2025年以來，全球政治、經(jīng)濟(jì)乃至軍事格局劇烈震蕩，如何透過底層商業(yè)邏輯，把握時(shí)代變局下的發(fā)展趨勢，已成為中國企業(yè)家的必修課。
4月20日，在嘉賓派上海站訪學(xué)中，嘉御資本董事長、嘉賓商學(xué)實(shí)戰(zhàn)導(dǎo)師衛(wèi)哲為企業(yè)家校友們帶來《新周期下的中國產(chǎn)業(yè)的全球進(jìn)化》的主題授課，講授了經(jīng)濟(jì)新周期的核心特征、企業(yè)在全球化新時(shí)代的應(yīng)對(duì)之道，并重點(diǎn)分析了消費(fèi)和科技兩大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。
以下為授課內(nèi)容精編版，Enjoy~

1、新周期下出海的兩大原則

各位同學(xué)，下午好！今天授課的核心主題，是新周期下的經(jīng)濟(jì)趨勢與企業(yè)發(fā)展策略。

新周期這個(gè)概念我提了3年了，起初鮮有人認(rèn)同，而如今，新周期成為了各界共識(shí)。在新周期下，出海依然是中國企業(yè)最大的機(jī)會(huì)之一。但要想把握住這個(gè)機(jī)會(huì)，前提是你要把握住一定的核心原則。

首先，要有Born to be Global（生而全球化）的意識(shí)，要忘掉自己已經(jīng)做成了一定體量的公司，重新以最理想的狀態(tài)設(shè)計(jì)企業(yè)經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)，再去對(duì)比理想與現(xiàn)實(shí)之間的差距，對(duì)照著逐步去調(diào)整。

原因是，在美國的高關(guān)稅下，中國制造外溢是必須的，但不能去墨西哥等美國周邊國家，因?yàn)樯嫌喂⿷?yīng)鏈跟不過去。未來轉(zhuǎn)口交易會(huì)變得越來越難，美國一定會(huì)盯死并卡住原產(chǎn)地證明。

而中國企業(yè)需要去的國家，是上下游供應(yīng)鏈能夠跟過去的地方，提升整體競爭力，比如越南、泰國等。但需要注意的是，必須盡可能趕在政策落位之前完成。

其次，非美國市場的延展，肯定是要做的，以此來降低單一市場依賴。以后中國的主基調(diào)，就是做好自己的事情，避免把美國逼到發(fā)起熱戰(zhàn)以挽救其頹勢的地步，我們的優(yōu)勢就會(huì)越來越大。

2、國民級(jí)消費(fèi)品牌有望誕生

當(dāng)前現(xiàn)狀下，什么是中國自己需要做好的事情？我認(rèn)為最重要的無非就是這兩大領(lǐng)域：一是消費(fèi)，二是以AI為代表的科技。

先說消費(fèi)，這是順周期做法。中國每年對(duì)美出口額5000億美金，約合不到4萬億元人民幣，國內(nèi)消化掉這部分真的很難嗎？其實(shí)并不難。要知道，2024年，中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額為48.79萬億元。在這個(gè)基礎(chǔ)上再增加4萬億元，并不是不可能完成的任務(wù)。

存量時(shí)代，是告別網(wǎng)紅品牌，迎來偉大的國民品牌的時(shí)代。國民品牌，是指所在國家一半以上的人在用。同時(shí)，要讓一、二線中產(chǎn)用了“有面子”，三、四線小鎮(zhèn)青年用了“有里子”。比如日本的優(yōu)衣庫，美國的Costco，這兩個(gè)國民品牌都是在所在國步入存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代之際誕生的。打開巴菲特的投資組合，就等于打開了美國國民品牌的組合包。巴菲特為什么50歲之后才開始賺大錢？除了復(fù)利效應(yīng)，他50歲大規(guī)模建倉的時(shí)候，正是美國國民品牌批量建倉的時(shí)候。

比如說小米，通過高端化轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了“面子”和“里子”的兼顧，因而成為我國一個(gè)非常有國民品牌相的品牌。

在我看來，能下沉的消費(fèi)品牌才是“國民品牌”。如何做好下沉？下沉包含三要素：產(chǎn)品下沉、店型/渠道下沉和管理下沉。

產(chǎn)品下沉的最大誤區(qū)，是盲目走性價(jià)比道路。我們是堅(jiān)決反對(duì)性價(jià)比的，公司也不投資和人性價(jià)比的企業(yè)。我們提倡“價(jià)性比”，其和性價(jià)比的本質(zhì)區(qū)別在于，前者敢于定價(jià)，在同樣的價(jià)格下卷性能，而后者則是在同樣的性能下卷價(jià)格。

原因在于，企業(yè)卷價(jià)格，一旦產(chǎn)品跌破了零售價(jià)，單位商業(yè)模型全“破”，租金占比變高，人均工資占比變高，物流成本占比也變高，可謂一瀉千里。而走“價(jià)性比”路線的企業(yè)，只會(huì)破“毛利”，但別的防線都守住了。

店型/渠道下沉的最大誤區(qū)，是企業(yè)只會(huì)做流動(dòng)人口生意，而不會(huì)做常住人口生意。存量時(shí)代，企業(yè)必須會(huì)做常住人口生意。比如，淄博燒烤就是在做流動(dòng)人口的生意，所以火熱只是一時(shí)，不可持久。

管理下沉的最大誤區(qū)，是很多企業(yè)執(zhí)著于“千城萬店”，這是不對(duì)的。我想說，企業(yè)不如先以“百城萬店”為目標(biāo)，這樣一來，區(qū)域密度高，管理更容易，利潤更高。此外，跨區(qū)域發(fā)展的節(jié)奏應(yīng)該是“蠶食”，日拱一卒，不要跳躍式發(fā)展，不要被國家行政區(qū)域的劃分所局限，也就是打破行政思維。

要打造國民品牌，還必須做到“得中原者得天下”。

過去，在營銷驅(qū)動(dòng)、增量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，是“得北上廣深者得天下”。舉個(gè)奢侈品行業(yè)的例子，凡是有志于全球市場的品牌，必須要拿下作為全世界五大時(shí)尚中心的英國倫敦、法國巴黎、意大利米蘭、日本東京、美國紐約。當(dāng)企業(yè)攻下時(shí)尚最高地，品牌價(jià)值會(huì)自然溢出。同理，在中國，拿下“北上廣深”非常關(guān)鍵。

而到了存量時(shí)代，就變成了“逐鹿中原”的戰(zhàn)爭。中原就是山河四省，即山東、山西、河南、河北。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，由北向南易，由南向北難。為什么要從北向南？原因是，北方經(jīng)濟(jì)弱，人均消費(fèi)力差，如果企業(yè)能在北方掙錢，商業(yè)模型和財(cái)務(wù)模型則更能經(jīng)受住未來考驗(yàn)。同時(shí)，先從難的地方做起，在四季分明的北方，有利于企業(yè)提前設(shè)計(jì)好適宜各個(gè)季節(jié)的豐富產(chǎn)品，再往南發(fā)展就只需要做減法。因此，山河四省是最好的練兵場，可以讓品牌打造更好的產(chǎn)品組合。

之前，在消費(fèi)領(lǐng)域，有人說產(chǎn)品為王，有人說渠道為王。其實(shí)都不如“王中王”：產(chǎn)品渠道合一型。比如，蘋果、小米是產(chǎn)品型公司，也自建了越來越多的旗艦店；Costco是渠道公司，但現(xiàn)在自有品牌占比也超過了80%。

做到產(chǎn)品渠道合一還不夠，還需要再迭代。企業(yè)追溯供應(yīng)鏈上游的上游，去實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，比如小米就堅(jiān)持自己去研發(fā)芯片。這背后的邏輯是，存量時(shí)代的企業(yè)競爭，要實(shí)現(xiàn)貿(mào)、工、技三位一體。

此外，消費(fèi)企業(yè)還應(yīng)該“消滅”淡季，提高效率。一年四季，一周七天，一日早晚，都要盡可能做到“淡季不淡”。比如，以往消費(fèi)企業(yè)的會(huì)員日都被設(shè)定在周末，而忽略了周末本身就是旺季，肯德基則將會(huì)員日定在星期四，取得了極為顯著的成效。

為什么要“消滅”淡季，因?yàn)樵诘�，企業(yè)產(chǎn)生的毛利幾乎就等于凈利。而旺季各項(xiàng)成本高企，物流貴、人工貴，產(chǎn)品還賣得便宜，所以真正在旺季賺錢并不容易。

3、關(guān)于AI的三大預(yù)測

下面再談中國自身需要做好的事情之二，以AI為代表的科技。這屬于逆周期做法。

目前最顯著的趨勢是，國內(nèi)科技布局由軟到硬，由輕到重，更能抗周期變化。背后的原因，第一是A股上市標(biāo)準(zhǔn)變化；第二是美元基金退出，帶來后續(xù)輪融資變化；第三是如前面所說，各國對(duì)安全的需求大于對(duì)效率的追求。

改變行業(yè)多，改變行業(yè)深，改變行業(yè)快，是當(dāng)前AI的顯著特點(diǎn)。因此我說，AI不是Web3那樣一時(shí)的風(fēng)口，而是毋庸置疑的大趨勢。

在AI時(shí)代下，很多企業(yè)家自然而然地將目光投射在大模型本身上面。然而，大模型意味著大資本、大數(shù)據(jù)量、大應(yīng)用場景，所以它其實(shí)是與絕大多數(shù)企業(yè)無緣的。字節(jié)的豆包、騰訊的元寶、阿里的通義千問，幾乎大部分大模型，也就是AI的To C業(yè)務(wù)，都由互聯(lián)網(wǎng)大廠和手機(jī)終端廠商把持，這些企業(yè)天然有大量用戶。

而且，大模型的迭代速度還越來越慢，面臨一軟一硬兩個(gè)問題。

軟問題是數(shù)據(jù)問題，人類歷史上積累的各種數(shù)據(jù)，也就是自然參數(shù)，約有1萬億。參數(shù)耗盡之日迫近后，AI企業(yè)選擇將AI自身產(chǎn)生的數(shù)據(jù)再喂給大模型，企圖達(dá)到“數(shù)據(jù)永動(dòng)機(jī)”的效果。然而，這其實(shí)相當(dāng)于蛇咬自己的尾巴，成長速度會(huì)越來越慢。

硬問題是大模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸出現(xiàn)了。目前，美國大多公司仍停留在5萬張卡級(jí)別，中國的字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴等大企業(yè)的單一訓(xùn)練中心大約在1萬張卡級(jí)別。為什么提不上去？既有錢的問題，也有電的問題。

但是各家大公司在這方面的投資有增無減。今年2月，我的老東家阿里巴巴此前宣布，未來3年，投入3800億元用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。這并不算多。因?yàn)椋F(xiàn)在的情況是，每個(gè)季度投不了100億美金，就已經(jīng)很難上牌桌了。

因此，大多數(shù)企業(yè)家應(yīng)該關(guān)注的領(lǐng)域有3個(gè)：基礎(chǔ)建設(shè)、行業(yè)+AI和AI+行業(yè)。

行業(yè)+AI和AI+行業(yè)，看似是順序之差，實(shí)則完全是兩回事。行業(yè)+AI的公司，我稱之為智能人工公司，這類公司往往誕生于2022年之前，重心在人工，通過智能代替了原來很多人做的事。AI+行業(yè)的公司，我稱之為Native（原生）AI公司，這類公司往往誕生于2023年之后，這類公司致力的方向是超越人工的智能，是再聰明的人再多的人也無法替代的智能。

行業(yè)+AI的方向，我最不看好教育+AI。因?yàn)楹徒逃嚓P(guān)的信息都在互聯(lián)網(wǎng)的公域上，鮮少有私域信息。每個(gè)大模型迭代一個(gè)新的版本，往往都會(huì)拿教育相關(guān)的考試題目來“秀肌肉”。作為曾經(jīng)市值千億的互聯(lián)網(wǎng)教育公司Chegg互聯(lián)網(wǎng)教育，雖然這家公司也擁抱AI，但還是被ChatGPT干到市值幾乎歸零，成為AI的受害者之一。

但總的來說，AI應(yīng)用呈現(xiàn)兩極分化之勢，行業(yè)+AI快于AI+行業(yè)。在座的各位企業(yè)家，無論是從事制造業(yè)、服務(wù)業(yè)還是二級(jí)市場投資，都要自問一句：我所在的行業(yè)，應(yīng)當(dāng)如何加速擁抱AI？

過去一兩年間，AI爆火，很多人跑來問我：這個(gè)領(lǐng)域到底有沒有泡沫？我斬釘截鐵地回答：有泡沫。但隨即會(huì)繼續(xù)補(bǔ)充，泡沫分兩種，一種是肥皂泡，外表絢麗，可破碎之后一切皆幻滅；一種是啤酒泡，當(dāng)泡沫退去，啤酒還在，甚至一杯有泡沫的啤酒還更好喝。而AI，就是啤酒泡。

考大家一個(gè)生活小常識(shí)：啤酒泡是怎么產(chǎn)生的？杯中有半杯啤酒的情況下，往杯里倒啤酒速度再快，不會(huì)起沫；往一個(gè)空杯中慢慢倒啤酒，也不會(huì)起沫。只有當(dāng)快速往空杯中倒啤酒的情況下，才會(huì)涌起泡沫。其實(shí)，杯子就是行業(yè)，而啤酒就是資本，資本大量進(jìn)入一個(gè)近乎空的行業(yè)，自然就有泡沫。

嘉御資本接受AI企業(yè)有多少泡沫？我們認(rèn)為，一杯啤酒有20%-30%的泡沫，是比較合適的，泡沫退去也會(huì)比較快。同理，一家AI企業(yè)，在理性估值之上有20%-30%的泡沫，也是可以接受的。

接下來我談一談關(guān)于AI的三大預(yù)測：

一、未來3年左右，手機(jī)App少一半。因?yàn)槟壳埃謾C(jī)內(nèi)的App是一個(gè)個(gè)孤島，只能完成單一任務(wù)。而AI+Agent，將會(huì)像一個(gè)助理一樣幫助我們完成跨任務(wù)。AI+Agent，會(huì)很快影響我們的生活；

二、未來10年左右，人類工作時(shí)長每周小于4天。因?yàn)橛辛薃I+Robotic，將會(huì)大大降低人類的工作時(shí)間，未來人們的消費(fèi)休閑時(shí)間將大于工作時(shí)間。馬斯克的Optimus將在明年量產(chǎn)50萬臺(tái)，未來5年內(nèi)進(jìn)入家庭，同時(shí)中國的人形機(jī)器人也在如火如荼地發(fā)展，未來前景十分樂觀。

三、未來20年左右，人類壽命將達(dá)到平均100歲以上。過去的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療跟互聯(lián)網(wǎng)教育一樣，基本只改變了生產(chǎn)關(guān)系，解決了資源和需求不匹配的問題。而有了AI+Healthcare，將在醫(yī)藥器材的醫(yī)療服務(wù)的智能化方面取得生產(chǎn)力的突破。考慮到醫(yī)療行業(yè)是重監(jiān)管行業(yè)，而監(jiān)管立法比技術(shù)進(jìn)步要滯后很多，因此我把此預(yù)測的時(shí)間點(diǎn)定在20年后。

最后，我想說，周期輪換中，不是強(qiáng)者生存，而是適者生存�？铸�?jiān)堑厍蛏献顝?qiáng)大的動(dòng)物，但在某一輪周期輪換過程中，它卻慘遭淘汰。希望各位在嘉賓商學(xué)進(jìn)修，不是先把自己變得更強(qiáng)大，而是讓自己變得更適應(yīng)今天的商業(yè)社會(huì)。謝謝大家！

授課 | 衛(wèi)哲 嘉御資本董事長、嘉賓商學(xué)實(shí)戰(zhàn)導(dǎo)師

出品 | 嘉賓商學(xué)