沃爾瑪發(fā)布2025年第二季度財報，沃爾瑪中國實現(xiàn)凈銷售額58億美元，同比增長30.1%。其中，分線上線下看，沃爾瑪中國電商業(yè)務凈銷售額同比增長39%。分業(yè)態(tài)看，支撐沃爾瑪中國業(yè)績表現(xiàn)的是山姆會員店，第二季度山姆會員店交易單量實現(xiàn)了雙位數(shù)同比增長，山姆中國于過去12個月則開了8家新店，2025年第二季度則開了2家新店。

而在中國商超零售業(yè)普遍承壓的情況下，沃爾瑪能實現(xiàn)業(yè)績逆勢大幅增長，《商業(yè)觀察家》認為，可能主要受以下三方面因素支撐。

一、增量在“精選”。

如何從存量市場中挖掘增量。

訣竅就是“精選”。

消費謹慎市場環(huán)境下，消費者不再需要太多的“豐富”選擇，他們更喜歡性價比最高的那家超市。

精選SKU，將有限訂單集中在少量SKU中，做出極致性價比，或極致質價比優(yōu)勢，由此成為了當下市場最關鍵的消費趨勢與決勝市場的能力。

存量市場環(huán)境下，競爭增大，市場也越來越成熟，而從國外零售業(yè)的發(fā)展來看，市場越成熟，消費者對“精選”的需求就越大。

現(xiàn)在，中國商超零售業(yè)中，“精選”業(yè)態(tài)成長性都非常不錯，比如做大MALL、精選3500-5000支SKU進行大包裝商品售賣的倉儲會員店——山姆，以及做小MALL（社區(qū)超市）、精選1300支SKU進行“中包裝”售賣的硬折扣社區(qū)超市——奧樂齊，是當下中國商超零售業(yè)中，增速，及單店銷售、效率最好的兩家企業(yè)。

而過往那些提供豐富選擇的業(yè)態(tài)，無論是線下的大賣場，還是線上的中心化電商平臺，則都表現(xiàn)“乏力”——“豐富選擇”業(yè)態(tài)的黃金時代已經(jīng)過去了，已經(jīng)沒有什么增量了。

二、外延擴張。

沃爾瑪中國還處在外延擴張中，近些年山姆會員店一直保持著高速開新店態(tài)勢，2025年山姆則可能會創(chuàng)下中國市場開店紀錄。

因此，外延擴張能力也將支撐沃爾瑪中國的業(yè)績表現(xiàn)。

三、缺少競爭。

倉儲會員店業(yè)態(tài)，及“精選”能力門檻較高，這使得山姆會員店在中國市場沒有遇到多少競爭。之前，山姆會員店最大的中國本土競爭者——盒馬X會員店也沒有成功，要全部閉店撤出了。

由此，更少競爭將支撐起更快的發(fā)展速度。

倉儲會員店的門檻主要體現(xiàn)在：倉儲式大MALL的投資運營門檻較高——單資金能力，中國其實就沒有多少家零售商能真正投資做出一家標準化的倉儲會員店；品牌影響力——時間沉淀與不斷做品牌建設；全球供應鏈能力；全球潮流的引領能力；先發(fā)優(yōu)勢——規(guī)模優(yōu)勢；但更重要的可能還是會員運營能力——鐵一般的紀律與價值觀。

“精選”能力的門檻則主要體現(xiàn)在：商品力——商品力主要就是看精選能力，能不能通過“精選”做出品質化、做出差異化；效率水平——精選需要做出新的效率水平，需要一個周期來培育能力，非短期就能“速達”；選品及品控能力——山姆的品控水平還是領先中國本土商超零售商一大截；商品推廣能力——很多時候，消費者對品質其實是無感的，這就需要零售商能把品質“翻譯”出來；數(shù)字化能力——基于大流通貨盤來做“精選”，就需要一個強大的數(shù)字化及情報網(wǎng)絡。

商業(yè)觀察家

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