總市值2.29萬(wàn)億，單日成交金額近期突破了4000億；

保險(xiǎn)資金，二季度末保險(xiǎn)資金投向股票的資金余額為3.07萬(wàn)億元，較2024年底增加6400億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的8.47%，創(chuàng)近年新高。

公募基金，股票基金和混合基金規(guī)模合計(jì)8.75萬(wàn)億；

私募證券基金，5.56萬(wàn)億，大概3萬(wàn)億都是量化，7月新備案規(guī)模792.81億元?jiǎng)?chuàng)近4年新高；

融資盤(pán)，2.2萬(wàn)億，是短線和牛散的天堂；

國(guó)家隊(duì)，匯金的ETF持倉(cāng)總市值1.28萬(wàn)億，占整個(gè)ETF規(guī)模的三分之一；

而ETF的總規(guī)模，已經(jīng)突破了5萬(wàn)億。

提倡在牛市先富起來(lái)的有錢人還是要多買股票，好房子每年都在建造，但好公司就那么多，你買豪宅自己住了，只能影響一個(gè)裝修隊(duì)的溫飽，你買股票，就是給市場(chǎng)注入增量資金，水漲船高的賺錢效應(yīng)會(huì)平等的傳給每個(gè)人。

提倡在牛市后富起來(lái)的散戶還是要多買指數(shù)，避免“漲，跑不過(guò)大盤(pán)；跌，大盤(pán)跑不過(guò)我”的情況。

大A共2.4億股民，每四個(gè)新入場(chǎng)投資者就有一個(gè)通過(guò)ETF進(jìn)行投資，每一個(gè)人的每一分投入，也在潛移默化中影響著市場(chǎng)的風(fēng)格，每一個(gè)人的每一次買入，都成為市場(chǎng)新的定價(jià)權(quán)資金的一部分。

洋大人可以大張旗鼓，正規(guī)軍可以氣勢(shì)磅礴，野戰(zhàn)軍可以所向披靡，我們?nèi)嗣竦耐粞蟠蠛＃部梢圆憠验煛?/strong>

讓更多人，賺到更多錢，有更明確的獲得感，才是牛市的底氣。

讓更多人，從熊市的困頓中走出來(lái)，分享到財(cái)富效應(yīng)，才是牛市的意義。

如果，慢牛還在的話。