近年來(lái)，廣聯(lián)航空債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度較高，日常經(jīng)營(yíng)較依賴(lài)流動(dòng)資金貸款，面臨較大的償債壓力。

01

立案留置

7月28日，中證鵬元公告稱(chēng)，關(guān)注到廣聯(lián)航空（300900.SZ）控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王增奪被立案調(diào)查并實(shí)施留置。

董事長(zhǎng)被立案調(diào)查并留置公告

公告顯示，目前廣聯(lián)航空董事會(huì)運(yùn)作正常，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況未受重大影響。

中證鵬元稱(chēng)，將持續(xù)跟蹤以上事項(xiàng)對(duì)廣聯(lián)航空信用等級(jí)及債券可能產(chǎn)生的影響，維持公司主體信用等級(jí)為A+，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，“廣聯(lián)轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)為A+。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前廣聯(lián)航空僅存續(xù)1只“廣聯(lián)轉(zhuǎn)債”，存續(xù)規(guī)模7億元。

“廣聯(lián)轉(zhuǎn)債”詳情

雖然，廣聯(lián)航空并未提及王增奪被立案調(diào)查并實(shí)施留置的原因，不過(guò)值得注意的是，今年2月底廣聯(lián)航空曾以超2億元收購(gòu)?fù)踉鰥Z持有的虧損資產(chǎn)。

近年來(lái)，廣聯(lián)航空債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度較高，日常經(jīng)營(yíng)較依賴(lài)流動(dòng)資金貸款，面臨較大的償債壓力。

02

業(yè)績(jī)承壓

據(jù)官網(wǎng)介紹，廣聯(lián)航空成立于2011年，是專(zhuān)業(yè)從事航空航天金屬及復(fù)合材料零部件的制造、航空工藝裝備（工裝）設(shè)計(jì)制造、飛機(jī)設(shè)計(jì)制造業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

廣聯(lián)航空官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，廣聯(lián)航空的控股股東及實(shí)際控制人為王增奪，他直接持有公司31.1%股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

2024年，廣聯(lián)航空無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)虧損較大，計(jì)提資產(chǎn)減值損失、信用減值損失合計(jì)0.6億元，致使公司當(dāng)期虧損4910萬(wàn)元。

歸母凈利潤(rùn)

截至2025年一季末，廣聯(lián)航空總資產(chǎn)有49.4億元，總負(fù)債35.16億元，凈資產(chǎn)有14.24億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.17%。

近年來(lái)，廣聯(lián)航空債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度較高，財(cái)務(wù)剛剛快速攀升。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，廣聯(lián)航空流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模相當(dāng)。

截至相同報(bào)告期，廣聯(lián)航空流動(dòng)負(fù)債有17.6億元，主要為一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，其短期債務(wù)合計(jì)有9.2億元。

相較于短債壓力，廣聯(lián)航空的流動(dòng)性緊張，其賬上貨幣資金僅有1.79億元，不足以覆蓋短債，公司存在較大短期償債壓力。

財(cái)務(wù)彈性方面，截至2022年末，廣聯(lián)航空未使用授信額度有6.39億元，此后再無(wú)公布最新額度，數(shù)據(jù)較久遠(yuǎn)。

另外，廣聯(lián)航空還有非流動(dòng)負(fù)債17.56億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有15.4億元。

整體來(lái)看，廣聯(lián)航空剛性債務(wù)總規(guī)模有24.6億元，主要為長(zhǎng)期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為70%。

從融資渠道看，廣聯(lián)航空主要通過(guò)銀行借款融資，此外其還通過(guò)股權(quán)、債券、租賃以及應(yīng)收賬款等方式融資。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，廣聯(lián)航空下游客戶(hù)主要為軍工央企集團(tuán)，業(yè)務(wù)回款周期相對(duì)較長(zhǎng)。

2024年末，廣聯(lián)航空應(yīng)收賬款有7.62億元，其中賬齡在1-2年及2年以上的應(yīng)收賬款占比分別為18.45%和10.7%，部分應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金形成一定占用。

總得來(lái)看，廣聯(lián)航空業(yè)績(jī)承壓，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大；回款周期較長(zhǎng)，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金形成一定占用。

03

“航空大佬”

王增奪現(xiàn)年62歲，畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與工程專(zhuān)業(yè)，在航空領(lǐng)域有著豐富的從業(yè)經(jīng)歷。

1987年至1989年，王增奪就職于哈爾濱飛機(jī)制造公司，任計(jì)算機(jī)中心技術(shù)員。

此后，他先后在哈爾濱塑料工業(yè)公司下屬電腦公司、哈飛集團(tuán)電腦公司等企業(yè)擔(dān)任管理職務(wù)。

1996年11月，王增奪創(chuàng)辦哈爾濱廣聯(lián)電子有限公司并擔(dān)任董事長(zhǎng)，這便是廣聯(lián)航空的雛形。

廣聯(lián)航空董事長(zhǎng)王增奪

2000年8月起，王增奪又先后在哈爾濱廣聯(lián)精密機(jī)械制造有限公司、哈爾濱廣聯(lián)航空復(fù)合材料工藝裝備有限公司等任職。

2016年3月，王增奪擔(dān)任廣聯(lián)航空工業(yè)股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。

此外，王增奪還在廣聯(lián)航宇（哈爾濱）新材料科技有限公司、景德鎮(zhèn)航勝航空機(jī)械有限公司等多家子公司擔(dān)任董事長(zhǎng)等職務(wù)。

在擔(dān)任廣聯(lián)航空董事長(zhǎng)期間，王增奪通過(guò)收購(gòu)與自建相結(jié)合的方式，在哈爾濱、西安、成都、自貢等地建立16家子公司，形成 “工裝研發(fā)-零部件生產(chǎn)-整機(jī)制造” 的協(xié)同化產(chǎn)業(yè)布局。