新消費成為2025年最火熱的概念。

政策端，國家大力提振消費，實施消費品以舊換新；消費市場上，Z世代向“悅己消費”與循環(huán)經(jīng)濟的生活方式大踏步前進；資本市場里，“新消費三姐妹”交相輝映，消費板塊迎來爆發(fā)。

伴隨六月消費旺季的臨近，這股新消費浪潮正與618大促周期形成共振，“以舊換新”再次成為市場焦點。

恰逢此時，二手消費電子交易平臺萬物新生（愛回收）發(fā)布了一份超預期的財報。財報顯示，2025年第一季度，萬物新生總收入46.5億元，同比增長27.5%，超出收入指引區(qū)間高端；non-GAAP經(jīng)營利潤為1.1億元（經(jīng)調(diào)整，剔除員工股權激勵費用、無形資產(chǎn)攤銷及因收購產(chǎn)生的遞延成本），已連續(xù)十一個季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤。

這份財報折射出消費者真實的需求變化。今年以來，越來越多年輕人加速擁抱二手生活，進入循環(huán)經(jīng)濟、以舊換新的消費大趨勢中。這不僅意味著二手電商迎來一個草長鶯飛的季節(jié)，更預示著，新消費領域的價值重估依然有長期向好的邏輯支撐。

二手交易，新型消費的“超級引擎”

2025年絕對是“跟新消費談戀愛”的一年，谷子經(jīng)濟、閑置經(jīng)濟大行其道。而作為新型消費的標志性產(chǎn)物，二手電商在新一輪經(jīng)濟周期中，成為互聯(lián)網(wǎng)及電商行業(yè)高增長稀缺樣本。

萬物新生以27.5%的營收增速，同時跑贏了社零。一季度，社零同比增長4.6%，其中實物網(wǎng)零增長5.7%。而萬物新生已經(jīng)連續(xù)是十一個季度實現(xiàn)20%以上的同比增長。

這并非行業(yè)個例。轉轉集團五一期間回收訂單量增長210%。閑魚更是指出，國內(nèi)閑置交易行業(yè)預計2025年市場規(guī)模將突破3萬億元。

二手經(jīng)濟全面爆發(fā)的背后，是年輕人正在養(yǎng)成“精致悅己”的新消費邏輯。

今年以來，消費市場涌現(xiàn)割裂的消費現(xiàn)象。一邊是港股“新消費三姐妹”業(yè)績與股價狂飆，奢侈品與潮牌的情緒溢價突破價格天花板；另一邊則是二手交易市場蓬勃發(fā)展，比如愛回收C2B手機數(shù)碼回收額同比增長超過50%。

年輕人左手為悅己情緒大方買單，右手又將舊手機折算成換新補貼，情感溢價與高性價比的追求實現(xiàn)融合。

究其原因，消費者并非追求所謂消費降級或升級，用更經(jīng)濟實惠的方式享受優(yōu)質生活才是核心訴求，而二手電商幫助消費者在追求品質生活與應對經(jīng)濟壓力之間找到了平衡點。

于是，近年來，消費者出手閑置改善生活的消費心智逐漸形成。反映到萬物新生的財報中，公司營收節(jié)節(jié)向上攀升。到今年一季度，平臺1P（自營）產(chǎn)品銷售收入達42.6億元，同比增長28.8%；3P（平臺）服務收入為3.9億元，同比增長14.2%。

值得關注的是，閑置消費品的交易和流通，釋放了消費換新升級的潛在需求。在國內(nèi)大循環(huán)戰(zhàn)略中，二手電商已經(jīng)實質上成為資源高效配置的關鍵樞紐。

這一點也體現(xiàn)在萬物新生旗下拍機堂第三方商家的活躍度中。截至一季度末，拍機堂累計注冊商家數(shù)突破100萬，交易商家數(shù)量實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長。今年3月，拍機堂還在深圳華強北開出了首家線下旗艦店，通過“看—驗—采”一體化場景，進一步縮短消費者決策鏈路。作為行業(yè)基礎設施以及二手手機3C交易所，線上線下一體正在讓拍機堂成為二手消費電子界的“新零售中樞”。

圖：拍機堂mall二手商品交易

可以預見，隨著二手電商自營業(yè)務擴張與第三方商家數(shù)量增長并行，線上與線下商品供給都將更加豐富，消費者體驗也會進一步提升，二手商品流通生態(tài)將持續(xù)壯大。

這意味著，二手電商的“新”，不僅僅是誕生了一個新的商業(yè)形態(tài)，而是通過對消費主義內(nèi)核的價值重構，催生了拉動經(jīng)濟發(fā)展的新消費生態(tài)，為萬億消費市場注入強勁動能。

持續(xù)進化，二手電商抓住消費變遷的主線

提振消費，如何通過創(chuàng)造性流通激活市場活力是關鍵命題。而約瑟夫·熊彼特的“創(chuàng)造性破壞”理論提出，創(chuàng)新通過重組生產(chǎn)要素打破市場均衡，創(chuàng)造新價值。

在存量資源約束下，傳統(tǒng)零售有一條難以逾越的價值曲線。在過去二十年，從電商到新零售的商業(yè)形態(tài)創(chuàng)新，一次次突破了這條曲線，成為經(jīng)濟增長的新動力。而脫胎于傳統(tǒng)電商的二手電商，精準錨定消費升級與理性消費并行的新需求，更加接近了消費者“多快好省”的價值錨點。時至今日，二手電商已經(jīng)成為新型消費基礎設施，并處于快速進化的階段，正在創(chuàng)造更多價值。

具體來看，首先是商品生態(tài)的擴容，二手電商加速從以3C數(shù)碼為核心的小生態(tài)轉向“萬物皆可循環(huán)”。

萬物新生在門店內(nèi)增設箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等品類的回收，抓住更多閑置消費品交易的需求。今年一季度，萬物新生多品類回收交易額和收入同比增長均接近200%。

此外，閑魚抓住年輕人“吃谷”需求，一季度谷子交易額創(chuàng)歷史新高；轉轉去年收購紅布林進軍二手奢侈品市場后，平臺女性用戶同比增長70%。

這些現(xiàn)象都表明，二手經(jīng)濟正在滲透整個零售大賽道，無物不可循環(huán)。

其次，行業(yè)基礎設施能力建設仍在加速推進，萬物新生、閑魚、轉轉都在完善線下布局，驅動信任重構。

二手閑置交易，繞不開線上線下的聯(lián)動?！翱吹靡姟钡拈T店和“摸得著”的商品，對于構筑消費者信任、提升交易效率作用突出，反映在消費者價值坐標系中，就是“多快好省”里的好和快。

今年，轉轉持續(xù)加速門店開設的速度，連主營第三方的閑魚也首次落地線下全品類二手實體店。而愛回收作為業(yè)內(nèi)線下門店數(shù)最多的企業(yè)，更是進一步加強了線下交付能力建設。愛回收的線下門店數(shù)一季度末已達1886家，覆蓋全國283座城市。公司還拓展了上門交付團隊，一季度同比凈新增約360名上門回收人員，總人數(shù)超過1000人。

值得關注的是，萬物新生在持續(xù)強化線下交付體系的同時，仍保持健康的盈利增長態(tài)勢。從GAAP層面看，萬物新生一季度經(jīng)營利潤和凈利潤分別達到7269萬元和4280萬元，同比扭虧。

這表明線上線下一體化戰(zhàn)略帶來的銷售服務提質，產(chǎn)生的價值增益覆蓋了運營成本，更顯著提升了消費者對“二手嚴選好貨”的信任度。財報數(shù)據(jù)印證了這種良性循環(huán)，一季度，萬物新生自營產(chǎn)品ToC收入同比增長73.5%。

萬物皆可循環(huán)、全場景皆能觸達、所購皆是好物，二手交易平臺進化的路線，反映了未來消費大趨勢。

在消費產(chǎn)業(yè)步入高度成熟階段的中國市場，產(chǎn)業(yè)升級的密鑰已轉向對消費世代需求的精準捕捉。通過持續(xù)的服務升級，循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)正在喚醒消費者對品質生活的深層需求，撬動市場大循環(huán)，促進新型消費發(fā)展。

新消費重啟元年，循環(huán)經(jīng)濟成下一匹增長黑馬？

隨著新生代興趣、悅己、個性化等消費理念盛行，具備差異化產(chǎn)品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌；順應消費趨勢、積極探索變革的線下零售龍頭；找到品質生活與經(jīng)濟成本平衡點的二手交易平臺……越來越多消費“新勢力”走在崛起路上。

掌控未來消費趨勢的Z世代不斷改寫消費版圖，驅動新業(yè)態(tài)崛起，資本市場也開始重估消費賽道價值。而作為激活新消費的重要引擎，循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)的價值和潛力仍被低估。

從政策風向看，當前，國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)、以舊換新等政策支持力度不斷加大。今年4月，商務部、國家發(fā)展改革委等5部門共同開展二手商品流通試點工作，萬物新生入選二手商品流通試點企業(yè)。

這證明循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)“回收—處置—銷售”一體化的能力對國內(nèi)消費促進的重要作用。而循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)也在加快模式創(chuàng)新，觸達更廣泛的閑置資源循環(huán)需求。

比如，4月，循環(huán)經(jīng)濟領域的“國家隊”，中國資源循環(huán)集團成立了中國資源循環(huán)集團電子電器有限責任公司，與萬物新生達成合作，探索手機回收的全新業(yè)務模式。

從消費趨勢看，活躍用戶畫像表明，循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)迎合了新消費最重要的三大關鍵詞：高性價比、下沉滲透、Z世代崛起。

閑置市場活躍用戶畫像（圖源：甬興證券）

圍繞這些消費趨勢，循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)自身也在加速培養(yǎng)消費者“換新好物”的心智，加速行業(yè)滲透。

比如，在今年4月的“世界地球日”期間，愛回收與“返航新生”攜手12個國內(nèi)一線的消費品牌，推出了以二手回收和循環(huán)經(jīng)濟為主題的環(huán)?；顒?。借助消費品牌影響力和環(huán)?；顒?，這種可持續(xù)的生活方式正在被越來越多人認可。此外，今年618預售期多平臺數(shù)據(jù)也顯示，消費者對于“以舊換新”的熱情高漲，“國補”將助力循環(huán)經(jīng)濟生活方式進入更多消費者日常。

展望未來，循環(huán)經(jīng)濟作為新生產(chǎn)業(yè)，仍在商業(yè)創(chuàng)新和消費意識培育中，保持強勁的增長勢頭。

結語

興趣消費、情緒消費、悅己消費，為了研究清楚新消費火熱的底層邏輯，近年來涌現(xiàn)了越來越多概念。

然而，一種消費形態(tài)的崛起，本質就是商業(yè)文明對人性需求更深層次的精準呼應。而循環(huán)經(jīng)濟盤活了舊資產(chǎn)幫助消費者“回血”，又滿足了人們對綠色環(huán)保、可持續(xù)的精神追求。

因此，當新消費浪潮奔涌激蕩，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)加速提質擴容，正以破竹之勢躍升為時代新經(jīng)濟樣本。

翻越傳統(tǒng)消費主義的認知藩籬，年輕人熱情地擁抱二手交易，循環(huán)經(jīng)濟的逆襲之路才剛剛開始。

來源：美股研究社