今天有一件大事值得關注：8月13日盤后騰訊控股在2025年第二季度財報中披露：Q2季度收入1845億元，同比增長15%；經(jīng)營利潤692億元，同比增長18%。晚上騰訊ADR漲幅擴大至7%，創(chuàng)逾四年新高，使騰訊總市值達到7000億美元。

這也意味著騰訊有望成為中國第一家市值萬億美元的上市公司。美國都2家市值4萬億美元的公司了，我們一家萬億美元都沒有，真說不過去那么騰訊的二季報到底如何呢？簡單概括就是營收、盈利雙雙超預期，細分業(yè)務亮點頗多。

首先是營收1845億，+15%，高于市場預期的1789億。凈利潤556億，+17%，高于市場預期的540-550區(qū)間。毛利率從53%上升至57%，原因是高毛利業(yè)務占比提升，以及ai降低了成本。

再次是游戲收入，國內游戲收入404億，+17%，《三角洲行動》日活2000萬+。國際游戲收入188億，+35%，騰訊前幾年收購的芬蘭游戲公司supercell發(fā)型的《Clash Royale》在國外很受歡迎。

其次是營銷服務收入358億，+20%，很重要的一點是視頻號廣告加載率提升了，ai優(yōu)化點擊率和轉化率，這是市場最想聽到的內容，ai實現(xiàn)降本增效。金科及企業(yè)服務：收入555億元，+10%。云服務因AI算力需求增長超20%，毛利率近50%。

另外ai還在游戲開發(fā)中投入使用并顯著降低成本（-30%），這讓騰訊更加堅定了對ai的投入，研發(fā)投入同比增長17%至202.51億元。

值得一提的是上半年回購3888萬股，耗資194億港元，加上一季度的365億，上半年累計回購559億，全年實現(xiàn)1000億回購的目標沒有問題。

以前中國資產的估值錨是茅臺，現(xiàn)在毫無疑問是騰訊控股了。它的很多業(yè)務，游戲、廣告和金融科技及企業(yè)服務都超預期，這也側面意味著經(jīng)濟回暖了。

而且一旦騰訊繼續(xù)拔估值，打開了其它龍頭的估值空間，包括港股、A股的龍頭，另外對游戲股、AI方向也帶來一定的刺激。

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