8月21日，DeepSeek發(fā)布了V3.1版本，公布了一系列升級(jí)。這次常規(guī)升級(jí)并沒(méi)有復(fù)刻年初的輝煌，但一句淡淡的評(píng)論，卻引發(fā)了一場(chǎng)風(fēng)暴。

在文章的評(píng)論區(qū)，DeepSeek留下一句話，“UE8M0 FP8是針對(duì)即將發(fā)布的下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)?！?/p>

核心在于，DeepSeek的精度標(biāo)準(zhǔn)專門為中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片量身定制。換句話說(shuō)，這家大模型企業(yè)選擇全面擁抱國(guó)產(chǎn)芯片。

這句話點(diǎn)燃了國(guó)產(chǎn)芯片概念，與之有合作的寒武紀(jì)成為市場(chǎng)追捧的焦點(diǎn)。

最新的財(cái)報(bào)顯示，上半年，寒武紀(jì)營(yíng)業(yè)收入28.8億元，同比增長(zhǎng)43.5倍，凈利潤(rùn)大幅扭虧為盈。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，寒武紀(jì)盤中股價(jià)觸達(dá)1465元，超越茅臺(tái)，成為A股新股王。

“寒王”誕生

從寒武紀(jì)的身上，資本終于找到了久違的激情。這家公司，處于快速爆發(fā)的狀態(tài)。

最典型的特征是，寒武紀(jì)的增長(zhǎng)不是百分比，而是“倍”。二季度，寒武紀(jì)營(yíng)收為17.7億元，同比增長(zhǎng)了44倍，一個(gè)季度，寒武紀(jì)營(yíng)收超出了去年全年。

增長(zhǎng)可以改變很多問(wèn)題。

優(yōu)化利潤(rùn)：寒武紀(jì)凈利潤(rùn)為6.83億元，同比增長(zhǎng)了3.24倍。不但是扭虧為盈，還是連續(xù)三個(gè)季度盈利，此前連虧8年的寒武紀(jì)，終于見(jiàn)到了正向盈利的曙光。

提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流從凈流出6.3億變?yōu)閮袅魅?.1億，公司的造血能力有明顯提升。研發(fā)投入占比隨著營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)到合理的范圍，從去年的691%，降到上半年的15.85%。

只看二季報(bào)，寒武紀(jì)與英偉達(dá)越來(lái)越像。

毛利率56%，接近英偉達(dá)的60.5%；凈利潤(rùn)率39%，英偉達(dá)為42.6%。研發(fā)人員占比為78%，略高于英偉達(dá)的75%。

能夠看出來(lái)，寒武紀(jì)較之英偉達(dá)，還處于投入階段，投入指標(biāo)較高，而利潤(rùn)指標(biāo)較低。但差距不算大，已經(jīng)初步具備了“AI賣水者”特質(zhì)。

這個(gè)趨勢(shì)至少會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。上半年底，寒武紀(jì)的合同負(fù)債為5.43億，比期初大增612倍，這表明，寒武紀(jì)預(yù)收客戶款項(xiàng)顯著增長(zhǎng)，有望在接下來(lái)轉(zhuǎn)化為主營(yíng)收入。

這樣的標(biāo)的，在被輿論關(guān)注到之時(shí)就早已被爆炒。

從2023年至今，寒武紀(jì)股價(jià)已經(jīng)從50元左右漲到1483元，市值超過(guò)6200億，上漲了超過(guò)30倍。目前的滾動(dòng)PE已經(jīng)達(dá)到了595倍，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始用“寒王”命名寒武紀(jì)。

雖然PE極高，但市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)依然極為看好。高盛將寒武紀(jì)的每股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至1835元人民幣。

寒武紀(jì)已進(jìn)入典型的“戴維斯雙擊”的狀態(tài)，股價(jià)與業(yè)績(jī)共同提振?？紤]到AI概念還遠(yuǎn)未到高潮，寒武紀(jì)可能還會(huì)繼續(xù)受到關(guān)注。

三次“命懸一線”

寒武紀(jì)走到今天，很大程度上是極限條件下的逆天表現(xiàn)。

2010年，在中科院計(jì)算所擔(dān)任龍芯3號(hào)主架構(gòu)師的陳云霽，對(duì)繁重又枯燥的芯片測(cè)試工作感到頭大，他突發(fā)奇想，想到了用AI替代人工，做芯片測(cè)試。

弟弟陳天石加入研究所，讓陳云霽的想法找到了支持者，兩兄弟經(jīng)常探討AI與半導(dǎo)體領(lǐng)域的研究。

多次探討后，兩兄弟提出AI芯片的理念，用一塊芯片加速所有的深度學(xué)習(xí)算法程序。

彼時(shí)，兩人的研究方向一片漆黑，沒(méi)有相似的論文或研究方向，甚至拿不到課題經(jīng)費(fèi)。身邊的人認(rèn)為這是“虛無(wú)縹緲的東西”。

轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在一次內(nèi)部會(huì)議上，兩兄弟報(bào)告了做AI芯片的設(shè)想，得到了領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)可。中科院組建智能處理器團(tuán)隊(duì)，陳云霽為課題組負(fù)責(zé)人。

這是兩兄弟第一次在極限狀態(tài)下，創(chuàng)造奇跡。

2014年3月，一篇名為《DianNao：一種小尺度的高吞吐率機(jī)器學(xué)習(xí)加速器》的論文在學(xué)術(shù)期刊發(fā)表，作者正是陳云霽、陳天石兩兄弟。

這篇論文的意義深遠(yuǎn)，成為全球AI芯片研究的重要成果?！犊茖W(xué)》雜志評(píng)價(jià)稱，這是發(fā)生在硅谷之外的顛覆性進(jìn)展。

2016年，谷歌AlphaGo與李世石的圍棋大戰(zhàn)引發(fā)了全世界對(duì)AI的關(guān)注。在不知名的角落，兩兄弟已經(jīng)悄悄流片成功，將AI芯片的理念付諸實(shí)踐。

這個(gè)包含心血的芯片，兩人為其取名“寒武紀(jì)”，希望它像5億年前的生命大爆發(fā)一樣，創(chuàng)造無(wú)數(shù)可能。寒武紀(jì)公司由此成立。

創(chuàng)立之初，寒武紀(jì)很快抱上了華為的大腿。 2017年，寒武紀(jì)1A處理器被集成在新一代麒麟970芯片中，作為其核心的人工智能處理單元。這是全球首款A(yù)I移動(dòng)芯片。

看似順風(fēng)順?biāo)?，?shí)則第二次極限生存挑戰(zhàn)悄然醞釀。

一年多后，華為轉(zhuǎn)向自研，從合作伙伴變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，失去大客戶，寒武紀(jì)陷入絕境。

就在這極為艱難的一年內(nèi)，寒武紀(jì)開(kāi)發(fā)了一系列云端推理、訓(xùn)練芯片，以及邊緣計(jì)算產(chǎn)品線，并為所有產(chǎn)品構(gòu)建了統(tǒng)一的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件和工具鏈。

短短兩年后，寒武紀(jì)具備了軟硬件全棧系統(tǒng)能力。當(dāng)年7月，寒武紀(jì)在科創(chuàng)板掛牌上市。成為國(guó)內(nèi)AI芯片第一股。

只用了兩年多，寒武紀(jì)徹底活過(guò)來(lái)了，并且迅速壯大，爆發(fā)力十分驚人。

但新的挑戰(zhàn)又一次到來(lái)，2022年，美國(guó)政府將寒武紀(jì)列入實(shí)體清單，臺(tái)積電代工的路被堵死，彼時(shí)在全球范圍內(nèi)，臺(tái)積電幾乎是壟斷性的存在，此舉又把寒武紀(jì)逼上了絕路。

寒武紀(jì)營(yíng)收原地踏步了兩年，虧損了21億元。

2024年，寒武紀(jì)終于熬出了頭。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟，7納米產(chǎn)線開(kāi)始投產(chǎn)，AI大模型快速爆發(fā)，打不死的寒武紀(jì)，又一次活了過(guò)來(lái)。

AI芯片造夢(mèng)

寒武紀(jì)等來(lái)了最好的時(shí)候。

AI大模型給芯片帶來(lái)了前所未有的新機(jī)遇，大模型訓(xùn)練需要算力支持，GPU是主要思路，寒武紀(jì)則尋找了一條更為經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的路ASIC（專用集成電路）。

按照功能分類，AI芯片主要分為訓(xùn)練芯片和推理芯片。

訓(xùn)練階段是指通過(guò)向模型提供大量標(biāo)注或未標(biāo)注的數(shù)據(jù)，并通過(guò)優(yōu)化算法來(lái)調(diào)整模型的參數(shù)，使其能夠從數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)到相關(guān)的模式和規(guī)律。

推理階段，模型接收新的輸入數(shù)據(jù)，將已經(jīng)訓(xùn)練好的模型應(yīng)用到實(shí)際場(chǎng)景中，預(yù)測(cè)或分類。

訓(xùn)練階段需要反復(fù)的參數(shù)調(diào)整，對(duì)算力要求巨大。推理階段不涉及參數(shù)的調(diào)整優(yōu)化，追求的是完成推理任務(wù)的時(shí)間盡可能短，同時(shí)功耗低。因此，GPU更適合訓(xùn)練，ASIC更適合推理。

隨著AI大模型訓(xùn)練逐漸成熟，推理芯片的需求逐漸旺盛。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)Verified Market Research的數(shù)據(jù)，AI推理芯片市場(chǎng)正在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，2023年市場(chǎng)規(guī)模為158億美元，預(yù)計(jì)到2030年規(guī)模將達(dá)到906億美元。

這是寒武紀(jì)的第一個(gè)機(jī)會(huì)窗口。第二個(gè)機(jī)會(huì)窗口在于國(guó)產(chǎn)化需求。

生成式AI爆發(fā)、高端AI芯片被管制，國(guó)內(nèi)AI廠商為了滿足公司算力的需要，紛紛在國(guó)產(chǎn)適配與國(guó)產(chǎn)替代上進(jìn)行布局。2024年中國(guó)人工智能算力市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到190億美元，同比增長(zhǎng)86.9%。中國(guó)智能算力規(guī)模預(yù)計(jì)2024年同比增長(zhǎng)74.1%，遠(yuǎn)高于通用算力20.6%的增幅。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，國(guó)產(chǎn)替代是大勢(shì)所趨。

DeepSeek的那句評(píng)論，相當(dāng)于進(jìn)一步向市場(chǎng)強(qiáng)化這種趨勢(shì)。新精度格式針對(duì)下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)，中國(guó)AI大模型與推理芯片，不是單方面迎合，而是雙向奔赴，這是生態(tài)層面的互相促進(jìn)，意義非凡。

市場(chǎng)行情是寒武紀(jì)最大的催化劑。從2024年開(kāi)始，寒武紀(jì)就已經(jīng)開(kāi)始爆發(fā)，呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

AI芯片是寒武紀(jì)的突破口，但寒武紀(jì)要講的故事，不是簡(jiǎn)單的芯片，而是中國(guó)英偉達(dá)——在英偉達(dá)生態(tài)圈外建立單獨(dú)生態(tài)圈，與英偉達(dá)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

寒武紀(jì)不是只有芯片，還有類似英偉達(dá)cuda的軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)，包括針對(duì)云、邊、端的智能處理器產(chǎn)品打造的軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)——Cambricon NeuWare；推理加速引擎MagicMind。

這是一個(gè)宏大的夢(mèng)，敢于做這個(gè)夢(mèng)的也只有華為、寒武紀(jì)等為數(shù)不多的公司。

792人研發(fā)團(tuán)隊(duì)

極限生存挑戰(zhàn)還沒(méi)有結(jié)束，前方依然是一條極為艱難的路。

寒武紀(jì)的現(xiàn)實(shí)差距客觀存在，而且追上的難度非常大。

DeepSeek的合作芯片，市場(chǎng)認(rèn)為可能是寒武紀(jì)旗艦產(chǎn)品思元590，這款芯片性能對(duì)標(biāo)英偉達(dá)A100芯片。根據(jù)報(bào)道，后者是英偉達(dá)2020年發(fā)布的，思元590綜合性能約為A100的80%-90%。目前，英偉達(dá)已推出性能更強(qiáng)的H100、H200，并發(fā)布了新一代Blackwell架構(gòu)，差距還很明顯。

軟件生態(tài)更是很難翻的一座大山。英偉達(dá)的CUDA經(jīng)過(guò)十多年發(fā)展，已經(jīng)如同安卓與iOS系統(tǒng)，其壁壘是開(kāi)發(fā)者基礎(chǔ)。

谷歌、英特爾、高通等聯(lián)合成立“反CUDA聯(lián)盟”——UXL基金會(huì)，想要打破CUDA的壟斷，但目前看很難實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然，與這些相比，寒武紀(jì)真正亟需的，還是資金和人才。

半年報(bào)顯示，公司擁有792人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總?cè)藬?shù)的77.95%。與之相比，2024年，英偉達(dá)有22200人從事研發(fā)工作，占員工總數(shù)的75%。這是兩個(gè)數(shù)量級(jí)的差距。這個(gè)比例雖然不低，但是寒武紀(jì)與那些龐然大物比還只是一個(gè)初創(chuàng)公司。

過(guò)往的發(fā)展中，不到800人的團(tuán)隊(duì)，支撐這樣爆發(fā)力的團(tuán)隊(duì)，寒武紀(jì)能走到這個(gè)程度實(shí)屬不易。但接下來(lái)的階段，792人團(tuán)隊(duì)規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，基礎(chǔ)差距很大。

今年7月，寒武紀(jì)發(fā)布定增計(jì)劃，擬募集資金39.85億元，這筆資金將主要用于大模型芯片平臺(tái)項(xiàng)目、大模型軟件平臺(tái)項(xiàng)目的建設(shè)以及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。大踏步儲(chǔ)備彈藥，開(kāi)始提速。

寒武紀(jì)現(xiàn)階段無(wú)法去挑戰(zhàn)滿級(jí)的英偉達(dá)，更現(xiàn)實(shí)的還是打怪升級(jí)，抓住現(xiàn)有機(jī)遇，壯大自身。

事實(shí)上，AI市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有到存量競(jìng)爭(zhēng)階段，英偉達(dá)自己也一直處于產(chǎn)能不足、巨頭哄搶、售價(jià)高昂的狀態(tài)，市場(chǎng)有很大的蛋糕留給寒武紀(jì)，也留給華為昇騰、天數(shù)智芯等中國(guó)企業(yè)。

AMD蘇媽曾預(yù)計(jì)，五年或七年時(shí)間內(nèi)GPU還不會(huì)失勢(shì)，但會(huì)出現(xiàn)GPU以外的新勢(shì)力。寒武紀(jì)走的ASIC路線是非常重要的一股力量。市場(chǎng)還很大，寒武紀(jì)才剛開(kāi)始生長(zhǎng)。短暫的情緒有助于加速壯大，但前方依然是星辰大海。