目前，全球ESG正面臨重大分歧——?dú)W盟和亞太持續(xù)向前，美國(guó)卻猛踩剎車，掛上倒檔。

ESG將抽象的可持續(xù)發(fā)展理念具體化，強(qiáng)調(diào)企業(yè)不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效，還要從環(huán)境、社會(huì)和治理的角度衡量企業(yè)價(jià)值，在過去20年里，逐步成為全球可持續(xù)發(fā)展的核心議題。各國(guó)紛紛推動(dòng)ESG在金融、投資、產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的深度融合。在全球ESG投資中，美歐一度并驅(qū)爭(zhēng)先，共領(lǐng)風(fēng)騷。

但從2021年開始，隨著全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，以ESG損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為由，美國(guó)反ESG之風(fēng)愈演愈烈，并上升為政治行動(dòng)，迄今至少十余個(gè)州通過了反ESG法案，還有更多州正在醞釀中。迫于政治壓力，包括摩根大通、高盛、花旗在內(nèi)的美國(guó)多家大型金融機(jī)構(gòu)在2024年宣布退出ESG相關(guān)領(lǐng)域國(guó)際組織。與此同時(shí)，美國(guó)ESG投資基金也持續(xù)流出，受其拖累，2024年前三季度全球ESG基金累計(jì)凈流入較2023年同期減少77%。

可持續(xù)發(fā)展，無疑是當(dāng)今全球應(yīng)對(duì)資源環(huán)境和社會(huì)挑戰(zhàn)的最大命題，然而當(dāng)全球第一大經(jīng)濟(jì)體都開始“不識(shí)大體”，ESG的前景是否依然光明？

在ESG領(lǐng)域，中國(guó)正處于后發(fā)追趕階段，就醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)而言，一些眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)積極實(shí)踐ESG理念，將其融入公司經(jīng)營(yíng)管理，并初見成效。如果全球市場(chǎng)風(fēng)向搖擺，他們的心態(tài)與選擇是否會(huì)發(fā)生變化？

近日，《健聞咨詢》帶著這些問題，分別與投資機(jī)構(gòu)、上市公司和權(quán)威行業(yè)組織的專家進(jìn)行了深入探討。專家認(rèn)為，可持續(xù)發(fā)展當(dāng)然是大勢(shì)所趨，但對(duì)企業(yè)而言，ESG卻遠(yuǎn)不止一紙報(bào)告或一個(gè)評(píng)級(jí)那么簡(jiǎn)單，而是要從理念到實(shí)踐，再到完成價(jià)值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)商業(yè)文明的進(jìn)化。而要走通這一閉環(huán)，企業(yè)必須跨過三道門檻。

信念之門

不畏浮云遮望眼，真正重視ESG

全球報(bào)告倡議組織（GRI）董事呂建中博士認(rèn)為，商業(yè)文明向更高層次進(jìn)化是歷史定律，任何人都無法阻擋。曾經(jīng)領(lǐng)先的市場(chǎng)出現(xiàn)ESG退潮，正是中國(guó)實(shí)現(xiàn)超越的難得機(jī)遇。

平安健康執(zhí)行副總裁兼CFO臧珞琦也有相似看法。2024年，平安健康剛剛獲得國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)明晟（MSCI）AA級(jí)ESG評(píng)級(jí)，并在恒生醫(yī)療保健設(shè)備行業(yè)排名第一。臧珞琦認(rèn)為，醫(yī)療健康企業(yè)天然具有承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的屬性，與ESG理念高度契合，當(dāng)全球ESG面臨分歧和挑戰(zhàn)時(shí)，更應(yīng)看到其中的機(jī)遇，“對(duì)如何實(shí)踐ESG，產(chǎn)生從行業(yè)到企業(yè)個(gè)體的思考和修煉?！?/p>

事實(shí)上，盡管美國(guó)出現(xiàn)反ESG浪潮，但全球市場(chǎng)的基本盤仍然穩(wěn)健。

政策方面，據(jù)平安證券研究報(bào)告梳理，2024年，除了歐盟在推進(jìn)ESG信披和ESG評(píng)級(jí)監(jiān)管方面繼續(xù)“遙遙領(lǐng)先”，中國(guó)、澳大利亞、新加坡、馬來西亞等更多經(jīng)濟(jì)體也構(gòu)建起本土信披框架。中國(guó)三大證券交易所均發(fā)布了ESG報(bào)告指引，未來上市公司披露ESG報(bào)告將逐步成為硬性要求。

投資方面，截至2024年9月底，加入旨在推動(dòng)ESG投資的聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織（UN PRI）的機(jī)構(gòu)共計(jì)5348家，管理資產(chǎn)規(guī)模超過120萬億美元（超過2024年全球名義GDP總量）；盡管美國(guó)市場(chǎng)ESG基金凈流出，但全球ESG基金規(guī)模已達(dá)3.3萬億美元，并且保持凈流入趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，在可持續(xù)發(fā)展理念和雙碳目標(biāo)的引領(lǐng)下，ESG基金發(fā)行數(shù)量及規(guī)模都大幅上升。

康橋資本醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)設(shè)施平臺(tái)ESG副總監(jiān)王駿賢透露，很多投資人都會(huì)關(guān)心自己的投資是不是“負(fù)責(zé)任投資”，尤其是大的公募基金或主權(quán)基金?！敖趯?duì)于ESG，歐洲投資人關(guān)注力度最大，其次是中東投資人，美國(guó)私募投資人由于經(jīng)濟(jì)下行和地緣政治影響，雖然對(duì)ESG的支持力度沒有以前高，但目前也沒有明顯反對(duì)的聲音，他們還是在看后面會(huì)不會(huì)有反轉(zhuǎn)。”

而從企業(yè)管理者的角度，臧珞琦認(rèn)為，企業(yè)重視ESG還有來自內(nèi)部的自驅(qū)力。以平安健康為例，作為醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)，其愿景“讓每一家企業(yè)擁有幸福職場(chǎng)，讓每一個(gè)家庭擁有專屬醫(yī)生，讓每一位用戶擁有健康長(zhǎng)壽”天然與ESG的社會(huì)責(zé)任維度高度契合；同時(shí)，醫(yī)療行業(yè)的特殊性，也要求企業(yè)必須關(guān)注醫(yī)療資源公平可及、數(shù)據(jù)安全等議題；而在ESG評(píng)價(jià)體系下，量化指標(biāo)與業(yè)務(wù)深度協(xié)同，還能促進(jìn)提升經(jīng)營(yíng)效率。

在呂建中看來，把社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造和商業(yè)價(jià)值創(chuàng)造融合在一起，實(shí)際上也拓展了企業(yè)生存與發(fā)展的空間。他還指出，重視ESG應(yīng)該成為全行業(yè)的共識(shí)。目前中國(guó)企業(yè)ESG實(shí)踐呈現(xiàn)兩極分化，頭部和尾部差距懸殊。“尾部企業(yè)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成巨大隱患，必須推動(dòng)尾部跟上頭部，形成具有一定規(guī)模的中部，這時(shí)候我們的產(chǎn)業(yè)才是健康的?！?/p>

實(shí)踐之門

不流于表面，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理深度融合

臧珞琦非常警惕的一件事，就是ESG浮于表面，與企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系互不相干?！斑@邊做好評(píng)級(jí)和宣傳，那邊與業(yè)務(wù)績(jī)效體系完全脫鉤，是不行的。”

她認(rèn)為，ESG評(píng)級(jí)如果名不副實(shí)，ESG指標(biāo)從業(yè)務(wù)邏輯上“講不出所以然”，企業(yè)很難真正進(jìn)入投資者的法眼。

“我認(rèn)為平安健康把ESG怎樣真正賦能業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)想得很透徹，并且落實(shí)到了行動(dòng)。”

臧珞琦回顧，從2020年開始關(guān)注ESG議題，到之后正式啟動(dòng)ESG體系化建設(shè)，成立可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)，提出以可持續(xù)生態(tài)、科技賦能、數(shù)據(jù)安全、普惠醫(yī)療為支柱的“CARE”可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略……平安健康一系列舉措的核心，就是將ESG嵌入公司治理，融入具體業(yè)務(wù)。

平安健康構(gòu)建CARE可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略

在組織架構(gòu)上，從董事會(huì)、可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)到具體執(zhí)行的團(tuán)隊(duì)，分別對(duì)應(yīng)ESG戰(zhàn)略制定、目標(biāo)管理和任務(wù)實(shí)施，基于此，平安健康將ESG內(nèi)化為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，20余個(gè)可持續(xù)發(fā)展議題融入業(yè)務(wù)流程、經(jīng)營(yíng)管理和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。

這一轉(zhuǎn)變并非易事。對(duì)企業(yè)而言，ESG無異于一場(chǎng)治理模式的深刻變革?！皞鹘y(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念是以盈利為核心，追求股東利益最大化；實(shí)踐ESG，發(fā)展可持續(xù)商業(yè)模式，卻是以投資人、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)、政府部門、社會(huì)組織等利益相關(guān)方為導(dǎo)向，尋求各方利益的最大公約數(shù)?！眳谓ㄖ姓f。

ESG指標(biāo)繁多，落實(shí)到業(yè)務(wù)上該如何選擇優(yōu)先級(jí)？王駿賢認(rèn)為，不同類型的醫(yī)療健康企業(yè)，ESG側(cè)重點(diǎn)也不一樣，不需要每一方面都追求完美，在關(guān)鍵的某一部分做到頂尖，就可以形成自己的特色。

臧珞琦介紹，平安健康一直聚焦于兩個(gè)核心指標(biāo)，一是普惠醫(yī)療與社會(huì)責(zé)任，“比如積極關(guān)注弱勢(shì)群體健康需求，通過村醫(yī)培訓(xùn)和設(shè)施升級(jí)，推動(dòng)醫(yī)療資源向基層和偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村下沉，實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值共生”。二是通過科技賦能，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，“我們自主研發(fā)的‘平安醫(yī)博通’大模型，AI輔助診療覆蓋超過2000種疾病，導(dǎo)診準(zhǔn)確率超過99%；借助科技賦能，隱私保護(hù)和數(shù)據(jù)安全也得到了強(qiáng)化。”

除了修煉內(nèi)功，構(gòu)建可持續(xù)的供應(yīng)鏈、生態(tài)鏈，也是企業(yè)ESG戰(zhàn)略的重要一環(huán)。呂建中告訴《健聞咨詢》，“現(xiàn)在有好些企業(yè)反映，他們?yōu)榭蛻舴?wù)的時(shí)候，客戶要求提供碳足跡報(bào)告、ESG評(píng)級(jí)報(bào)告、或綠色供應(yīng)鏈相關(guān)證書、綠色產(chǎn)品證書，企業(yè)如果拿不出這些信息，就可能被踢出供應(yīng)商目錄或拿不到訂單，面臨生存威脅?！?/p>

“在對(duì)外投資過程中，我們也會(huì)考慮被投企業(yè)的ESG屬性，要與我們的公司戰(zhàn)略和ESG戰(zhàn)略相契合。因?yàn)樵趶?qiáng)監(jiān)管的醫(yī)療健康行業(yè)，更要注意規(guī)避黑天鵝、灰犀牛事件，關(guān)注安全和風(fēng)險(xiǎn)，投入可持續(xù)發(fā)展和行業(yè)生態(tài)鏈的建設(shè)。”臧珞琦說。

價(jià)值之門

社會(huì)責(zé)任的價(jià)值如何體現(xiàn)？

“經(jīng)濟(jì)可持續(xù)是可持續(xù)發(fā)展的重要一環(huán)。”王駿賢注意到，盡管ESG表現(xiàn)好的企業(yè)更容易獲得投資者青睞，但從投資人的角度，考察被投企業(yè)，卻并非只看ESG?！耙恍W(xué)者甚至不用ESG三個(gè)字母，而是用三個(gè)P——People（人類）、Planet（地球）和Profit（利潤(rùn)），最重要的還是利潤(rùn)，沒有利潤(rùn)就支撐不了企業(yè)的愿景?！?/p>

2024年，平安健康不僅獲得MSCI的AA評(píng)級(jí)，還首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，可謂社會(huì)價(jià)值與商業(yè)健康的雙豐收。臧珞琦透露，已經(jīng)有不少投資機(jī)構(gòu)注意到公司優(yōu)異的ESG表現(xiàn)，她對(duì)未來獲得更多投資人的支持充滿信心。

然而，ESG并不直接產(chǎn)生利潤(rùn)，它的價(jià)值如何體現(xiàn)，也成為企業(yè)長(zhǎng)期落實(shí)ESG戰(zhàn)略需要跨過的最關(guān)鍵、最具挑戰(zhàn)的一步。

價(jià)值“變現(xiàn)”的前提，一是市場(chǎng)（投資者）認(rèn)可，二是能夠量化、便于估值。目前， E（環(huán)境）的維度最具優(yōu)勢(shì)。反映在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，便是ESG投資對(duì)新能源、綠色建筑、綠色制造等主題的熱捧。一方面是由于這些領(lǐng)域與國(guó)家碳中和、碳達(dá)峰目標(biāo)緊密相關(guān)，享有各類補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)、稅費(fèi)減免、綠色金融等誘人的支持政策。在國(guó)內(nèi)ESG監(jiān)管制度、評(píng)價(jià)體系、投資能力都在逐步建構(gòu)的階段，偏好政策驅(qū)動(dòng)，無疑是ESG投資最穩(wěn)妥的選擇。另一方面，則是“雙碳”指標(biāo)明確量化，碳排放交易也形成了規(guī)范市場(chǎng)。

而在E之外，S（社會(huì)）和G（治理）的價(jià)值如何量化（貨幣化），并納入企業(yè)估值模型和ESG投資策略，仍有待政府、投資者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織等各方共同努力。對(duì)于側(cè)重S和G的醫(yī)療健康企業(yè)，這也是未來需要突破的障礙。

不過，目前醫(yī)療健康企業(yè)的ESG表現(xiàn)對(duì)于投資者并非沒有參考價(jià)值。

“發(fā)財(cái)才能立品，ESG表現(xiàn)出色的企業(yè)，至少經(jīng)濟(jì)實(shí)力是穩(wěn)健的。資本市場(chǎng)是比較現(xiàn)實(shí)的，經(jīng)營(yíng)不佳的企業(yè)，過度擺人設(shè)也沒有意義，可能還給人有‘漂綠’的印象。”王駿賢坦言，在健康產(chǎn)業(yè)投資中，對(duì)ESG的考察，至少可以幫助投資者“排雷”。

如此更體現(xiàn)出ESG評(píng)價(jià)體系的重要性。相關(guān)研究報(bào)告指出，目前海外主流ESG評(píng)價(jià)體系雖然權(quán)威，但并未完全適應(yīng)中國(guó)的“水土”，規(guī)范統(tǒng)一且適合本土的ESG評(píng)價(jià)體系仍有待建立。

臧珞琦認(rèn)為，本土化的ESG評(píng)價(jià)體系，首先要適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀，其次要廣泛結(jié)合行業(yè)和企業(yè)實(shí)踐，關(guān)注ESG指標(biāo)（特別是S和G的方面）如何在業(yè)務(wù)鏈條中形成閉環(huán)。

換言之，就是ESG不僅要融入企業(yè)的商業(yè)活動(dòng)，對(duì)ESG的評(píng)價(jià)、監(jiān)管體系的構(gòu)建，也必須理解和尊重商業(yè)邏輯，企業(yè)與利益相關(guān)方在價(jià)值取向上達(dá)成一致，經(jīng)由政府、投資者和相關(guān)行業(yè)組織的協(xié)力推動(dòng)，ESG才能真正體現(xiàn)出價(jià)值。