基建板塊熱度逐漸散去，市場(chǎng)焦點(diǎn)再度回歸到業(yè)績(jī)主線——

今年業(yè)績(jī)最好的兩個(gè)行業(yè)，AI和創(chuàng)新藥，成為了周一的領(lǐng)漲板塊。

主要原因有兩點(diǎn)：

第一，現(xiàn)在是7月底了，中報(bào)預(yù)告已經(jīng)告一段落，市場(chǎng)大致已經(jīng)看清楚，哪些是當(dāng)下業(yè)績(jī)最出色的行業(yè)。

毫無疑問，就是AI和創(chuàng)新藥，具體的數(shù)據(jù)和分析，在君臨過去的文章都有，這里就不展開了。

另一邊，中報(bào)詳情的披露，正在徐徐展開，接下來半個(gè)月，會(huì)逐漸進(jìn)入高潮。

很自然的，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，業(yè)績(jī)好的行業(yè)更能夠凝聚市場(chǎng)人氣，獲得更多資金的認(rèn)同。

第二，AI和創(chuàng)新藥各自都有一些行業(yè)利好傳出，進(jìn)一步刺激了做多的積極性。

AI方面：

上周五，市值逼近千億元規(guī)模的東山精密發(fā)布關(guān)于投資建設(shè)高端印制電路板項(xiàng)目的公告。

公告顯示，公司董事會(huì)審議通過議案，同意公司全資子公司超毅集團(tuán)（香港）有限公司或其子公司投資建設(shè)高端印制電路板項(xiàng)目，以滿足客戶在高速運(yùn)算服務(wù)器、人工智能等新興場(chǎng)景對(duì)高端印制電路板（PCB）的中長(zhǎng)期需求。

該項(xiàng)目投資金額預(yù)計(jì)不超過10億美元，大約70億人民幣，規(guī)模不算小，反映了整個(gè)AI行業(yè)旺盛的需求。

東山精密原來是果鏈代工龍頭，雖然也有規(guī)模不小的PCB業(yè)務(wù)，但主要是服務(wù)于蘋果手機(jī)，跟這幾年火爆的AI產(chǎn)業(yè)鏈不沾邊。

這也導(dǎo)致其24年業(yè)績(jī)很難看，歸屬凈利潤(rùn)同比-44.74%。

也是在這一年，公司明顯加大了轉(zhuǎn)型力度，比如對(duì)持續(xù)虧損的LED業(yè)務(wù)進(jìn)行5.95億元的資產(chǎn)減值計(jì)提，另外加大對(duì)高層板、HDI板等高端PCB業(yè)務(wù)的投資。

比如這一次10億美元的項(xiàng)目投資，主要就是圍繞著AI需求強(qiáng)烈的高密度互連PCB板業(yè)務(wù)展開的。

市場(chǎng)相信，這么大規(guī)模的投資擴(kuò)張，大概率是有意向明確的客戶和訂單作為支撐，這也是各路資金感到興奮的原因。

這也推動(dòng)了整個(gè)PCB板塊的做多熱潮，有業(yè)績(jī)預(yù)期的芯碁微裝、大族數(shù)控、勝宏科技、鼎泰高科、生益科技等更是不斷創(chuàng)下股價(jià)新高。

創(chuàng)新藥方面：

今日早盤，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告，與葛蘭素史克（GSK）達(dá)成一項(xiàng)總潛在金額高達(dá)125億美元的License-out合作，覆蓋一款處于臨床階段的呼吸系統(tǒng)創(chuàng)新藥及多達(dá)11個(gè)處于非臨床階段的候選項(xiàng)目。

這個(gè)對(duì)外授權(quán)項(xiàng)目，是今年創(chuàng)新藥出?；鸨淖钚乱粋€(gè)案例。

其授權(quán)金額高達(dá)125億美元，也非常驚人，直接將恒瑞醫(yī)藥這個(gè)4000億市值的A股醫(yī)藥龍頭干漲停了。

今年是中國(guó)創(chuàng)新藥企出海復(fù)蘇的一年，醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)藥企License-out金額已突破608億美元，超過去年全年，翻倍的增速歷史罕見。

年初至今，已有包括信達(dá)生物、三生制藥、復(fù)宏漢霖、和黃醫(yī)藥在內(nèi)的多家企業(yè)密集披露海外合作進(jìn)展，交易金額屢次刷新行業(yè)紀(jì)錄。

不過，此前披露出海項(xiàng)目的創(chuàng)新藥龍頭，大多集中在港股，導(dǎo)致今年港股創(chuàng)新藥板塊的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股醫(yī)藥板塊。

這一次，則是A股龍頭恒瑞醫(yī)藥的首次占據(jù)頭條，也算是厚積薄發(fā)了，對(duì)A股醫(yī)藥板塊的刺激不言而喻。

講完機(jī)會(huì)，君臨想多說幾句，提醒一下大家，近期需要注意的一些風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)間進(jìn)入到7月底，眼看著就到8月了，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)其實(shí)很敏感。

第一，從情緒面來看。

上證指數(shù)經(jīng)過4個(gè)月的連續(xù)上漲，來到了3600點(diǎn)的高位。

一方面積累了很大的獲利盤，部分投資者有落袋為安的心理，另一方面也會(huì)抑制部分投資者的入市意愿。

這就導(dǎo)致，一旦有什么風(fēng)吹草動(dòng)，很容易引發(fā)拋售和踐踏效應(yīng)。

這個(gè)時(shí)候的投資難度，是成倍加大的。

第二，從政策面來看。

今年的牛市，是超出了很多投資者的預(yù)期的，跟普羅大眾對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面仍然冰冷的體感差異很大。

這里面有一個(gè)底層的邏輯，是本輪牛市本質(zhì)上是政府放水推動(dòng)的，期望通過流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)價(jià)格抬升、通脹升溫，來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

但這里會(huì)有一個(gè)悖論：

一旦政府認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，通脹已經(jīng)在升溫，股市上漲的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，那么隨時(shí)都有可能去關(guān)閉水龍頭。

什么時(shí)候會(huì)結(jié)束放水呢？

現(xiàn)在還無法下定論，只能走一步、看一步，多關(guān)注高層的會(huì)議動(dòng)態(tài)。

反正眼下是一個(gè)挺敏感的時(shí)間點(diǎn)。

7月底，有一個(gè)ZZJ會(huì)議，8月初，還有北戴河的安排，很快就能看到上面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)的判斷。

以及，會(huì)不會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步的刺激政策。

這個(gè)時(shí)候，如果沒有進(jìn)一步利好的話，大家就要小心了，可能會(huì)是政策趨向謹(jǐn)慎或收緊的信號(hào)。

第三，從外圍局勢(shì)來看。

今年A股熱門板塊的重要支撐是業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)突出的板塊像AI、創(chuàng)新藥、稀土等，基本上都是靠出口美國(guó)實(shí)現(xiàn)的。

也就是說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的盛衰、中美關(guān)系的好壞，是決定強(qiáng)勢(shì)板塊的關(guān)鍵因素。

今年一季度，美股下跌，主要是被美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和關(guān)稅戰(zhàn)的預(yù)期所主導(dǎo)。

但到了二季度，隨著關(guān)稅談判的展開，稅率從極端悲觀轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)。

無論是美股、歐股、日股，還是A股、港股，都節(jié)節(jié)攀高。

似乎一下子，雨過天晴了，年初的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，全都不見了。

真有那么樂觀嗎？

非也。

這個(gè)周末，歐盟剛剛與美國(guó)達(dá)成了關(guān)稅談判。

在同一時(shí)點(diǎn)，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克在接受采訪時(shí)表示，美國(guó)將不再延長(zhǎng)8月1日的加征關(guān)稅期限。

也就意味著，從下個(gè)月開始，全球真正的高關(guān)稅時(shí)代才拉開帷幕。

8月開始，美國(guó)對(duì)歐盟、日本等大多數(shù)的發(fā)達(dá)國(guó)家，都將執(zhí)行10-15%的關(guān)稅，對(duì)其它發(fā)展中國(guó)家則大多執(zhí)行20-35%的關(guān)稅。

這個(gè)關(guān)稅基準(zhǔn)，比4月初特朗普宣布的那個(gè)對(duì)等關(guān)稅，當(dāng)然是降低了一些。

但實(shí)際上，比此前普遍的關(guān)稅仍然是大幅提升了的。

根據(jù)網(wǎng)上可查詢到的數(shù)據(jù)，2023年，美國(guó)對(duì)歐盟、日本和印度的平均關(guān)稅僅為1.4%、2.5%、3%，幾乎接近“免關(guān)稅”。

新關(guān)稅，比此前的關(guān)稅提高了普遍大約10倍。

因此，進(jìn)入8月份以后，一旦實(shí)行新的關(guān)稅，對(duì)全球貿(mào)易是必然會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響的。

無論是刺激了美國(guó)的進(jìn)口通脹導(dǎo)致消費(fèi)萎縮，還是抑制了歐盟日韓東南亞的出口導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行，影響都不可避免。

這種情況下，A股很難獨(dú)善其身，不受到影響，尤其是出口占比較大的行業(yè)。

當(dāng)然，具體影響有多大，還需要走一步、看一步，等待具體數(shù)據(jù)的跟蹤與反饋。

但總體而言，君臨認(rèn)為，在種種不利因素面前，三季度的投資難度肯定會(huì)升級(jí)，沒有上半年那么簡(jiǎn)單了。