在這場(chǎng)特殊的市場(chǎng)種，中資企業(yè)面臨的不僅是資產(chǎn)損失的數(shù)字游戲，更是一場(chǎng)關(guān)于國際商業(yè)規(guī)則重構(gòu)的深刻考驗(yàn)。

作者 | 漢卿

題圖 |源自網(wǎng)絡(luò)

8月13日，俄烏沖突持續(xù)了3年5個(gè)月20天。

這場(chǎng)沖突是歐洲自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的軍事沖突，造成了巨大的人員傷亡和人道主義危機(jī)，并對(duì)全球政治、經(jīng)濟(jì)和安全格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

在這場(chǎng)沖突中，在俄中資企業(yè)陷入一場(chǎng)始料未及的困局。從藍(lán)天到油田，從基建工地到銀行賬戶，俄羅斯的"反制裁"措施正在引發(fā)一場(chǎng)涉及多領(lǐng)域、金額超百億元的連鎖反應(yīng)。

被扣留的飛機(jī)

當(dāng)西方制裁的颶風(fēng)席卷俄羅斯航空業(yè)時(shí)，中資飛機(jī)租賃企業(yè)意外成為了"暴風(fēng)眼"。

河智能8月11日公告稱，其全資子公司AVMAX此前與俄羅斯客戶簽訂的三份飛機(jī)租賃合同涉及3架DHC-8系列渦槳飛機(jī)（包括DHC-8-300和DHC-8-200型），因俄烏沖突后航空制裁影響，飛機(jī)無法召回。

經(jīng)過長(zhǎng)期交涉無果后，AVMAX近期與保險(xiǎn)公司達(dá)成賠付協(xié)議，確認(rèn)獲賠2900萬美元（約合人民幣1.64億元），扣除律師費(fèi)用后實(shí)際到賬2296.51萬美元（約1.64億元）。

該筆賠款扣除稅費(fèi)后，對(duì)山河智能凈利潤(rùn)影響為1.26億元，占公司2024年歸母凈利潤(rùn)的172.92%，會(huì)計(jì)核算計(jì)入營業(yè)外收入。盡管此次賠款屬于非經(jīng)常性損益，但對(duì)公司短期財(cái)務(wù)狀況形成顯著提振。

相比之下，日發(fā)精機(jī)的處境更為艱難。5架波音757貨機(jī)至今仍滯留在俄羅斯機(jī)場(chǎng)，7.41億元的資產(chǎn)減值如同一個(gè)巨大的財(cái)務(wù)黑洞，直接吞噬了公司季度財(cái)報(bào)。

如今，他們將最后的希望寄托在新西蘭奧克蘭高等法院的保險(xiǎn)訴訟上，但勝訴前景如同莫斯科冬天的陽光般渺茫。

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年8月，至少26架中企飛機(jī)被扣，涉及山河智能、日發(fā)精機(jī)及中銀航空租賃等企業(yè)，累計(jì)損失超18億元人民幣。

被限速的汽車

中國車企在俄羅斯市場(chǎng)同樣經(jīng)歷了從天上到地下的轉(zhuǎn)折。

俄烏沖突爆發(fā)后，歐美日韓等外資車企大規(guī)模撤離俄羅斯，導(dǎo)致俄羅斯汽車市場(chǎng)出現(xiàn)巨大供給缺口。中國車企迅速響應(yīng)，憑借豐富的產(chǎn)品矩陣、相對(duì)合理的價(jià)格以及不斷提升的品質(zhì)，填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。2022年中國品牌汽車在俄羅斯市場(chǎng)份額從2022年的18%躍升至2024年的60%

然而，隨著中國車企市場(chǎng)份額的快速擴(kuò)張，俄羅斯政策逐漸轉(zhuǎn)向保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)。2024 年起，俄政府大幅提高進(jìn)口關(guān)稅至 38%，并新增 “報(bào)廢稅”，其稅率為車價(jià)差額的 50% 左右，直接針對(duì)依賴整車出口的中國品牌。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2024 年中國車企在俄羅斯的市場(chǎng)份額達(dá)到 61%，銷量達(dá) 90.6 萬輛，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。以一輛價(jià)值 20 萬元人民幣的中國卡車為例，其報(bào)廢稅從 6 萬元激增至 15 萬元，大幅抬高了進(jìn)口成本。

同時(shí)，俄方還以技術(shù)認(rèn)證、海關(guān)清關(guān)等手段設(shè)置壁壘，甚至?xí)和２糠种袊ㄜ囦N售，導(dǎo)致奇瑞、東風(fēng)等品牌銷售受阻，2025 年上半年，被禁止銷售的中國品牌卡車在俄市場(chǎng)份額仍達(dá)到 27.6%。

這些措施明顯意在抑制中國車企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，扶持本土品牌如拉達(dá)，俄羅斯政府還向拉達(dá)提供300 億盧布（約 26 億人民幣）補(bǔ)貼，使其新車價(jià)格比中國車低 30%，直接沖擊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年7月，俄羅斯推出認(rèn)證體系改革，要求所有進(jìn)口車必須通過俄羅斯本土機(jī)構(gòu)檢測(cè)，檢測(cè)周期長(zhǎng)達(dá)一年起步，并對(duì)中國品牌強(qiáng)制實(shí)施形式認(rèn)證（OTTS），進(jìn)一步限制了中國汽車進(jìn)入俄羅斯市。

中俄汽車貿(mào)易從合作走向?qū)沟纳顚釉蛟谟谑袌?chǎng)主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪。中國車企憑借強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和快速響應(yīng)能力，一度占據(jù)俄市場(chǎng) 50% 以上份額，2024 年更是在俄羅斯汽車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了 58.3% 的市占率，擠壓了俄本土及傳統(tǒng)國際品牌空間。

而俄羅斯在西方制裁下，試圖重建自主汽車產(chǎn)業(yè)鏈，因此通過政策手段迫使中國車企轉(zhuǎn)向本土化生產(chǎn)，如長(zhǎng)城圖拉工廠模式，而非單純依賴進(jìn)口。此外，俄媒頻繁炒作中國車 “質(zhì)量缺陷”，進(jìn)一步加劇消費(fèi)者信任危機(jī)，為政策收緊制造輿論支持。

“戰(zhàn)略資產(chǎn)保護(hù)”下的紙上收益

在北極LNG2液化天然氣項(xiàng)目中，俄羅斯政府2023年12月出臺(tái)的第442號(hào)總統(tǒng)令引發(fā)重大變數(shù)。該法令對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的”臨時(shí)外部管理”措施，雖主要針對(duì)西方投資者，但連帶影響了持股20%的中石油、各持股10%的中海油和中石化子公司。

諾瓦泰克公司2024年財(cái)報(bào)證實(shí)，中方股東雖保留法律上的股權(quán)地位，但因國際融資渠道中斷和出口許可受限，其實(shí)際運(yùn)營參與度和收益權(quán)已嚴(yán)重縮水。行業(yè)分析師評(píng)估，中資股東因此遭受的權(quán)益損失可能高達(dá)數(shù)十億美元。

俄羅斯強(qiáng)化外資審查的政策正在影響能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。伏爾加河流域一處由中國央企參與投資的煉油廠升級(jí)項(xiàng)目，因俄方新規(guī)面臨5億美元資產(chǎn)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

俄方在”戰(zhàn)略資產(chǎn)保護(hù)”名義下，對(duì)包括中國投資者在內(nèi)的外資項(xiàng)目采取日趨嚴(yán)格的管控措施。

中國交通建設(shè)集團(tuán)參與的莫斯科地鐵大環(huán)線建設(shè)項(xiàng)目正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這個(gè)投資金額?298.215億盧布（約合31.76億人民幣）的重大基建工程，因俄方以”技術(shù)許可合規(guī)性”為由單方面暫停進(jìn)度款支付。

據(jù)了解，該項(xiàng)目涉及的地鐵盾構(gòu)技術(shù)原本已通過前期驗(yàn)收，但俄方近期突然要求重新提交全套技術(shù)認(rèn)證文件，并增加本地化生產(chǎn)比例等新條件。此類以技術(shù)審查為名的付款停滯現(xiàn)象，正在俄基建領(lǐng)域呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢(shì)，已導(dǎo)致多個(gè)中資項(xiàng)目出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張。

超40億美元資金滯留

隨著俄羅斯主要銀行被SWIFT系統(tǒng)剔除，中俄傳統(tǒng)跨境結(jié)算渠道遭受重創(chuàng)。

路透社2024年援引參與中俄經(jīng)貿(mào)會(huì)議的匿名消息人士透露，目前中資企業(yè)滯留在俄銀行系統(tǒng)的各類資金總額已達(dá)42億美元，其中包括能源貿(mào)易應(yīng)收款、工程承包項(xiàng)目進(jìn)度款以及股權(quán)投資分紅等。這一規(guī)模相當(dāng)于2023年中俄雙邊貿(mào)易額的約4%。

俄羅斯央行2024年一季度報(bào)告顯示，當(dāng)季外資企業(yè)利潤(rùn)匯出規(guī)模同比暴跌68%，創(chuàng)下歷史最大降幅。

盡管中俄雙方積極推動(dòng)人民幣-盧布直接結(jié)算機(jī)制，但在實(shí)際操作中仍面臨諸多障礙：俄羅斯企業(yè)人民幣存量不足、匯率波動(dòng)劇烈、清算渠道不暢等問題持續(xù)存在。多數(shù)中企被迫通過阿聯(lián)酋、土耳其等第三國銀行進(jìn)行中轉(zhuǎn)結(jié)算，不僅使每筆交易成本增加3-5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)算周期也從原來的3-5個(gè)工作日延長(zhǎng)至2-3周。

這種金融困局正在產(chǎn)生深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。部分中資企業(yè)不得不調(diào)整對(duì)俄業(yè)務(wù)模式：有的暫停新項(xiàng)目投標(biāo)，有的要求俄方客戶預(yù)付全款，還有的通過易貨貿(mào)易等非常規(guī)方式維持運(yùn)營。

更嚴(yán)重的是，資金滯留導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表出現(xiàn)”有利潤(rùn)無現(xiàn)金流”的異常狀況，多家上市公司已因此收到交易所問詢函。

業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，若該問題持續(xù)發(fā)酵，可能迫使更多中資企業(yè)收縮在俄業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)而影響中俄經(jīng)貿(mào)合作的可持續(xù)發(fā)展。

暗戰(zhàn)：法律、外交與商業(yè)的三角博弈

面對(duì)困局，不同企業(yè)選擇了截然不同的突圍路徑。

日發(fā)精機(jī)選擇將保險(xiǎn)公司告上蘭法庭，試圖通過法律途徑挽回?fù)p失；三家能源央企則悄悄啟動(dòng)了與俄工業(yè)貿(mào)易部的專項(xiàng)溝通機(jī)制，希望借助外交渠道破冰；而山河智能則通過保險(xiǎn)賠付快速止血，轉(zhuǎn)身又投入新的市場(chǎng)冒險(xiǎn)。

中國外交部曾表態(tài)反對(duì)單邊制裁，并呼吁俄方保障中企權(quán)益，但未公開施壓。政府鼓勵(lì)企業(yè)通過保險(xiǎn)索賠或國際訴訟解決。

"這已經(jīng)不是傳統(tǒng)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，"一位駐俄多年的法律顧問坦言，"當(dāng)?shù)鼐壵纬蔀橹鲗?dǎo)因素時(shí)，常規(guī)的合同條款和保險(xiǎn)方案都顯得力不從心。

"在這樣的大環(huán)境下，中資企業(yè)正在被迫成為地緣政治的"風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)師"，每一筆投資、每一個(gè)決策，都需要重新衡量看不見的政治成本。

值得注意的是，盡管俄羅斯2022年《反制裁法》第6條賦予政府外資管制權(quán)，該法實(shí)施細(xì)則顯示其立法初衷主要針對(duì)”不友好國家”投資者，但中企仍受連帶影響。

在這場(chǎng)特殊的市場(chǎng)種，中資企業(yè)面臨的不僅是資產(chǎn)損失的數(shù)字游戲，更是一場(chǎng)關(guān)于國際商業(yè)規(guī)則重構(gòu)的深刻考驗(yàn)。

當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)決策的首要變量時(shí)，傳統(tǒng)的發(fā)展模式正迎來前所未有的挑戰(zhàn)。

個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。

受限于數(shù)據(jù)與認(rèn)知局限，無法保證內(nèi)容的絕對(duì)準(zhǔn)確客觀，如有異議請(qǐng)聯(lián)系文軒。

電郵 ：wx@wenxuan.news