5月30日，國家金融監(jiān)管總局批復(fù)中信銀行籌建信銀金融資產(chǎn)投資有限公司，成為全國第二家獲批的股份行旗下金融資產(chǎn)投資公司（AIC）。在利率市場化與行業(yè)競爭白熱化的當(dāng)下，中信銀行以百億注冊資本布局新賽道，為高質(zhì)量發(fā)展注入創(chuàng)新動(dòng)能。同時(shí)，中國科技企業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)也迎來了一位深度融合“投、貸、債、股”全鏈服務(wù)的戰(zhàn)略級伙伴。

一、AIC牌照落子，中信金融全生態(tài)再進(jìn)階

早在2017年，五大國有行就設(shè)立了專門從事市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的AIC全資子公司，AIC的最初使命主要是化解銀行不良資產(chǎn)，降低企業(yè)杠桿率。然而，隨著國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迫切需求，以及商業(yè)銀行參與企業(yè)股權(quán)投資政策的逐步放開，AIC業(yè)務(wù)版圖正從最初服務(wù)于債轉(zhuǎn)股的股權(quán)投資項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、專精特新等重點(diǎn)領(lǐng)域，投早、投小、投長期、投硬科技，發(fā)揮股權(quán)投資對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)的支持作用，日益成為新質(zhì)生產(chǎn)力的“資本引擎”。

當(dāng)五家國有大行主導(dǎo)的AIC市場迎來股份行“破局者”，中信銀行憑借中信集團(tuán)的全牌照協(xié)同優(yōu)勢與科技金融基因脫穎而出。

作為最早成立的綜合性企業(yè)集團(tuán)之一，中信集團(tuán)在金融領(lǐng)域已經(jīng)構(gòu)建起銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等金融全牌照布局。此次AIC的設(shè)立，進(jìn)一步完善了中信金融生態(tài)，使其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是服務(wù)科創(chuàng)型企業(yè)更具優(yōu)勢。

此前，中信銀行在服務(wù)科技企業(yè)方面已形成一套體系化的、覆蓋企業(yè)全生命周期的方法論。中信銀行聯(lián)合中信信托、中信建投資本等集團(tuán)旗下20家金融及實(shí)業(yè)公司共同發(fā)起“中信股權(quán)投資聯(lián)盟”，以“股-貸-債-?！比鹑谂普辗?wù)為核心，通過整合中信集團(tuán)內(nèi)外部資源，形成股權(quán)投資主導(dǎo)、多層次金融聯(lián)動(dòng)的服務(wù)架構(gòu)，管理基金規(guī)模超3000億元。

截至2024年底，中信股權(quán)投資聯(lián)盟已累計(jì)服務(wù)近萬家科技型企業(yè)，投資國家級專精特新企業(yè)174家，覆蓋率達(dá)83%，并通過香港跨境服務(wù)平臺(tái)，對接全球主要交易所，推動(dòng)科技企業(yè)全球化布局，助力多家企業(yè)完成境內(nèi)外上市。

AIC的設(shè)立是中信集團(tuán)金融戰(zhàn)略的重要一環(huán)。依托中信集團(tuán)“銀行+證券+信托+基金+資本”的生態(tài)矩陣，AIC將成為串聯(lián)企業(yè)“初創(chuàng)-成長-成熟-轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵資本紐帶——早期由中信雙創(chuàng)基金、中信產(chǎn)業(yè)基金孵化，成長期獲中信銀行提供科創(chuàng)貸款、投貸聯(lián)動(dòng)支持，成熟期經(jīng)中信證券、中信建投護(hù)航IPO，而轉(zhuǎn)型期的債務(wù)優(yōu)化與戰(zhàn)略重組，正由AIC接棒發(fā)力。此外，在當(dāng)前試點(diǎn)政策下，AIC也可介入科創(chuàng)企業(yè)的早期投資，徹底打通“耐心資本”從輸血到造血的閉環(huán)。

這張“含金量十足”的牌照不僅給與中信銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的專屬資格，更打開了股權(quán)投資業(yè)務(wù)的廣闊空間，將賦能銀行打通股權(quán)投資、貨幣信貸、資本市場全服務(wù)鏈條，發(fā)揮“商行+投行”協(xié)同優(yōu)勢，釋放強(qiáng)勁動(dòng)能。

二、從“利差紅?！钡健肮蓹?quán)藍(lán)海”的盈利模式重構(gòu)

在傳統(tǒng)信貸利差收窄背景下，單純依靠貸款業(yè)務(wù)已難以構(gòu)建可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，更無法滿足科技企業(yè)全生命周期的多元化、深層次需求。AIC牌照正是此背景下應(yīng)運(yùn)而生的“破局之鑰”，讓銀行得以跳脫出單純比拼資金價(jià)格的維度，轉(zhuǎn)向以“長期股權(quán)資本”為基石、以“全生態(tài)協(xié)同”為護(hù)城河、以“綜合價(jià)值創(chuàng)造”為目標(biāo)的全新戰(zhàn)場，為銀行服務(wù)科技企業(yè)開辟了更廣闊、更可持續(xù)的價(jià)值空間。

市場觀察普遍認(rèn)為，股份制商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新領(lǐng)域展現(xiàn)出較國有大行更活躍的市場化基因，這一特質(zhì)或?qū)⑹笰IC牌照在股份行手中釋放更顯著的戰(zhàn)略價(jià)值。

自2023年以來，中信銀行在總行和21家分行設(shè)立了科技金融中心，遴選了240家科技金融先鋒支行和4家監(jiān)管認(rèn)證科技支行，推出了服務(wù)科技企業(yè)的資本市場九大類產(chǎn)品體系，積累了豐富的科技企業(yè)客戶資源。

此次獲批AIC牌照，將有助于中信銀行進(jìn)一步豐富創(chuàng)新服務(wù)科技金融的工具和模式，打開直投空間，更深入地參與到企業(yè)的資本運(yùn)作中，母行可以通過AIC打造差異化資產(chǎn)配置能力，通過主動(dòng)布局高成長企業(yè)股權(quán)分享企業(yè)發(fā)展紅利，這也是AIC牌照所帶來最有想象空間的變革。

2024年末，五大行AIC資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)6027億元，占五大行總資產(chǎn)0.3%；2024年凈利潤184億元，占五大行凈利潤1.4%，對應(yīng)10.5%的ROE高于五大行2024年9.9%的平均ROE，有著較高的盈利能力和發(fā)展空間。

雖然現(xiàn)有AIC子公司在銀行合并營收利潤中的實(shí)際占比并不高，但其更大作用在于幫助母行突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的局限，切入此前難以觸達(dá)的客戶群體，鎖定優(yōu)質(zhì)客戶資源，為后續(xù)現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、并購融資等一系列金融服務(wù)的開展創(chuàng)造機(jī)會(huì)，推動(dòng)銀行整體金融服務(wù)鏈條的延伸與拓展。

正如華泰證券觀點(diǎn)認(rèn)為，最終AIC為母行貢獻(xiàn)的收益不僅是報(bào)表層面的營收利潤，更重要的是科創(chuàng)企業(yè)客戶衍生而來的存貸款業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)收入等貢獻(xiàn)。

從中信銀行公告來看，未來AIC還有望成為銀行體系與社會(huì)資本的橋梁，通過設(shè)立或收購私募基金管理子公司，發(fā)行私募資管產(chǎn)品，吸引社?；?、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本等長期資金入局，撬動(dòng)更多社會(huì)資源服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，而在此過程中，銀行自身也得以實(shí)現(xiàn)輕資本發(fā)展。

三、債轉(zhuǎn)股市場的“中信方案”

AIC的設(shè)立代表了銀行從單純“債權(quán)人”向“債權(quán)人+股東”雙重身份轉(zhuǎn)變的重要一步，是探索綜合化經(jīng)營、分享經(jīng)濟(jì)成長紅利的必要路徑。

但要真正實(shí)現(xiàn)模式重構(gòu)，不僅需要AIC自身能力的極大提升和業(yè)務(wù)規(guī)模的顯著擴(kuò)大，更需要銀行整體戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理體系、人才結(jié)構(gòu)、考核激勵(lì)等的協(xié)同變革。這是一個(gè)長期且充滿挑戰(zhàn)的漸進(jìn)過程，但無疑是一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的方向。

作為首批股份行AIC，中信銀行的入局具有強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。

在存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化方面，AIC可以通過將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，幫助企業(yè)降杠桿，為有潛力的負(fù)債企業(yè)贏得發(fā)展時(shí)間，陪伴企業(yè)渡難關(guān)，從根本上幫助企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)經(jīng)營，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大局。同時(shí)有效幫助母行化解不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏，以時(shí)間換空間，獲取長期增值回報(bào)。

在增量價(jià)值挖掘方面，中信銀行將進(jìn)一步開展股權(quán)直投和投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，通過主動(dòng)投資新興產(chǎn)業(yè)，以及具有“困境反轉(zhuǎn)”潛力的企業(yè)，獲取股權(quán)增值收益。借助于中信集團(tuán)“金融全牌照、產(chǎn)業(yè)全覆蓋”的協(xié)同優(yōu)勢，打造賦能科技企業(yè)發(fā)展的全方位服務(wù)平臺(tái)，將債轉(zhuǎn)股從被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處置升級為主動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造。

中信AIC的獲批，不僅是牌照的擴(kuò)容，更是一場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度變革：于企業(yè)，是寒冬中的“資本火種”，順境中的“躍升引擎”；于銀行，是打破同質(zhì)化競爭、開辟價(jià)值增長新曲線的關(guān)鍵落子，更是金融賦能科技自立自強(qiáng)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略響應(yīng)。手握科技金融方法論與全生態(tài)協(xié)同利器，中信AIC正以“耐心資本”之名，重塑中國科技企業(yè)的資本敘事。