牛市的A股是無敵的。

芯片股暴跌，但不妨礙新能源和消費輕松撐起全場。

連給空頭「砸盤」的空隙都沒留，硬生生把「要回調(diào)」的嘟囔聲塞回了空頭的喉嚨里。

昨天白酒帶著消費上攻是有原因的。有消息說國家隊買入了白酒。

我看了下，確實有這么一回事，但又不完全是那么回事。

我把所有內(nèi)容總結(jié)到一張圖里。下圖是酒ETF近兩年的凈值走勢。國家隊在每個階段的買入情況我都標(biāo)出了。

有兩點值得說道一下。

第一，國家隊的買入量很少，加起來也就5.8億份。考慮到該ETF凈值平均0.6左右，所以國家隊實際只買了3億。

第二點，也是最重要的。這個所謂的國家隊買入，其實是國家隊在某基金公司的資管計劃。

換言之，是國家隊把資金委托給某基金公司做的投資。買酒這個投資決策，大概率不是國家隊做的，或許是基金公司做出的。

特別是這家基金公司當(dāng)年號稱酒莊，最愛買酒

總之，很難說這里面有什么特別的信號，更別說國家意志了。大家看看就好，別當(dāng)真。

說到國家隊，想起一個非常重要的問題：

很多人說這輪牛市由國家隊帶動，因此能一直漲。

這里我明確告訴大家：2700~3300點這個位置，是有國家隊的。但3300點以上，特別是3500點以上完全沒有國家隊。

實際上，國家隊向來是打明牌（國家隊主要就是中央?yún)R金）。

2023年10月，也就是熊市的最后一年，國家隊明確公告，開始抄底ETF。

咱可以觀察國家隊經(jīng)常出沒的某ETF。

下圖藍(lán)線是該ETF的凈值走勢。紅柱表示每個交易日的資金流入，綠柱表示資金流出。

自從國家隊公開買入，該ETF就出現(xiàn)了持續(xù)凈買入。

特別是2023年下半年、2024年初、2024年9月、2025年4月。

這幾次股市大跌，該ETF都被大量買入，見上圖紅圈。當(dāng)時國家隊或多或少都發(fā)了公告。

事實上，2023年，國家隊開啟買入前，僅持有該ETF基金24億份。而等到2025年年中，國家隊已經(jīng)持有了620億份。

另外，2023年國家隊發(fā)了8期債券來融入資金。

2024年，國家隊發(fā)了7期債券融資。

考慮到2024年每期融資金額遠(yuǎn)高于2023年，因此2024年總?cè)谫Y額要高于2023年。也對應(yīng)得上2024年國家隊更大力度的買入。

總之，在2023~2024年的熊市底部（包括2025年4月的閃崩），國家隊都有很明確的買入信號：

a.發(fā)公告；

b.發(fā)債融資以備抄底。

c.國家隊經(jīng)常出沒的ETF出現(xiàn)持續(xù)大量的凈買入；

d.國家隊出現(xiàn)在ETF的大股東名單中，且持有份額增長；

國家隊是熊市底部最核心、最高調(diào)的買入方。

而2025年的3500點以上呢？不好意思，以上買入信號幾乎全消失了：

沒有任何買入公告；

2025年都快到9月了，國家隊沒有發(fā)過一次債券融資；

最重要的是，國家隊經(jīng)常出沒的ETF沒被持續(xù)凈買入，反而出現(xiàn)了少量的凈賣出

下圖是該ETF今年的資金流入流出情況。

你會發(fā)現(xiàn)，今年4月貿(mào)易戰(zhàn)黃金坑時該ETF出現(xiàn)了巨量凈買入（高紅柱），當(dāng)時國家隊也有發(fā)公告。

但此后的3500點~3800點，該ETF的凈買入是很少的（即紅柱很少），但凈賣出很多（綠柱居多）。總體是凈賣出的。

事實上，從3500點到3800點，該ETF的份額不增反降，減少了40億份。

我這里只是選了一只ETF說明問題。而有國家隊出沒其他的ETF，都出現(xiàn)了相似的情況。

當(dāng)然，這里也不能得出結(jié)論說國家隊賣出了。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，國家隊幾乎從不賣出，只有買入。準(zhǔn)確滴說，只有熊市的買入。因此，該ETF的凈賣出，大概率是其他資金所為。

但有一點是毫無疑問的，國家隊一定沒有參與本輪行情。從3500到3800點的上漲，完全是市場自發(fā)行為，和國家隊無關(guān)。

其實，股市具有自我實現(xiàn)性。

股市的上漲和資金的流入，互為因果。股價上漲會吸引資金流入，而資金流入又會推動股價上漲，把這場游戲越玩越大。

近期的融資資金急劇放量、居民存款向股市的明確轉(zhuǎn)移等等，都是這場游戲啟動的信號。

總之，上漲不需要理由，沒那么多陰謀論，也沒那么多神秘力量。只能說：

上漲就是上漲的理由！

牛市就是牛市的成因！

報下格指1.96，投資機(jī)會暫為B+，再漲會降到B-。（投資機(jī)會從好到差為S、A、B、C、D）。

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