深圳地鐵，又一次充值萬(wàn)科。

8月5日晚間，萬(wàn)科發(fā)布公告，作為萬(wàn)科的第一大股東的深圳市地鐵集團(tuán)向公司提供不超過(guò)16.81億元借款，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息，以及經(jīng)出借人同意的指定借款利息。

深圳地鐵，絕對(duì)是中國(guó)好股東，持續(xù)不斷地在拯救大兵萬(wàn)科的戰(zhàn)斗中，真金白銀輸送子彈。

1.對(duì)萬(wàn)科，深圳一直在力挺

自從萬(wàn)科陷入困境后，作為大股東的深圳地鐵，還有背后的深圳國(guó)資，就是最堅(jiān)定的后援團(tuán)。

2023年11月，在萬(wàn)科與金融機(jī)構(gòu)的線(xiàn)上溝通會(huì)上，深圳市國(guó)資委明確表示，如有需要或遭遇極端情況，有充分信心、足夠的資金資源和工具，通過(guò)一切可能的市場(chǎng)化、法治化手段幫助萬(wàn)科積極應(yīng)對(duì)。深圳地鐵也承諾以“工具箱”機(jī)制提供流動(dòng)性保障。

2024年，深圳地鐵多次表態(tài)力挺萬(wàn)科，并在不插手具體業(yè)務(wù)的情況下提供支持。

2025年1月27日盤(pán)后，萬(wàn)科發(fā)布多條公告，預(yù)期2024年業(yè)績(jī)巨虧約450億元，同時(shí)宣布管理層大變動(dòng)。

公告發(fā)布后，廣東省、深圳市及有關(guān)部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者表示，全力支持企業(yè)穩(wěn)妥處置風(fēng)險(xiǎn)，保持萬(wàn)科融資規(guī)?？傮w穩(wěn)定，助力企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

深圳市國(guó)資委負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，有足夠的“子彈”，支持深圳地鐵通過(guò)一切可能的市場(chǎng)化、法治化手段推動(dòng)萬(wàn)科穩(wěn)健發(fā)展。

深圳地鐵投入的資金，更是天量看得見(jiàn)。

截止今年8月5日，深圳地鐵在年內(nèi)就已經(jīng)向萬(wàn)科提供了8筆股東借款，累計(jì)達(dá)243.69億元。

2.救萬(wàn)科，救的不只是萬(wàn)科

房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，頭部企業(yè)的萬(wàn)科，更是牽一發(fā)而動(dòng)全身，處理不好就是變成許多利益方和整個(gè)社會(huì)利益的巨大損失。

救萬(wàn)科，絕不僅僅是救一家房地產(chǎn)企業(yè)那么簡(jiǎn)單。

首先，救萬(wàn)科就是救深鐵自己。

深圳地鐵作為萬(wàn)科第一大股東，持有萬(wàn)科27.18%的股權(quán)，這可是2017年花了664億元換來(lái)的。

這些年，深圳地鐵負(fù)責(zé)地鐵的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，萬(wàn)科負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)地鐵沿線(xiàn)物業(yè)，雙方資源互補(bǔ)，靠著“軌道+物業(yè)”協(xié)同模式一起賺錢(qián)一起飛。

如果萬(wàn)科倒下，深圳地鐵不僅是前面投入的天量真金白銀打水漂，“軌道+物業(yè)”模式也立馬缺了支撐點(diǎn)，自身的未來(lái)發(fā)展都將面臨很大的不確定性。

其次，救萬(wàn)科也是救深圳國(guó)資。

萬(wàn)科早已經(jīng)被深圳國(guó)資納入統(tǒng)計(jì)報(bào)表范圍，其總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等，都在在深圳國(guó)資中占有很大的比重，已經(jīng)是深圳國(guó)資體系中的主力成員和標(biāo)桿企業(yè)。

正因?yàn)槿绱?，深圳?guó)資才一直支持深圳地鐵投入巨大的資金和資源持續(xù)不斷地為萬(wàn)科“輸血”。

深圳國(guó)資的不離不棄，成為市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科保持信心的重要來(lái)源。

一旦萬(wàn)科倒下，肉眼可見(jiàn)的是深圳國(guó)資的巨額投入化為烏有，國(guó)有資產(chǎn)迎來(lái)不可挽回的巨大損失，也將連帶著影響深圳國(guó)資體系在市場(chǎng)和公眾心中的信任。

再次，救萬(wàn)科就是救產(chǎn)業(yè)預(yù)期。

長(zhǎng)期以來(lái)，萬(wàn)科都是房地產(chǎn)行業(yè)的三好學(xué)生，也可以說(shuō)是最有影響力的一面旗幟。

當(dāng)前，房地產(chǎn)仍處于調(diào)整階段，萬(wàn)科這樣的標(biāo)桿企業(yè)，能夠穩(wěn)定下來(lái)，對(duì)市場(chǎng)信心會(huì)有極大的提振。

相反，如果萬(wàn)科出現(xiàn)問(wèn)題，必然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，甚至很有可能加劇市場(chǎng)恐慌情緒，導(dǎo)致更多房企違約，破壞房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷幾年下行后，來(lái)之不易的穩(wěn)定局面。

最后，救萬(wàn)科也是救公眾利益。

萬(wàn)科還有大量的樓盤(pán)沒(méi)有交付，涉及數(shù)十萬(wàn)戶(hù)家庭。

萬(wàn)科還與400多家上市公司存在業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，直接影響30萬(wàn)企業(yè)就業(yè)及供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

萬(wàn)科的負(fù)債，涉及建行、工行等20多家主要銀行，還涉及境外投資機(jī)構(gòu)，直接影響國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定和國(guó)外投資者信心。

讓萬(wàn)科穩(wěn)定下來(lái)，才能維護(hù)購(gòu)房人、供應(yīng)商和投資人的合法權(quán)益，才能促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

3.流動(dòng)性危機(jī)，想救一定能救

流動(dòng)性危機(jī)，是市場(chǎng)中最常見(jiàn)的危機(jī)，卻也從來(lái)不是真正的危機(jī)。

只要流動(dòng)性管夠，流動(dòng)性危機(jī)就會(huì)慢慢消除。

2008年金融危機(jī)，負(fù)債6000億美元的雷曼兄弟倒閉破產(chǎn)，而負(fù)債總額高達(dá)5萬(wàn)多億美元的房地美和房利美，以及一大批和雷曼一樣有著債務(wù)問(wèn)題的銀行和投行，都成功挺過(guò)難關(guān)。

這背后的原因就是，雷曼沒(méi)有得到及時(shí)的流動(dòng)性救助，而其他成功渡劫的機(jī)構(gòu)，得到了及時(shí)的流動(dòng)性救助。

用當(dāng)時(shí)主導(dǎo)金融救助的伯南克的話(huà)來(lái)說(shuō)，就是開(kāi)著直升機(jī)撒錢(qián)。

萬(wàn)科雖然是數(shù)千億元的債務(wù)壓頂，流動(dòng)性十分困難，但是也還擁有很多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和很高的品牌價(jià)值，尤其是在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)和豐富經(jīng)驗(yàn)，這些都是巨大的價(jià)值和潛力所在。

目前，房地產(chǎn)依然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，依然是萬(wàn)億級(jí)別起步的大市場(chǎng)，居民對(duì)住房的需求也不會(huì)消失，市場(chǎng)的空間依然巨大。

作為頭部企業(yè)，只要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷盤(pán)活處置，存量債務(wù)慢慢消化，萬(wàn)科依然有機(jī)會(huì)把握住房地產(chǎn)的巨大市場(chǎng)，回歸正常發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

萬(wàn)科，也完全有機(jī)會(huì)像金融危機(jī)期間美國(guó)那些曾經(jīng)接受數(shù)百億甚至數(shù)千億美元救助的機(jī)構(gòu)那樣，東山再起，最終創(chuàng)造出更大的價(jià)值和回報(bào)。