導(dǎo)語：

半個多月前，陳向東以杰出校友的身份回到母校中國人民大學(xué)，在逸夫會議中心為數(shù)百名學(xué)子，帶來了一場題為「成為更好的自己」的演講。

這位從豫西山區(qū)走出的教育企業(yè)家，以及他所帶領(lǐng)的企業(yè)高途，同樣正在經(jīng)歷著一場蛻變。

陳向東曾經(jīng)說，他特別喜歡塞繆爾·厄爾曼的《青春》。書中，塞繆爾說每個人心中都有5樣?xùn)|西，分別是beauty（美好）、hope（希望）、cheer（歡樂）、courage（勇氣）和power（力量）。

或許是出于對生命韌性的由衷敬佩，亦或許是被擊中內(nèi)心的感同身受，總之，它們是支撐著陳向東和高途團隊一次次突破邊界，持續(xù)向上生長的能量。

桃李財經(jīng)帶來獨家視角拆解。

主筆/ 佳佳

文章架構(gòu)師/ 拓拔野

出品/ 桃李財經(jīng)

01

高途的四次自我革命

商業(yè)世界里，業(yè)務(wù)調(diào)整和方向轉(zhuǎn)型很常見，但能連續(xù)數(shù)次自我革命且成功的，依然稀缺。

高途正是這樣一個特例。

高途的前身「跟誰學(xué)」誕生于2014年，是陳向東辭去新東方二把手的第一次創(chuàng)業(yè)，正值中國互聯(lián)網(wǎng)O2O模式爆發(fā)期，當(dāng)時的教育行業(yè)仍以線下機構(gòu)為主，而陳向東敏銳地察覺到互聯(lián)網(wǎng)對教育效率的提升潛力和模式重構(gòu)。

在O2O風(fēng)潮下，跟誰學(xué)搭建了一個“教育領(lǐng)域的淘寶”，連接老師、機構(gòu)和學(xué)生，實現(xiàn)供需匹配。然而，該模式在教育行業(yè)的落地并不順利——低頻、非標(biāo)、師資質(zhì)量難以把控等問題逐漸暴露。

2017年，公司面臨增長瓶頸，公司果斷調(diào)整戰(zhàn)略，放棄純平臺模式，轉(zhuǎn)向更可控的在線直播雙師大班課。這一模式的核心在于“名師授課+二講輔導(dǎo)+直播+大班”，規(guī)模化降低邊際成本的同時，又能保證教學(xué)質(zhì)量。

這一戰(zhàn)略很快被驗證成功。2019年，跟誰學(xué)成為首家盈利的在線教育公司，當(dāng)年收入達33億元，并于6月在紐交所成功上市。

“直到2017年年初，我們才真正找到了高途商業(yè)模式的起點，找到了高途的小閉環(huán)”，陳向東在后來的采訪中說，高途內(nèi)部也把2017年定義為高途的第二次創(chuàng)業(yè)。

時間來到2020年，疫情催化在線教育爆發(fā)，高途股價一度突破140美元，總市值達到381億美元，一度超越新東方。隨后，連續(xù)抵御了十多次惡意做空，正當(dāng)以為贏得反做空勝利的時候。2021年，眾所周知的行業(yè)大震蕩來了，整個教育大盤瀑布下跌，高途股價離高點也折去90%。

面對絕境，高途開啟了第三次自我變革。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向、戰(zhàn)略收縮、尋找第二增長曲線都是這一階段的代名詞，盡管陣痛不斷，但高途也在新的領(lǐng)域，如職教、考研、考公等賽道，逐漸穩(wěn)住了陣腳。

2023年，AI大模型技術(shù)爆發(fā)，教育行業(yè)迎來新一輪變革，高途也迅速調(diào)整戰(zhàn)略，主動開啟新一輪的自我革新。當(dāng)年6月，在高途九周年內(nèi)部講話中，陳向東第一次將AI+教育定義為公司主要發(fā)展方向之一。

經(jīng)過兩年探索，高途已經(jīng)推出了多款面向C端以及用于提高內(nèi)部工作流程及教師效率的AI垂直應(yīng)用產(chǎn)品。

一家企業(yè)的生命力不在于成立時間的長短，而在于是否始終保持自我革新的勇氣。

02

組織內(nèi)核的變與不變

回顧高途的四次自我革命，果敢是貫穿始終的特質(zhì)。

當(dāng)決定轉(zhuǎn)型時，高途不是對業(yè)務(wù)模式和利益格局的小修小補，也不搞漸進式改革，而是徹底的轉(zhuǎn)型和重構(gòu)。

每一次變革，其實都在教育邊界內(nèi)。

O2O探索時期，高途搭建的連接教育供給與需求的橋梁，不僅積累了首批用戶，更摸索出在線教育的運營模式，為后續(xù)發(fā)展培養(yǎng)了核心團隊與技術(shù)基因；

專注在線直播雙師大班課后，高途不僅大力建設(shè)直播技術(shù)平臺，還對教學(xué)團隊進行了大規(guī)模的擴充和培訓(xùn)，從根本上改變了公司的業(yè)務(wù)模式，并迅速建立起競爭優(yōu)勢，完成從初創(chuàng)企業(yè)到上市公司的蛻變；

產(chǎn)業(yè)陣痛期，對成人職業(yè)教育和素質(zhì)教育的探索，高途成功開辟出全新的增長曲線。

如今，教育+AI的組合也必為高途帶來新機遇。

變的是戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，不變的是對用戶需求和價值的堅守。

03

為什么用AI再加固自己一次？

4月22日，高途發(fā)布2024財年經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。

年報顯示，過去一年，高途收入達45.4億元，同比增長53.8%；現(xiàn)金收入增速68.1%，超過56億元，收入和增速雙雙駛向快車道。

這種向上勢頭，去年就已經(jīng)初顯端倪。

2024年，高途收入連續(xù)4個季度加速增長，非學(xué)科類輔導(dǎo)服務(wù)收入同比增長超過150%（增速遠(yuǎn)超大盤及同行）。

尤其是第四季度的表現(xiàn)令人矚目。收入增速達82.5%，較第三季度同比增速提升29.4個百分點；經(jīng)營現(xiàn)金凈流入超過7.8億元；經(jīng)營虧損收窄超過20%。

另一個值得振奮的消息是，在2024年第四季度業(yè)績電話會上，高途管理層預(yù)計2025年第一季度將實現(xiàn)全面盈利。

基本面持續(xù)向好，研發(fā)、技術(shù)、市場擴展等方面的投資開始產(chǎn)生回報，盈利能力及運營效率在不斷提升，一連串好消息的背后其實是高途加大AI投入戰(zhàn)略正在生效。

3年前，高途開始布局人工智能技術(shù)，借助人工智能和數(shù)據(jù)分析能力，使線上線下的服務(wù)體系能夠為不同需求的學(xué)習(xí)者定制個性化學(xué)習(xí)路徑，顯著提升學(xué)習(xí)效率。

當(dāng)下來看，高途在AI方面有兩個探索方向：一是聚焦教育流程哪些環(huán)節(jié)可以用AI提效，二是讓老師、學(xué)習(xí)顧問、規(guī)劃師等關(guān)鍵角色，都能得到AI賦能。

針對前者，高途通過人工智能驅(qū)動的個性化引擎實時調(diào)整學(xué)習(xí)內(nèi)容、節(jié)奏與教學(xué)方式，提升學(xué)習(xí)效率，助力學(xué)習(xí)者在思維能力、知識理解與問題解決等方面實現(xiàn)實質(zhì)性提升，真正聚焦效果的個性化學(xué)習(xí)體驗。

比如，最近爆火出圈的的“吳彥祖帶你學(xué)口語”課程，就是高途對傳統(tǒng)課程的重塑，除了真人錄制，AI在課程中扮演了重要決策。

其課程中的課后練習(xí)部分，24小時在線的 “AI 阿祖” 成為亮點。它借助先進的語音大模型和多模態(tài)交互系統(tǒng)，不僅能實現(xiàn)智能發(fā)音糾錯、語法修正等基礎(chǔ)功能，還能在情景對話中給予真實且富有情感的反饋。這對于高途來說也是一種新的嘗試，并且有機會實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化運作。

從老師等人的視角看，針對答疑、批改等重復(fù)性工作進行人工智能的輔助或者自動回復(fù)；結(jié)合學(xué)習(xí)者的數(shù)據(jù)和知識體系幫助老師生成輔導(dǎo)建議，使教學(xué)過程更有針對性；通過人工智能的多模態(tài)能力幫助老師在教研內(nèi)容和教學(xué)內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)提升效率和質(zhì)量，能夠真正達成智慧教學(xué)、減負(fù)提效的范式重構(gòu)。

比如，在二講老師的批改、答疑、問答三個場景中，通過人工智能能力的輔助，效率可提升超過50%。與此同時，結(jié)合學(xué)習(xí)者的個性化屬性，在提效的同時學(xué)習(xí)者的體驗也得到了提升。如今，AI已經(jīng)非常廣泛的運用在高途的業(yè)務(wù)體系里了。

用高途聯(lián)合創(chuàng)始人羅斌的話來說，“關(guān)鍵是要做有用的AI，以及，用AI的能力和業(yè)務(wù)流程進行有效的融合，同時要最終給客戶創(chuàng)造價值。我們會做很大的投入，但同時我們也會更務(wù)實一些，不會去追逐那些概念層面的東西。”

本次年報發(fā)布的同時，高途也宣布任命從事智能科學(xué)計算理論方法與前沿交叉研究的專家孫浩擔(dān)任公司董事，為高途的戰(zhàn)略決策注入“科技大腦”，在公司層面增加科技在教育行業(yè)應(yīng)用趨勢的專業(yè)決斷。

AI技術(shù)已經(jīng)到了比拼在具體領(lǐng)域、具體場景落地的關(guān)鍵階段，高途后續(xù)機會在于自上而下、從內(nèi)而外進行一次更徹底的加固，真正把AI和高途的各個業(yè)務(wù)、各個環(huán)節(jié)結(jié)合起來，做的更快一點，更好一點。

“這些布局在未來的兩三年慢慢會有結(jié)果”，陳向東說。

04

永遠(yuǎn)值得再相信陳向東一次

2022年11月，桃李財經(jīng)寫過一篇，被圈內(nèi)刷屏。

彼時正是高途的至暗時刻，桃李財經(jīng)在文中寫下：“困境之下，能否逆風(fēng)翻盤，很大程度上看的是創(chuàng)始人。相不相信高途，本質(zhì)上是，愿不愿意再次盲注陳向東”，并且列出了七個選擇相信陳向東的理由。

如今來看，每一條都正中眉心。

• 曾位居新東方“二掌柜”，帶過十萬兵，憑一己之力創(chuàng)造“武漢速度”，陳向東在職場上真正驗證過自己。

• 走過O2O彎路，為了求生，在最關(guān)鍵的時刻毫不猶豫地自斷一臂，依托積累的名師資源以及課程受捧程度的研判，撬動新的業(yè)務(wù)支點。

• 聚焦在線直播大班課，敢于重新定義自己，敢于重新定義賽道，彎道超車，并搶先一步實現(xiàn)盈利。

• 整合私域，構(gòu)建私域流量池，在狹窄的縫隙里，抓住一波足以上市的紅利，再度“拾得百億金”。

• 遭遇空頭圍獵，一度失寵于資本市場，咬著牙死扛著向前走，最終財報出爐，做空機構(gòu)為自身所謂的“話語權(quán)”買了單。

• 當(dāng)一切歸零時，依然認(rèn)為自己是幸運的，低處站起便是不倒的詮釋。

• 驅(qū)動和決定一個企業(yè)是否能夠逆風(fēng)翻盤的，并不僅僅是當(dāng)下的狀態(tài)，更是業(yè)績的持速增長，是企業(yè)的價值再創(chuàng)造，是運營效率，也是戰(zhàn)略布局。

這一回，恐怕還要再加一條。陳向東2024年累計增持近高途420萬股ADS，持股比例提升3%，自2019年6月在美國紐交所上市以來，陳向東累計增持近1250萬股ADS。

用自己真金白銀為高途站臺，向市場傳遞信心，在教育圈內(nèi)實屬罕見。單這份與公司共進退魄力，永遠(yuǎn)值得再相信陳向東一次。

至少二級市場已經(jīng)給了一部分答案，華泰證券等多家券商，維持高途集團（GOTU.N）買入評級，目標(biāo)價4.65美元。

05

桃李財經(jīng)的思考

說高途是一家偉大的公司，此刻或許還有爭議。

但說高途是一家有韌性的公司，絕對是科技圈+教育圈的雙向共識。

教育本身就是一個長周期甚至終身的事業(yè)，有時候慢即是快。今年，是高途第二個十年的開始，也是AI教育大幕剛剛拉起的Timing，對于所有在牌桌上的人，都是公平的。

善于變革自己，善于捕捉機會，善于抓住時代機遇的高途，依然是那個最有機會吃到第一只螃蟹的人，這也是二級市場對高途看好的底層原因。

還是那句話，你相不相信相信的力量？其實，只有時間才能給出更純粹的答案。

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