北京時(shí)間7月4日，懂王傾力支持的“大美麗法案（One Big Beautiful Bill Act）”在眾議院獲得通過，這份法案距離落地實(shí)施只差他的簽字而已。該法案的內(nèi)容包括高達(dá)4.5萬億美元的減稅、削減社保支出、放棄清潔能源轉(zhuǎn)型等等，可以說，這一法案標(biāo)志著美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的重大轉(zhuǎn)向，會(huì)在很大程度上改變美國的政治和經(jīng)濟(jì)生態(tài)。

了解該法案過程的朋友們可能清楚，它一步步走過來其實(shí)相當(dāng)勉強(qiáng)。在早期眾議院審議內(nèi)容時(shí)，法案就有很大的改動(dòng)和妥協(xié)；參議院審議內(nèi)容時(shí)，如果不是副總統(tǒng)萬斯的關(guān)鍵一票，法案根本不會(huì)通過；再到最終眾議院投票階段，依然有約五名眾議院議員反對(duì)，是懂王本人一通通電話親自打過去，并以取消反對(duì)者共和黨地位相要挾，才讓最終票型變?yōu)?18票對(duì)214票。

值得一提的是，懂王前盟友、特斯拉CEO埃隆·馬斯克的反對(duì)，對(duì)最終結(jié)果沒有明顯影響。

說回法案本身，所謂的大美麗法案，最初是對(duì)特朗普2017年減稅法案的一個(gè)延續(xù)，但內(nèi)容遠(yuǎn)不止于此；我們先從幾個(gè)方面，分別闡述一下法案的內(nèi)容：

1，稅收。大美麗法案永久延長(zhǎng)了特朗普2017年《減稅與就業(yè)法案》中的大部分個(gè)人和遺產(chǎn)的稅收條款，這些條款原本大多定于2025年底到期。具體包括個(gè)人所得稅的稅率下降、起征點(diǎn)提高、子女撫養(yǎng)的稅收抵扣政策等等；企業(yè)方面，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的稅收減免政策延續(xù)，廢除了2022年時(shí)任總統(tǒng)拜登頒布的針對(duì)電動(dòng)汽車和氣候項(xiàng)目的稅收抵免政策，并新增了一項(xiàng)針對(duì)美國制造汽車的汽車貸款利息稅收減免政策。

2，削減支出。削減了超過1萬億美元的聯(lián)邦安全網(wǎng)項(xiàng)目和清潔能源補(bǔ)貼支出。所謂的聯(lián)邦安全網(wǎng)項(xiàng)目，是指對(duì)低收入人群醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃，法案對(duì)受助者增加了新的領(lǐng)取門檻要求，包括工作等等，據(jù)測(cè)算，到2034年可能會(huì)有1180萬美國人失去醫(yī)療保險(xiǎn)。同時(shí)，光伏和風(fēng)電的不少資助措施被取消，電動(dòng)汽車購置補(bǔ)貼也被取消，民主黨搞出來的這套低碳行動(dòng)方案，在特朗普這里會(huì)被逐漸取消的。

3，增加債務(wù)上限。一方面為了馬上要到期的大額美債，另一方面支出削減的幅度比不上減稅，未來還得繼續(xù)發(fā)債，債務(wù)上限提升是勢(shì)在必行。根據(jù)參議院修改后的法案內(nèi)容，美國國債上限提高5萬億美元，使總債務(wù)規(guī)模突破41萬億美元大關(guān)，債務(wù)占GDP比例也達(dá)到120%左右。美國只能在“借新還舊”的道路上一去不返，這也是馬斯克對(duì)該法案的主要反對(duì)點(diǎn)。

法案細(xì)則還有很多，感興趣可以上網(wǎng)自行搜索。整體來說，高收入人群、頂級(jí)富豪、石油生產(chǎn)商、軍火商、芯片制造商、商業(yè)投資者和大私募等，是該法案的主要受益人群；而低收入人群、移民、精英大學(xué)、可再生能源行業(yè)、電動(dòng)汽車行業(yè)和科技公司等，成為該法案主要的利益受損方。

當(dāng)然，我們無意為這些受損群體申訴，而是要討論一個(gè)更關(guān)鍵的問題：

美國“再次偉大”了嗎？

很多人會(huì)下意識(shí)地覺得，美國債務(wù)實(shí)在是太高了，懂王不想辦法減少政府支出、降低負(fù)債，把美國從崩潰的邊緣拯救回來；反而還要進(jìn)一步擴(kuò)大開支，把美債再往上推高個(gè)三四萬億美元，讓整個(gè)債務(wù)占GDP的比例達(dá)到120%，這無疑會(huì)帶來美元和美債的崩潰風(fēng)險(xiǎn)。

這話不假。實(shí)際上，美國國內(nèi)看衰和反對(duì)“大美麗法案”的人其實(shí)更激烈，但法案最終的結(jié)果依然是通過。從歷史來看，2017年特朗普推行的減稅法案，實(shí)際上就是這一輪美國信用擴(kuò)張的起點(diǎn)；2020年的疫情更是把美國赤字進(jìn)一步推高，直到如今這多得嚇人的數(shù)字。

懂王心里對(duì)這事也門清，不然不會(huì)病急亂投醫(yī)，找到此前被美國主流投資界唾棄的加密貨幣（穩(wěn)定幣）來幫助解決美債問題。可是，包括穩(wěn)定幣在內(nèi)，對(duì)于如今超過35萬億美元的美債來說，都是杯水車薪，想要讓現(xiàn)在的美國不暴雷，就只有繼續(xù)發(fā)美債這一條路可以走。

事實(shí)上，美國的債務(wù)在過去30年來一直在上升，沒有下降；整個(gè)美國都找不到一個(gè)人，敢拍胸脯保證在順利化債的情況下美國不出現(xiàn)金融危機(jī)。于是，既然這么多債務(wù)化不了，那就干脆接著借吧。

對(duì)于懂王來說，最起碼今年夏天美國債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)算是過去了，以后的事情以后再說，相當(dāng)于給未來滾了一個(gè)越來越大的債務(wù)雪球。短期看，美國是擺脫了危機(jī)；但從長(zhǎng)期看，一個(gè)人類歷史上從未見過的超大規(guī)模債務(wù)危機(jī)正在慢慢形成，不僅是對(duì)于美國，對(duì)全球來說都是巨大的挑戰(zhàn)。

所以，回答剛才那個(gè)問題：美國再次偉大了嗎？其實(shí)并沒有，只是還沒輸而已。

最后，各類資產(chǎn)在這種情況下會(huì)有什么表現(xiàn)呢？

首先是，美股和美債得到了喘息之機(jī)，就算美股已經(jīng)屢創(chuàng)新高，以后也還有一段行情可以走。正如剛才所說，特朗普證明了執(zhí)政的穩(wěn)定性，而對(duì)于全球其他所有地方（除中國之外）來說，不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)越來越多，美元資產(chǎn)仍然是相對(duì)更穩(wěn)定的。

其次，美股和美債的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)加深。相對(duì)來說，像黃金這樣的資產(chǎn)，是很有可能在這樣一個(gè)長(zhǎng)期危機(jī)不斷擴(kuò)大的環(huán)境中，逐步攀上歷史新高�？蓪�(duì)于原油來說，短期供需關(guān)系承壓還是有點(diǎn)嚴(yán)重，全球原油市場(chǎng)需要重新找到供需平衡的狀態(tài)。

當(dāng)然，除了《大美麗法案》之外，7月9日是特朗普此前設(shè)定的關(guān)稅90天線，美國沒有達(dá)成廣泛性經(jīng)貿(mào)協(xié)議的時(shí)間窗口，只能談一個(gè)算一個(gè)。目前，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的進(jìn)展還是相對(duì)不錯(cuò)的，對(duì)華芯片軟件管制這塊也有所放松；但仍然不能小瞧懂王在關(guān)稅上搞事情的能力，不排除未來因關(guān)稅造成市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的可能。

聲明：本文僅用于學(xué)習(xí)和交流，不構(gòu)成投資建議。