又安靜了，怎么不墨脫了？媽的昨天晚上鋪天蓋地小表哥各種鉆頭工程特高壓發(fā)電，繼續(xù)哇哇叫啊，什么盾構(gòu)機(jī)，什么1.2萬億三個(gè)三峽工程，一天天的不是搶生產(chǎn)就是搶水電裝備，聊天記錄分分鐘999+，怎么我一上車就不暴漲了？被我一手買崩了？我不在時(shí)你們天天會(huì)所嫩模買車買房，又要全國全世界旅游天天山珍海味各種大餐。怎么把我騙上車就暴跌了，tmd有這么巧嗎？

以上，應(yīng)該是某些散戶的心聲。

看ETF的資金流入情況，建材、化工、鋼鐵和煤炭等熱門板塊被散戶連續(xù)爆買。

今天果然被買崩了

要我說，很多事情是可以算的。這里用工程機(jī)械做個(gè)簡單測算。

雅江水電站總投1.2萬億。即使算上水電站周邊的配套工程，咱就樂觀估到1.5萬億。

這是項(xiàng)目總投，是投資估算階段的 「總盤子」。這里面除了工程費(fèi)用，還包括流動(dòng)資金、不可預(yù)見費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、招標(biāo)費(fèi)、利息費(fèi)等等。大大小小刨除了，最多80%是真正的工程費(fèi)用。

大型水電站的工程機(jī)械設(shè)備一般占總投資比例大約在10%~15%。我們樂觀假設(shè)本項(xiàng)目的工程機(jī)械采購都給了國內(nèi)上市的工程機(jī)械公司，肥水一點(diǎn)都沒外流。

工期是10年，我們繼續(xù)樂觀假設(shè)前3年工程機(jī)械采購量較高，占到50%。

同時(shí)，工程機(jī)械板塊的市值/營業(yè)額平均在1.7倍左右。

把前3年的機(jī)械采購量作為市值增長的依據(jù)，帶入以上條件后可知：

在樂觀假設(shè)下，雅江水電站項(xiàng)目能在短期內(nèi)給工程機(jī)械板塊帶來1275億的市值。

可實(shí)際上，在項(xiàng)目消息發(fā)布后的短短兩天內(nèi)，工程機(jī)械板塊的總市值從6800億干拔到了7500億，暴增700億。

以上還只是狹義的工程機(jī)械板塊，沒有考慮工程車輛。

包括工程車輛的廣義工程機(jī)械板塊，兩日內(nèi)總市值從1.33萬億抬升到1.44萬億，增加了1100億。

換言之，在各種樂觀假設(shè)下，工程機(jī)械周一和周二兩天的漲幅不能說完全透支，但至少透支了大半利好。

而在中性假設(shè)下，大概率已經(jīng)透支完了。

就這，今天能不跌嗎？

不過話說回來，這就是A股的牛市風(fēng)格——上來就把路走完，讓別人無路可走

再說說本輪牛市走到哪一步了。

先說結(jié)論：本輪牛市目前為止仍偏水牛，尚無強(qiáng)基本面支撐。

原因很簡單。

如果是宏觀基本面支撐，在A股大漲的同時(shí)，由于社會(huì)借貸需求活躍，利率會(huì)同步上升，從而帶來債券的下跌。

你也可以理解為，在宏觀基本面較好時(shí)，債券里的保守投資者也會(huì)來A股投資，從而出現(xiàn)A股上漲，債券下跌的現(xiàn)象。

下圖是過去20年A股（黑線，用滬深300表征）和債券（紅線，用國債表征）的走勢。

包括本輪，大大小小有6次牛市。

其中4次是基本面牛，我用藍(lán)框標(biāo)出了，分別是2007年、2009年、2017年和2020年前后。

這4次基本面牛，除了能觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，還能觀察到債券的下跌。

而2015年的水牛就不同了，在A股上漲的同時(shí)，債券也在同步暴漲。換言之，經(jīng)濟(jì)不咋的，但又有大量資金涌進(jìn)來，于是股市和債市齊飛，秋水共長天一色。

而本輪牛市呢，在A股上漲的同時(shí)，債券也是上漲的，只是沒有2015年夸張。

因此，截至目前，本輪牛市暫時(shí)偏水牛。

這也沒什么奇怪的，無論是看M2廣義貨幣，還是看居民儲(chǔ)蓄存款，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股市值。具體見下圖。

現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄存款等貨幣量相較于A股市值之巨，確實(shí)和2015年牛市前夕很相似。

但是，這里有但是。

仔細(xì)觀察每一輪基本牛，其實(shí)前期都有水牛的特征。我把前面的圖再放一下：

比如2005~2007年牛市，2005年呈現(xiàn)出的就是水牛特征——股票和債券齊漲；等到2006~2007年，才出現(xiàn)基本面牛特征——股票上漲，債券下跌。

2016~2017年牛市同理，2016年呈現(xiàn)水牛；2017年呈現(xiàn)基本面牛。

2019~2021年牛市亦如此，2019年呈現(xiàn)水牛；2020~2021年呈現(xiàn)基本面牛。

說白了，基本面牛市的上半場，其實(shí)也是水牛：

上漲靠的是資金面推動(dòng)；靠的是牛市信仰；靠的是太多資金還沒入場；靠的是估值抬升。股市上漲的背后并無強(qiáng)基本面支撐。

而等到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖，企業(yè)盈利抬升。仿佛一切都好起來了，仿佛可以盡情入場了，仿佛隨便買買就能賺錢了，但此時(shí)很可能就進(jìn)入牛市下半場了。短期收益依然很可觀，但風(fēng)險(xiǎn)也在悄無聲息中積累

說回本輪牛市。

后面我們可以觀察債券，如果債券開始下跌，那么就確定性進(jìn)入牛市下半場。目前來講，債券已經(jīng)從上漲轉(zhuǎn)為走平。

另外，結(jié)合咱之前算過的牛市點(diǎn)位，可以理解為：

2700~3600，牛市上半場。

3600~4500，牛市下半場（如果有的話）。

注意：以上分析是為了應(yīng)對，絕非預(yù)測。我也沒有預(yù)測未來的能力。

股市分析的終極意義，從來不是精準(zhǔn)預(yù)判明天的漲跌，而是搭建一套應(yīng)對變化的框架——就像氣象學(xué)家研究臺(tái)風(fēng)，不是為了讓臺(tái)風(fēng)按天氣預(yù)報(bào)來，而是提前畫出風(fēng)圈路徑、算出登陸概率，讓漁船知道何時(shí)回港，讓居民清楚該囤多少物資。

實(shí)際上，市場的不可預(yù)測性才是常態(tài)。

能在不確定性中找到確定的應(yīng)對規(guī)則，比任何精準(zhǔn)的預(yù)測都更接近投資的本質(zhì)。。。。。。。

報(bào)下格指2.05，投資機(jī)會(huì)為A-，如果繼續(xù)漲，會(huì)降到B+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D）。原創(chuàng)不易，干貨更難，還望大家多點(diǎn)贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動(dòng)力！