71歲的萬通發(fā)展實(shí)控人王憶會(huì)突然被公安機(jī)關(guān)采取拘留措施，留下一個(gè)轉(zhuǎn)型困局和近7萬股東的茫然無措。

8月18日晚間，一則公告震動(dòng)資本市場(chǎng)：

萬通發(fā)展實(shí)際控制人、董事長王憶會(huì)收到北京市公安局的拘留通知，正在公安機(jī)關(guān)配合調(diào)查。

這位71歲的企業(yè)家曾經(jīng)將馮侖擠出萬通，如今卻在公司轉(zhuǎn)型芯片領(lǐng)域的敏感時(shí)刻突然跌落。

公告披露當(dāng)日，萬通發(fā)展股價(jià)跌停，收于9.58元/股，市值一日蒸發(fā)約20億元。

董事會(huì)連夜召開緊急會(huì)議，全票推舉49歲的董事兼CEO錢勁舟代行董事長職責(zé)，試圖穩(wěn)定局勢(shì)。

這位技術(shù)背景出身的高管，此刻被推到了風(fēng)口浪尖。

要理解今天的萬通，必須回溯那段傳奇往事。

1991年，馮侖、王功權(quán)、劉軍、易小迪、王啟富、潘石屹等六人在海南創(chuàng)立萬通品牌，后來被業(yè)界稱為“萬通六君子”。

創(chuàng)業(yè)初期，六人仿效水泊梁山“座有序、利無別”的模式。

但隨著公司壯大，分歧漸生。

1995年，六君子選擇散伙，以商人方式結(jié)束了江湖義氣。

潘石屹轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京創(chuàng)立SOHO中國；易小迪創(chuàng)辦陽光100；王功權(quán)成為投資人，后因“私奔事件”轟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)；而馮侖則獨(dú)自留守萬通，成為“地產(chǎn)思想家”。

王憶會(huì)的出現(xiàn)，恰逢馮侖沉迷于“思想家”角色而疏于主業(yè)之時(shí)。

這位1954年出生、1985年畢業(yè)于中國人民大學(xué)哲學(xué)系的前中央黨校學(xué)者，自1990年代下海后逐漸展現(xiàn)資本運(yùn)作能力。

2002年，馮侖的萬通星河在二級(jí)市場(chǎng)不斷買入先鋒股份股票，成為其第四大股東。

2006年，馮侖通過資本運(yùn)作成為公司董事長和實(shí)際控制人，公司將更名為萬通先鋒和萬通地產(chǎn)。

但王憶會(huì)并未就此沉寂。

2005年，部分原股東聯(lián)合創(chuàng)立嘉華筑業(yè)，王憶會(huì)出任董事長，開啟了與萬通星河的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

2014年，王憶會(huì)強(qiáng)勢(shì)回歸，憑借一系列資本運(yùn)作，最終重新掌控公司。

2017年，馮侖徹底退出萬通控股，王憶會(huì)成為萬通控股董事長。

2019年正式擔(dān)任萬通地產(chǎn)董事長。

掌舵萬通后，王憶會(huì)在2020年做出關(guān)鍵決策：

將證券簡(jiǎn)稱由“萬通地產(chǎn)”變更為“萬通發(fā)展”，試圖擺脫單一地產(chǎn)業(yè)務(wù)依賴。

然而轉(zhuǎn)型之路步履維艱。

公司先后嘗試文旅、新能源、金融服務(wù)等多個(gè)方向，卻始終未能走出虧損泥潭。

2022至2024年累計(jì)虧損11.7億元，2025年上半年預(yù)虧2200萬至3300萬元。

殘酷的現(xiàn)實(shí)是：

截至2024年，萬通發(fā)展99%以上的收入仍來自房地產(chǎn)銷售與租賃業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型五年，這家老牌房企依然被困在地產(chǎn)的殼里。

今年7月，萬通發(fā)展宣布了一項(xiàng)震驚市場(chǎng)的決定：

斥資8.54億元跨界收購芯片公司數(shù)渡科技62.98%股權(quán)。

這家成立于2021年的科技企業(yè)專注于高速互連芯片設(shè)計(jì)。

然而數(shù)渡科技的財(cái)務(wù)表現(xiàn)令人擔(dān)憂：

2025年上半年?duì)I收僅1628.33萬元，凈利潤卻巨虧3598.27萬元。

這一收購立即引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，上交所火速下發(fā)問詢函，要求公司說明持續(xù)虧損下跨界收購的商業(yè)合理性、估值依據(jù)及內(nèi)幕交易防控措施。

萬通的發(fā)展歷程，印證了資本江湖的周期律。

從萬通六君子的聚散到王憶會(huì)取代馮侖，再到如今王憶會(huì)被拘留，似乎一直在循環(huán)著大佬更替的故事。

馮侖曾在《扛住就是本事》中寫道：

江湖上很多規(guī)則都是潛規(guī)則。最可靠的就是最危險(xiǎn)的，所以大哥一定要提防身邊最可靠的人。

王憶會(huì)與馮侖的控制權(quán)之爭(zhēng)，被業(yè)內(nèi)比作另一場(chǎng)“寶萬之爭(zhēng)”。

只是這一次，馮侖成了出局者。

2017年，馮侖從萬通控股退出，徹底告別萬通，王憶會(huì)成為萬通控股董事長。

萬通發(fā)展此次芯片并購案面臨著重重困難。

截至2024年末，公司貨幣資金僅9.7億元，卻要支付8.54億元現(xiàn)金收購，資金缺口明顯。

公司控股股東嘉華東方及其一致行動(dòng)人持股33.99%中，97.17%已被質(zhì)押。

這顯示出實(shí)控人流動(dòng)性高度緊張。

2024年11月，因萬通發(fā)展控股股東嘉華東方與萬科關(guān)聯(lián)方的借款糾紛，嘉華東方及其一致行動(dòng)人合計(jì)超3億股股票（約總股本的20%）被公開拍賣。

這場(chǎng)過山車行情背后是6.86萬股東的焦慮。

不少投資者沖著芯片轉(zhuǎn)型故事高位入場(chǎng)，如今面臨深套困境。

截至2025年一季度末，公司擁有近7萬戶股東。

僅近期兩個(gè)交易日，出逃資金就超過84億元。

機(jī)構(gòu)投資者也在重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，持股基金已從年初的18家降至3家，券商研報(bào)覆蓋數(shù)降至五年來最低。

王憶會(huì)的職業(yè)生涯橫跨多個(gè)領(lǐng)域。

公開資料顯示，這位71歲的企業(yè)家曾先后任職于中共中央黨校，后進(jìn)入商界，擔(dān)任北京先鋒糧農(nóng)實(shí)業(yè)股份有限公司副董事長，以及嘉華東方控股（集團(tuán)）有限公司董事長等職務(wù)。

如今，71歲的王憶會(huì)突然被拘，7萬股民深套其中，這場(chǎng)以芯片為名的跨界豪賭，結(jié)局似乎已經(jīng)注定。

萬通發(fā)展承諾將繼續(xù)推進(jìn)“整合數(shù)渡科技在內(nèi)的既定轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略”。

但現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)重重：董事長缺位、跨界收購受監(jiān)管質(zhì)疑、芯片子公司持續(xù)虧損、主業(yè)地產(chǎn)未見好轉(zhuǎn)。

就在王憶會(huì)陷入困境之際，萬通創(chuàng)始人馮侖已開辟全新戰(zhàn)場(chǎng)。

2016年退出萬通后，馮侖創(chuàng)立御風(fēng)集團(tuán)，專注大健康和不動(dòng)產(chǎn)。

今年以來，馮侖頻頻出手：

今年4月，以1.87億元獲取協(xié)信部分核心資產(chǎn)；5月，又通過品器聯(lián)合體作為牽頭方，以7.56億元受讓金科14.4%股份，成為ST金科控股股東。

兩位地產(chǎn)大佬，在行業(yè)寒冬中選擇了截然不同的過冬方式——

一個(gè)身陷囹圄，一個(gè)乘風(fēng)破浪。

王憶會(huì)被拘留發(fā)生在萬通發(fā)展轉(zhuǎn)型的敏感時(shí)刻。

截至發(fā)稿，警方尚未公布調(diào)查事由，萬通發(fā)展表示未收到任何機(jī)關(guān)對(duì)公司的調(diào)查文件。

這個(gè)世界沒有永遠(yuǎn)的兄弟，只有永遠(yuǎn)的利益。

從六君子到一人獨(dú)大，再到今天的實(shí)控人被拘留。

萬通的變遷是中國地產(chǎn)江湖最生動(dòng)的注腳。