文|翠鳥資本

興全基金，一直是中國基金行業(yè)的標桿性公司。

當(dāng)眾多大中型機構(gòu)紛紛發(fā)力指數(shù)ETF，力爭成為“全門類“基金公司之時，興全基金的標簽始終是主動權(quán)益管理。

歷史上，興全基金誕生過多位明星基金經(jīng)理，諸如楊東、董承非、杜昌勇、王曉明、傅鵬博等早期人物，以及如今的謝治宇、喬遷等。

以挖掘超額收益著稱的權(quán)益策略，成為這家上海公司的核心競爭力。

如今，這家機構(gòu)的“拳頭產(chǎn)品”出現(xiàn)了乏力跡象，而操盤者又被賦予了新的管理職務(wù)。

一時間，投資者有些“摸不著頭腦”。

又要管理外部客戶的資產(chǎn)，又要進行子公司展業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，精力足夠嗎？能否科學(xué)規(guī)劃時間，并以持有人利益作為優(yōu)先考量？

在這個時點，興全基金必須要從投資者角度去回應(yīng)“質(zhì)疑”。

“拳頭產(chǎn)品”業(yè)績?nèi)绾危?/strong>

據(jù)天天基金網(wǎng)，興全基金目前規(guī)模最高的產(chǎn)品是“興全合潤混合A”，規(guī)模達到226億元人民幣（截至2025年一季度末）。

上述基金的操盤者是謝治宇，可謂興全基金的權(quán)益投資“扛把子”。

公開資料顯示，謝治宇1981年生，經(jīng)濟學(xué)碩士，歷任興全基金研究部研究員、專戶投資部投資經(jīng)理、基金管理部基金經(jīng)理、基金管理部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理、基金管理部投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理、公司總經(jīng)理助理兼基金管理部投資總監(jiān)。

他現(xiàn)任興全基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)、國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)等職務(wù)。

從公開披露的履歷可以看出，謝治宇并沒有在其他金融機構(gòu)任職的經(jīng)歷，屬于這家公募機構(gòu)的自主培養(yǎng)人才。

既然是內(nèi)部從研究員培養(yǎng)到基金經(jīng)理的人才，謝治宇的投資風(fēng)格就代表著這家公募投資決策委員會的核心思路。

來看2025年年內(nèi)收益，截至6月27日，年內(nèi)凈值漲幅為2.32%，跑贏了滬深300指數(shù)兩個百分點。

此種業(yè)績屬于相對“滿意”的水平，畢竟目前屬于權(quán)益市場相對底部階段，沒有大行情的情況下，能夠階段性戰(zhàn)勝指數(shù)，對基金持有人的體驗較好。

然而，如果稍微拉長一下凈值曲線的時間，持有人的體驗可謂天差地別。

以近三年時間維度看，興全合潤的凈值漲幅為-9.94%，同期滬深300指數(shù)漲幅為-11.76%。由此可見基金持有人的體驗并不“美好”，距離絕對收益有著一段肉眼可見的距離。

那么，這只“拳頭產(chǎn)品”對于興全基金的主權(quán)權(quán)益策略品牌，則有著較為尷尬的效果。

操盤者要去哪兒？

對于謝治宇產(chǎn)品的“回血”，目前出現(xiàn)一個不確定的因素。

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露：核準興證全球基金以自有資金出資，在新加坡設(shè)立興證全球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司，注冊資本1000萬新幣。

結(jié)合市場消息，新加坡子公司擬任董事長為謝治宇，此前興全基金進行監(jiān)管審批過程中，曾收到的反饋意見就包括“補充說明擬任董事長是否有足夠精力履職”。

那么，未來謝治宇作為國內(nèi)公募的操盤手，未來究竟要分配多少精力在海外公司展業(yè)中？

據(jù)現(xiàn)有媒體的報道，興全基金向外界回應(yīng)稱，謝治宇將主要負責(zé)子公司規(guī)劃，而具體運營由總經(jīng)理等高管負責(zé)。

然而，上述回應(yīng)依然無法解釋清楚謝治宇“投資+管理”雙重身份的切換問題。

身兼兩職的疑問

看看目前國內(nèi)大型公募巨頭，張坤等百億基金經(jīng)理紛紛卸下公司副總經(jīng)理的管理職務(wù)，而專心進行公募產(chǎn)品的管理。

這種背景下，興全基金會否讓謝治宇“反其道而行之”？畢竟一個人的精力十分有限，投資涉及大量的細微工作，包括公司調(diào)研、產(chǎn)業(yè)鏈研究、投研團隊培養(yǎng)等一系列工作。

而管理工作同樣消耗大量心力，主要涉及團隊建設(shè)、流程優(yōu)化、跨部門溝通等諸多事務(wù)。

因此，一位投資出身的人身兼兩職，可能導(dǎo)致在投資研究和管理工作上顧此失彼。

這里還涉及一個更加深層次的利益問題：理論上基金經(jīng)理要為持有人的利益進行服務(wù)，而擔(dān)任管理職務(wù)的人士則要服務(wù)于公司利益。

進一步來說：公募基金的高管要加大公司的盈利，這是資產(chǎn)管理公司活下來、活得好的關(guān)鍵，但是否能完全符合持有人的短期、中期和長期利益，則是一個見仁見智的問題。

那么，謝治宇在投資業(yè)績還是海外團隊打造上，能否同時達到理想狀態(tài)？我們拭目以待。

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