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8月29日，阿里發(fā)布截至2025年6月30日止季度業(yè)績(jī)（即2025年第二季度），其收入2476.52億元，同比增長(zhǎng)2%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為431.16億元，同比增長(zhǎng)78%；但非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)335.1億元，同比減少18%。

值得一提的是，阿里的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為349.88億元，同比下降3%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降14%至388.44億元，主要?dú)w因于對(duì)“淘寶閃購(gòu)”，以及用戶體驗(yàn)、用戶獲取和科技的投入，部分被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵消。

顯然，對(duì)外賣業(yè)務(wù)的投入，也一定程度上影響了阿里的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而外賣正成為電商平臺(tái)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)方向，阿里的“淘寶閃購(gòu)”這次能贏下外賣之戰(zhàn)嗎？

01

進(jìn)一步整合電商

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2025年第二季度，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)收入1400.72億元，同比增長(zhǎng)10%；阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入347.41億元，同比增長(zhǎng)19%；云智能集團(tuán)收入333.98億元，同比增長(zhǎng)26%；所有其他收入585.99億元，同比減少28%。

這是阿里首次在財(cái)報(bào)中將業(yè)務(wù)分為阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)、阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、云智能集團(tuán)及所有其他業(yè)務(wù)四個(gè)分部，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)也仍是阿里最核心的收入來(lái)源。

8月22日，即此次季報(bào)發(fā)布的前一周，阿里更新了官網(wǎng)業(yè)務(wù)介紹頁(yè)面，將業(yè)務(wù)重新劃為中國(guó)電商集團(tuán)、阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、云智能集團(tuán)及所有其他業(yè)務(wù)。

其中，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)包含淘寶、TMALL天貓、閑魚、飛豬旅行、淘寶閃購(gòu)、餓了么、1688；阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)零售包含AliExpress、trendyol、Lazada、Daruz，以及阿里巴巴國(guó)際站；云智能集團(tuán)核心為阿里云；所有其他則包含釘釘、夸克、通義、高德地圖、菜鳥、優(yōu)酷、大麥娛樂(lè)、盒馬、阿里健康等。

經(jīng)過(guò)調(diào)整，阿里的業(yè)務(wù)板塊變?yōu)榱穗娚蹋▏?guó)內(nèi)、國(guó)外）、云和所有其他，進(jìn)一步聚焦。

資料顯示，從2024年開(kāi)始，阿里就在對(duì)國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)進(jìn)行新的整合。2024年11月，阿里集團(tuán)CEO吳泳銘發(fā)布全員郵件，宣布成立阿里電商事業(yè)群，任命蔣凡擔(dān)任CEO，向吳泳銘匯報(bào)。新的電商事業(yè)群全面整合淘寶天貓集團(tuán)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)以及1688、閑魚等電商業(yè)務(wù)，形成覆蓋國(guó)內(nèi)外全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)集群。

2025年5月，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信在510阿里日親友見(jiàn)面會(huì)上表示，公司聚焦兩大核心戰(zhàn)略方向“電商、云+AI”，并提到了閑魚、夸克、高德、釘釘、1688等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

一個(gè)月后，吳泳銘再度發(fā)布全員郵件，宣布餓了么、飛豬合并入阿里中國(guó)電商事業(yè)群。餓了么董事長(zhǎng)兼CEO范禹、飛豬CEO南天將繼續(xù)“掌舵”，直接向中國(guó)電商事業(yè)群負(fù)責(zé)人蔣凡匯報(bào)工作，同時(shí)餓了么與飛豬仍保留公司化管理模式，在業(yè)務(wù)決策與執(zhí)行上，與中國(guó)電商事業(yè)群集中目標(biāo)、統(tǒng)一作戰(zhàn)。

吳泳銘表示，“這是我們從電商平臺(tái)走向大消費(fèi)平臺(tái)的戰(zhàn)略升級(jí)。未來(lái)，我們將更多從用戶角度出發(fā)優(yōu)化整合業(yè)務(wù)模式和組織形態(tài)，為用戶創(chuàng)造更豐富優(yōu)質(zhì)的生活消費(fèi)體驗(yàn)?！?/strong>

目前，淘寶APP集合了阿里目前大部分面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)，全部頻道中提供了閑魚、菜鳥、餓了么、盒馬、淘票票、飛豬旅行等業(yè)務(wù)的入口；淘寶88VIP除購(gòu)物優(yōu)惠外，還提供菜鳥、飛豬、淘票票、盒馬、高德打車等會(huì)員權(quán)益。

02

內(nèi)卷“外賣”

在前兩年內(nèi)卷“低價(jià)”后，“即時(shí)零售”正成為國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)新的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

2025年2月，京東正式在京東APP中上線京東外賣；4月，阿里在淘寶APP中推出淘寶閃購(gòu)業(yè)務(wù)；同月，美團(tuán)也推出了美團(tuán)閃購(gòu)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里管理層透露，淘寶閃購(gòu)自今年4月上線以來(lái)，僅四個(gè)月時(shí)間，月度活躍用戶已突破3億，較上線前增長(zhǎng)了200%，首階段目標(biāo)超預(yù)期完成。7月，該業(yè)務(wù)的日均訂單規(guī)模達(dá)到1.2億單，8月周日均訂單量維持在8000萬(wàn)單水平。同時(shí)，商戶供給和物流能力也同步擴(kuò)張，閃購(gòu)活躍騎手?jǐn)?shù)增至200萬(wàn)，較4月增長(zhǎng)三倍。

蔣凡表示，“我們不會(huì)單獨(dú)看外賣（即時(shí)零售）的盈利情況?？紤]到電商的綜合收益，我們認(rèn)為可以在長(zhǎng)期保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的前提下，即時(shí)零售對(duì)平臺(tái)整體產(chǎn)生正向經(jīng)濟(jì)收益。”

從業(yè)績(jī)來(lái)看，即時(shí)零售也實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的收入增長(zhǎng)。阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)中的電商業(yè)務(wù)收入1185.77億元，同比增長(zhǎng)9%；由淘寶閃購(gòu)、餓了么組成的即時(shí)零售收入147.84億元，同比增長(zhǎng)12%；中國(guó)批發(fā)商業(yè)67.11億元，同比增長(zhǎng)13%。

但在淘寶閃購(gòu)的投入，也“拖累”了一些財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2025年第二季度，阿里整體經(jīng)調(diào)整EBITA為388.44億元，同比減少14%。其中，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為383.89億元，同比減少21%；阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為-5900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98%；云智能集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為29.54億元，同比增長(zhǎng)26%；所有其他為-14.15億元，同比減少31%。

阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)成為三個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)中，唯一經(jīng)調(diào)整EBITA下滑的業(yè)務(wù)集團(tuán)。阿里表示，主要是由于對(duì)淘寶閃購(gòu)，以及用戶體驗(yàn)、用戶獲取和科技的投入所致，部分被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)所抵銷。

此外，2025年第二季度，阿里的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用為531.78億元，占收入的21.5%。若不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響，銷售和市場(chǎng)費(fèi)用占收入比例將從2024年第二季度的13.3%增加至2025年第二季度的21.3%，主要是由于對(duì)“淘寶閃購(gòu)”，以及阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的用戶體驗(yàn)和用戶獲取的投入所致。

對(duì)淘寶閃購(gòu)的投入，也影響了自由現(xiàn)金流。2025年第二季度，阿里經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為206.72億元同比下降39%。自由現(xiàn)金流為凈流出人民幣188.15億元，2024年第二季度則為凈流入173.72億元。自由現(xiàn)金流的下降主要為云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加，以及對(duì)“淘寶閃購(gòu)”的投入。

除了阿里外，外賣業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)也明顯影響了京東、美團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2025年第二季度，京東歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)62億元，同比減少50.79%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從2024年第二季度的105億元，驟降至虧損9億元。同時(shí)期，美團(tuán)的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為14.93億元，同比下滑89%；經(jīng)營(yíng)溢利2.26億元，同比減少98%。

京東管理層在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，外賣業(yè)務(wù)為京東帶來(lái)了明顯的流量和用戶增長(zhǎng)，未來(lái)在整體市場(chǎng)投放和營(yíng)銷費(fèi)用上有很大協(xié)同空間。京東做外賣業(yè)務(wù)追求的不是一個(gè)月、兩個(gè)月的成績(jī)，而是希望能夠長(zhǎng)期做下去，5年、10年，甚至是20年。美團(tuán)CEO王興則在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，“我們堅(jiān)決反對(duì)內(nèi)卷?！碑?dāng)前外賣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，美團(tuán)將繼續(xù)捍衛(wèi)市場(chǎng)地位。

顯然，外賣業(yè)務(wù)為阿里、京東都帶來(lái)了流量和用戶，也在一定程度上影響了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。兩大電商平臺(tái)也不會(huì)輕易放棄外賣業(yè)務(wù)，作為外賣領(lǐng)域老大哥的美團(tuán)，也將持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)。在這種情況下，“淘寶閃購(gòu)”能否助力阿里實(shí)現(xiàn)電商平臺(tái)走向大消費(fèi)平臺(tái)的戰(zhàn)略升級(jí)呢？盡早實(shí)現(xiàn)外賣業(yè)務(wù)的盈利將是京東、阿里當(dāng)下最重要的挑戰(zhàn)。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)